【現(xiàn)貨】

(資料圖片)

青島港口PB粉環(huán)比+29元/噸至902元/噸，超特粉環(huán)比+21元/噸至744元/噸。

【基差】

當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為974.9和931.7元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為121.2元/噸和13.01%。

【需求】

受唐山復(fù)產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.02萬噸至245.62萬噸，進口礦日耗環(huán)比+3.21萬噸至301.01萬噸；鋼廠庫存-0.28%，日耗+1.08%，庫消比-0.38%。7月生鐵產(chǎn)量7760萬噸，環(huán)比+61.92萬噸，同比+711.38萬噸；1-7月生鐵產(chǎn)量生鐵產(chǎn)量52892萬噸，同比+1802.26萬噸。7月粗鋼產(chǎn)量9080萬噸，環(huán)比-31.04萬噸，同比+937.14萬噸；1-7月粗鋼產(chǎn)量62651萬噸，同比+1722.98萬噸。

【供給】

中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。二季度（自然年）產(chǎn)量來看淡水河谷產(chǎn)量（含球團礦）8785.4萬噸環(huán)比+1276.2萬噸（17%），同比+507.4萬噸（+6.1%）；力拓產(chǎn)量（含球團礦與鐵精粉）8476.4萬噸，環(huán)比+116.60萬噸（1.4%），同比+168.8萬噸（+2%）。必和必拓（100%權(quán)益+Samarco）季度產(chǎn)量7393.8萬噸，環(huán)比+672.70萬噸（+10%），同比+127.8萬噸（+1.8%）；FMG產(chǎn)量5270萬噸，環(huán)比+240萬噸（+1.8%），同比-650萬噸（-11%）。全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，四大礦山全年供應(yīng)增量共計約1000萬噸。其中，淡水河谷維持不變；力拓下調(diào)IOC球團礦與精粉產(chǎn)量下調(diào)50萬產(chǎn)量目標(biāo)；必和必拓上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)500-550萬噸（西澳產(chǎn)區(qū)上調(diào)400萬噸，Samarco上調(diào)100-150萬噸）；FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸。進口礦來看，進口礦來看，7月鐵礦石進口量9347.6萬噸，環(huán)比-204萬噸，同比+641.6萬噸；7月鐵礦石進口累計量為67004萬噸，同比+4288.29萬噸。國產(chǎn)礦來看，7月份國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量8570.90萬噸，環(huán)比+55.36萬噸，同比+548.22萬噸；1-7月產(chǎn)量56679.70萬噸，同比+548.22萬噸。

【庫存】

港口庫存12051萬噸，環(huán)比周二+70萬噸，環(huán)比上周四+105.1萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比-23.4萬噸至8366.2萬噸。

【觀點】

市場博弈減產(chǎn)執(zhí)行的不確定性，關(guān)注壓減政策落地情況?；久嫔希?yīng)端到港量環(huán)比下降，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠庫存環(huán)比下降，港口庫存小幅累庫。供應(yīng)來看，臺風(fēng)擾動消散后，上周到港量增幅明顯，本周環(huán)比下降943.4萬噸至2237.5萬噸，均值處在中性水平；澳巴發(fā)運量環(huán)比+88.6萬噸至2667.6萬噸。需求端來看，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+2.02萬噸至245.62萬噸，進口礦日耗環(huán)比+3.21萬噸至301.01萬噸。鋼廠庫存-0.28%，日耗+1.08%，庫消比-0.38%。在粗鋼平控政策預(yù)期下，下半年需求降幅較大，四季度累庫壓力逐步加大，前期基于預(yù)期，鋼廠利潤走擴邏輯下，多卷空礦價差走擴；但平控政策遲遲未能落地，鋼廠反饋暫無減產(chǎn)計劃，鐵水產(chǎn)量延續(xù)上行趨勢，鋼廠利潤持續(xù)走縮，盤面波動較大，建議暫且離場。

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