“洗牌還會(huì)加速”

(相關(guān)資料圖)

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 賀泓源 北京報(bào)道

快遞行業(yè)進(jìn)入大并購(gòu)時(shí)代。

近期，德邦股份公告稱，選舉京東物流首席執(zhí)行官余睿為董事長(zhǎng)，選舉京東物流商業(yè)發(fā)展服務(wù)中心負(fù)責(zé)人唐偉為副董事長(zhǎng)。

這代表著，京東對(duì)德邦整合提速。

3月，德邦發(fā)布多份公告稱，京東擬收購(gòu)德邦投資控股99.99%股份，從而間接持有德邦股份 66.5%股權(quán)，成為德邦股份實(shí)控人，預(yù)計(jì)合計(jì)交易金額為 89.8 億元，對(duì)應(yīng)德邦股份市值約 135 億元(停牌前市值 130 億元)。

7月，德邦披露，京東已完成收購(gòu)德邦控股股本權(quán)益的相關(guān)交易。同時(shí)，京東正式發(fā)布全面要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)，要約收購(gòu)價(jià)格為13.15元/股，要約數(shù)量為2.77億股無(wú)限售條件流通股。8月，德邦創(chuàng)始人崔維星辭去總經(jīng)理一職。

另一頭，2021 年 11 月，百世宣布同意將其在國(guó)內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)以約 68 億元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給極兔，目前交易已完成。約半年時(shí)間，兩家快遞巨頭并購(gòu)額已超157億元。

這只是快遞業(yè)巨變的一個(gè)縮影。

“并購(gòu)潮”

一定程度上，京東確實(shí)需要德邦。

余睿將京東物流核心主航道定位于一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)市場(chǎng)。據(jù)京東物流招股書(shū)引用的灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2020年，中國(guó)一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到2025年將進(jìn)一步增至3.2萬(wàn)億元，年復(fù)合增速為9.5%。

而ToB 供應(yīng)鏈的升級(jí)將催生對(duì)零擔(dān)快運(yùn)的服務(wù)需求升級(jí)。包括制造業(yè)企業(yè)集中度提升有望帶動(dòng)貨運(yùn)需求集中，制造商追求柔性供應(yīng)鏈體系驅(qū)動(dòng)整車(chē)運(yùn)輸零擔(dān)化等需求均對(duì)快運(yùn)(大件物流) 提出更高要求。另從已有業(yè)務(wù)來(lái)看，電商大件也成增量。

這都是德邦長(zhǎng)處，且其采用“直營(yíng)經(jīng)營(yíng)模式”，能保證服務(wù)質(zhì)量。收購(gòu)后，可以對(duì)京東“一體化供應(yīng)鏈物流”進(jìn)行提質(zhì)。

截至今年上半年，德邦擁有末端網(wǎng)點(diǎn)8964 個(gè)，包括 6172 個(gè)直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)、2792 個(gè)合伙人網(wǎng)點(diǎn)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率 94.2%。

“像快遞、快運(yùn)或者類標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，有很大價(jià)值，豐富整個(gè)網(wǎng)絡(luò)貨量，規(guī)模效應(yīng)就越好?！庇囝?duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者解釋。

極兔對(duì)百世的收購(gòu)亦有著類似效果。2021年12 月 17 日，美股交易盤(pán)前，百世集團(tuán)宣布已完成國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給極兔。這一收購(gòu)案例溢價(jià)不低， 68 億元交易價(jià)格，已超過(guò)百世整體市值。

對(duì)于極兔而言，收購(gòu)百世將獲得關(guān)鍵淘系流量。另一大收獲還在于，百世的全國(guó)性網(wǎng)點(diǎn)?！盎〞r(shí)間也不一定能建立起來(lái)?！庇锌爝f公司高管如此評(píng)價(jià)。

對(duì)于崔維星，以及百世集團(tuán)創(chuàng)始人周韶寧而言，放棄的原因或來(lái)自增量越發(fā)有限，甚至面臨倒退。

今年上半年，德邦營(yíng)收148.01億元，同比微降0.59%。極兔收購(gòu)前，百世國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)風(fēng)波不斷。

另有近期才完成收購(gòu)的一起高額物流地產(chǎn)收購(gòu)案相關(guān)負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦承，交易由被收購(gòu)方主動(dòng)發(fā)起?！按饲安⑽从惺召?gòu)打算，可能創(chuàng)始人也想退出?！彼f(shuō)。

“存量市場(chǎng)”

種種并購(gòu)案背后是，快遞市場(chǎng)已走向存量。

2017-2019 年，快遞行業(yè)處于換擋降速階段，全社會(huì)網(wǎng)購(gòu)滲透率提升幅度有限，存量市場(chǎng)的激烈價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致二三線快遞企業(yè)加速離場(chǎng)。

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，該階段，我國(guó)快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速分別為 28%、26.6%、25.3%。與2017 年之前相比，整體行業(yè)增速下降約 20-30個(gè)百分點(diǎn)。2019 年的激烈價(jià)格戰(zhàn)侵蝕行業(yè)利潤(rùn)，尾部企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難等局面。

這一趨勢(shì)在今年延續(xù)。國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9 月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量和收入分別僅增長(zhǎng) 4.2%和 3.5%，而 2021 年全年分別為 29.9%和17.5%。

在規(guī)模效應(yīng)明顯的物流行業(yè)里，業(yè)務(wù)規(guī)模與單票成本成反比，頭部企業(yè)的低成本有利于進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，形成良性循環(huán)。

在成本控制及業(yè)務(wù)規(guī)模上，尾部快遞企業(yè)與頭部企業(yè)的差距越來(lái)越大，2019 年如風(fēng)達(dá)快遞、國(guó)通快遞、品駿快遞、全一快遞、遠(yuǎn)程物流等如今已陷入困境。

理論上，在二線企業(yè)基本出清后，一線快遞公司未來(lái)主要依靠成本和服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)，或者通過(guò)重組、并購(gòu)實(shí)現(xiàn)行業(yè)集中度的提升。

如此局面鼓勵(lì)著并購(gòu)案發(fā)生。

3月16日，國(guó)家郵政局在浙江義烏召開(kāi)寄遞企業(yè)座談會(huì)，國(guó)家郵政局黨組成員、副局長(zhǎng)陳凱強(qiáng)調(diào)，國(guó)家郵政局對(duì)于維護(hù)快遞市場(chǎng)公平健康秩序、維護(hù)快遞員群體合法權(quán)益、保障末端網(wǎng)點(diǎn)穩(wěn)定運(yùn)行的決心是堅(jiān)定的。全系統(tǒng)全行業(yè)要持續(xù)鞏固規(guī)范成果，切實(shí)向高質(zhì)量、提質(zhì)效、反內(nèi)卷的目標(biāo)邁進(jìn)。

這意味著，國(guó)家郵政局要控制“價(jià)格戰(zhàn)”，不鼓勵(lì)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。其結(jié)果是，新進(jìn)入市場(chǎng)很難。

并購(gòu)似乎成為入局唯一可能。哪吒速運(yùn)數(shù)次申請(qǐng)快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證均被郵政局拒絕，最終，借助速爾快遞牌照開(kāi)始在局部地區(qū)起網(wǎng)。

“快遞大型并購(gòu)潮必然繼續(xù)，當(dāng)下主體還是太多了。極兔踩在了政策、市場(chǎng)關(guān)門(mén)前節(jié)點(diǎn)，是種幸運(yùn)，但很難復(fù)制。”另有快遞企業(yè)高管稱。

“獨(dú)立可能”

但也有快遞巨頭選擇獨(dú)立發(fā)展。

目前市占率最高的中通，就是顯著代表。二季度，中通營(yíng)收86.57 億元，同比增長(zhǎng) 18.2%;凈利潤(rùn)17.59億元，同比增長(zhǎng) 38.2% 。

此外，中通市場(chǎng)份額同比擴(kuò)大2個(gè)百分點(diǎn)至 23%。其表示，市場(chǎng)份額有望在未來(lái) 5-10 年達(dá)到 30%-40%的水平。

中通在通達(dá)系中首個(gè)推出有償派費(fèi)機(jī)制，有效平衡了派件網(wǎng)點(diǎn)與攬件網(wǎng)點(diǎn)的利益分配。隨后在轉(zhuǎn)運(yùn)中心直營(yíng)化大潮下，中通采取股權(quán)收購(gòu)方式處理轉(zhuǎn)運(yùn)中心，將部分主要網(wǎng)絡(luò)合作伙伴轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|，實(shí)現(xiàn)利益一致。

或正是這種架構(gòu)，使得中通在并購(gòu)選項(xiàng)上十分謹(jǐn)慎，以免打碎其原有加盟商體系。

此種風(fēng)險(xiǎn)，在極兔收購(gòu)百世上顯得突出。有區(qū)域加盟商透露，在華東地區(qū)，有百世加盟商給極兔要價(jià)250萬(wàn)元，極兔只愿意給170萬(wàn)元，最終選擇區(qū)域拆分。結(jié)果是，網(wǎng)點(diǎn)集中度降低，抬高運(yùn)輸成本。兩者雙輸。今年1-3月，正是兩網(wǎng)融合的實(shí)操階段，極兔遭遇服務(wù)質(zhì)量下滑。

另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方確認(rèn)，極兔也接納了原有百世體系的部分歷史債務(wù)，以及加盟商部分溢價(jià)成本，使得本次收購(gòu)總金額遠(yuǎn)超68億元本身。

圓通亦選擇了相對(duì)獨(dú)立道路。財(cái)報(bào)顯示，三季度，其營(yíng)收137.58億元，同比增長(zhǎng)24.55%;歸母凈利潤(rùn)9.98億元，同比增長(zhǎng)223.44%。

變量在于總裁潘水苗對(duì)圓通的改造?！白?022年3月份以來(lái)， ‘客戶管家’活躍度大幅提升，客戶黏性明顯增強(qiáng);其次，深入推進(jìn)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全面提高運(yùn)營(yíng)效率，提升人均效能及單車(chē)裝載票數(shù)，聚焦深化成本管控，成本得到良好控制?！痹?0月16日的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，圓通稱。

據(jù)了解，上虞圓通自從使用新財(cái)務(wù)系統(tǒng)后，短短三個(gè)月時(shí)間，結(jié)束此前長(zhǎng)期虧損狀態(tài)。另有多位通達(dá)系資深加盟商亦透露，圓通派費(fèi)，目前已經(jīng)位居上游，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)處于健康狀態(tài)。

潘水苗獲得實(shí)權(quán)背后是，圓通對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的尊重，這在業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)?！百嚸匪?中通實(shí)控人)、喻會(huì)蛟(圓通實(shí)控人)都不是愿意接受擺布的人，心也在業(yè)務(wù)上?？爝f業(yè)洗牌還會(huì)加速?！睆馁Y深加盟商，到多位快遞公司高管，均達(dá)成了類似共識(shí)。