南方財(cái)經(jīng)全媒體記者翁榕濤廣州報(bào)道

近日家電行業(yè)上市公司紛紛披露三季報(bào)，從整體行業(yè)情況來(lái)看，業(yè)績(jī)分化明顯。其中白電行業(yè)板塊受益于下游空調(diào)行業(yè)和新能源汽車行業(yè)高景氣度，營(yíng)收表現(xiàn)最好;而因?yàn)橄M(fèi)意愿下降、地產(chǎn)銷售疲軟以及海外需求轉(zhuǎn)弱等原因，黑電、廚電、小家電等其余子板塊營(yíng)收承壓。

南方財(cái)經(jīng)全媒體記者梳理發(fā)現(xiàn)，如TCL科技（000100.SZ）、創(chuàng)維集團(tuán)（00751.HK）、老板電器（002508.SZ）前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑96%、32%、9.2%，萬(wàn)和電器(002543.SZ)、四川長(zhǎng)虹（600839.SH）、海信視像（600060.SHK）前三季度營(yíng)收同比下降9.7%、7.9%、4.16%。

(資料圖片)

在營(yíng)收承壓的行業(yè)環(huán)境下，家電企業(yè)紛紛尋找后地產(chǎn)周期的新賽道。比如格力、格蘭仕入局預(yù)制菜裝備賽道，美的、海信等則布局新能源汽車熱泵相關(guān)賽道，此外，人工智能賽道更是成為家電企業(yè)的“兵家必爭(zhēng)之地”。

今年以來(lái)，地產(chǎn)銷售疲軟、海外通脹高企影響出口、疫情反復(fù)成為壓在家電企業(yè)身上的“三座大山”，展望四季度表現(xiàn)，疫情的不確定性仍是最大挑戰(zhàn)。

有金融機(jī)構(gòu)人士向記者指出，“當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)家電公司的盈利預(yù)期達(dá)到前所未有的低點(diǎn)，近期美國(guó)通脹回落，政策支持民營(yíng)房企發(fā)債融資，疫情精準(zhǔn)防控二十條優(yōu)化措施發(fā)布，都給家電企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)改善機(jī)遇，當(dāng)前市場(chǎng)擔(dān)憂的價(jià)格戰(zhàn)洗牌、利潤(rùn)率下行的壓力有望在四季度基本探底出清。”

業(yè)績(jī)分化明顯穩(wěn)中藏憂

受地產(chǎn)后周期銷售低迷，以及疫情反復(fù)等拖累消費(fèi)需求下行的影響，我國(guó)家電市場(chǎng)自2022年初以來(lái)持續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。

奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度中國(guó)家電市場(chǎng)國(guó)內(nèi)零售規(guī)模為5103億元，同比下降6.1%。具體來(lái)看，今年前三季度，包括彩電、冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、傳統(tǒng)廚電等在內(nèi)的傳統(tǒng)大家電的零售額和零售量均出現(xiàn)了下跌。

零售額占比靠前的空調(diào)、彩電和冰箱分別為1146億元、768億元和678億元，較2021年同期分別下降7%、3.3%和11.4%。

總體而言，消費(fèi)需求減弱環(huán)境下，家電行業(yè)營(yíng)收增速明顯走低。不過(guò)，隨著大宗原材料價(jià)格的企穩(wěn)回落，以及企業(yè)間控費(fèi)調(diào)價(jià)機(jī)制的有效實(shí)施，行業(yè)整體盈利水平得以逐步修復(fù)。

白電“三巨頭”美的集團(tuán)(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)、格力電器(000651.SZ)前三季度分別錄得營(yíng)收2703.67億元、1847.49億元、1474.89億元，同比增長(zhǎng)3.45%、8.70%、6.77%;錄得凈利潤(rùn)分別為244億元、116億元以及183億元，同比增長(zhǎng)4.33%、17.42%、17%。

雖然營(yíng)收未能明顯做大，但自6月份以來(lái)包括銅、鋼、鋁等原材料價(jià)格持續(xù)下跌。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，10月銅價(jià)較年初下跌20.69%，鋁價(jià)較年初下跌23.32%，冷軋板均價(jià)較年初下跌30.51%，塑料價(jià)格有所走低。白電企業(yè)盈利能力隨之有所修復(fù)。

黑電板塊在營(yíng)收凈利方面的表現(xiàn)平平，隨著面板價(jià)格下跌，行業(yè)“以價(jià)換量”的特征明顯。第三方數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)黑電板塊零售量同比增加1%，零售額卻同比減少13%，國(guó)外景氣整體承壓。

具體到各上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，四川長(zhǎng)虹、創(chuàng)維集團(tuán)、海信視像前三季度分別錄得營(yíng)收671.12億元、384.19億元以及325.11億元，同比分別增長(zhǎng)-7.89%、7.04%、-4.16%;同期錄得歸母凈利潤(rùn)2.26億元、5.18億元以及11.07億元，同比分別增長(zhǎng)33.54%、-32.11%、76.86%。

值得注意的是行業(yè)龍頭TCL科技，前三季度錄得營(yíng)收1265.15億元，同比增長(zhǎng)4.62%，而歸母凈利潤(rùn)僅為2.81億元，同比減少96.92%。營(yíng)收和凈利出現(xiàn)了極大的背離。

TCL科技表示，公司盈利下滑的主要原因?yàn)椋@示終端需求整體低迷，地緣沖突導(dǎo)致重要區(qū)域市場(chǎng)和客戶訂單銳減，主要產(chǎn)品價(jià)格顯著低于去年，今年上半年半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)同比下降89億元。

展望未來(lái)，TCL科技指出第三季度面板廠集中減產(chǎn)，使得行業(yè)的庫(kù)存降到了相對(duì)合理的水平，面板價(jià)格接下來(lái)有望企穩(wěn)反彈。

廚電板塊由于受到房地產(chǎn)行業(yè)影響較為明顯，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，廚電市場(chǎng)全渠道零售額同比下滑3.7%。

作為行業(yè)頭部企業(yè)，廚電板塊上市企業(yè)的表現(xiàn)比行業(yè)整體情況較好。老板電器、萬(wàn)和電氣、華帝股份前三季度分別錄得營(yíng)收72.37億元、50.76億元、42.59億元，同比增長(zhǎng)2.35%、-9.71%、7.42%;錄得歸母凈利潤(rùn)為12.34億元、5.45億元、2.81億元，同比增長(zhǎng)-8.11%、3.70%、1.10%。

中金公司研報(bào)分析指出，廚電需求60%以上來(lái)自房屋裝修，傳統(tǒng)廚電零售市場(chǎng)面臨地產(chǎn)后周期需求下滑、渠道結(jié)構(gòu)沖擊，進(jìn)入調(diào)整期。未來(lái)看好廚電行業(yè)進(jìn)入以新品類配套率提升、客單價(jià)提升驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)周期。

從整個(gè)家電行業(yè)來(lái)看，雖然頭部企業(yè)依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)等仍取得一定增長(zhǎng)，但穩(wěn)中帶憂，家電行業(yè)觸及增長(zhǎng)天花板的態(tài)勢(shì)明顯，疊加房地產(chǎn)紅利消失，需求端動(dòng)力明顯不足，如何改變存量市場(chǎng)的行業(yè)生態(tài)，成為各家頭部家電企業(yè)都需面臨的重要問(wèn)題。

跨界尋找新賽道

為了對(duì)沖房地產(chǎn)銷售疲軟帶來(lái)的不利影響，家電企業(yè)一方面內(nèi)部要降本增效，另一方面則需要通過(guò)發(fā)展新興品類和渠道拓展，甚至是跨界布局預(yù)制菜、新能源產(chǎn)業(yè)以及醫(yī)療器械等領(lǐng)域，尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

今年以來(lái)，家電企業(yè)跨界蔚然成風(fēng)。在火熱的預(yù)制菜風(fēng)口上，今年9月，格力電器、格蘭仕先后宣布將布局預(yù)制菜賽道，此外，老板電器、華凌等品牌也都將預(yù)制菜業(yè)務(wù)放入規(guī)劃中。

格力電器在布局上并不涉及預(yù)制菜品本身，而是成立預(yù)制菜裝備制造公司，從生產(chǎn)制造設(shè)備、冷鏈物流設(shè)備等角度，介入預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)。

而格蘭仕則主要針對(duì)C端發(fā)布了首款預(yù)制菜微波爐。用戶通過(guò)一次操作即可“快速解凍+快速烹飪”，包含湯、飯、羹等20多種預(yù)制菜菜單。據(jù)了解，目前家用款已經(jīng)在旗艦店上線，雙“十一”活動(dòng)價(jià)格為999元，約是普通微波爐的兩倍。

老板電器相關(guān)人士告訴記者，“目前公司尚未有預(yù)制菜相關(guān)產(chǎn)品推出，作為廚電企業(yè)，如果接下來(lái)涉足預(yù)制菜，可能是從智能廚電方面去布局?！?/p>

家電分析師劉步塵指出，“廚電是所有家電產(chǎn)品中與預(yù)制菜關(guān)聯(lián)度最高的產(chǎn)品，從這一點(diǎn)講，布局預(yù)制菜屬于相關(guān)多元化，成功的概率相對(duì)較高。”

而對(duì)于另一個(gè)風(fēng)口產(chǎn)業(yè)——新能源產(chǎn)業(yè)，家電企業(yè)也有所布局。近期，格力、美的、海信等家電龍頭企業(yè)紛紛布局新能源汽車熱泵相關(guān)賽道，受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。

在新能源汽車領(lǐng)域，由于熱泵空調(diào)的高性能，耐低溫優(yōu)勢(shì)，正在逐漸替代傳統(tǒng)式車用空調(diào)。

熱泵空調(diào)能夠有效提升新能源汽車的續(xù)航里程，越來(lái)越多的車企將其作為重要賣點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)現(xiàn)有車企的規(guī)劃來(lái)看，2022年新能源汽車熱泵空調(diào)市場(chǎng)將達(dá)到20億元規(guī)模，市場(chǎng)滲透率達(dá)到15%。

海通國(guó)際研報(bào)顯示，由于新能源汽車熱泵空調(diào)系統(tǒng)需要壓縮機(jī)具備高壓縮性能，因其技術(shù)壁壘較高，目前全球市場(chǎng)格局仍被主流壓縮機(jī)廠商主導(dǎo)，如日本電裝、日本三電、韓國(guó)翰昂等，上述三家市場(chǎng)份額占比達(dá)80%以上，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)廠家如格力、美的等，也開始借助強(qiáng)大的電動(dòng)壓縮機(jī)技術(shù)，積極切入車用熱泵空調(diào)領(lǐng)域。

今年9月，美的集團(tuán)表示持續(xù)深化新能源車核心部件布局，年初新建新能源汽車零部件安慶制造基地，總投資規(guī)劃約110億元，主要生產(chǎn)助力轉(zhuǎn)向電機(jī)、新能源汽車電動(dòng)壓縮機(jī)、新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)等品類產(chǎn)品。

此外，TCL、康佳、創(chuàng)維、格力等家電企業(yè)相繼進(jìn)軍新能源光伏賽道，已經(jīng)在光伏硅料、玻璃輔材、戶用光伏、光伏家電產(chǎn)品等領(lǐng)域布局。

創(chuàng)維集團(tuán)于2020年布局分布式光伏電站的開發(fā)、建設(shè)和運(yùn)維市場(chǎng)，進(jìn)軍新能源行業(yè)。2022年新能源業(yè)務(wù)首次獨(dú)立成為一個(gè)業(yè)務(wù)分部，今年前三季度營(yíng)業(yè)額為78.21億元，同比增長(zhǎng)率高達(dá)257.1%。

截止至報(bào)告期，創(chuàng)維分布式光伏電站裝機(jī)總量規(guī)模仍為行業(yè)龍頭之一，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)且并網(wǎng)發(fā)電的家庭戶用光伏電站新增超過(guò)10萬(wàn)戶，累計(jì)建成并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的戶用光伏電站超過(guò)15萬(wàn)座。

不過(guò)，2022年上半年，創(chuàng)維集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)的毛利率只有7.2%，要低于其他板塊，是導(dǎo)致公司整體毛利率下降的原因之一。

有家電行業(yè)觀察人士向記者分析，“在家電行業(yè)整體遭遇天花板后，企業(yè)為了尋求新發(fā)展空間進(jìn)行跨界是可以理解的，除了新能源汽車、光伏行業(yè)以及預(yù)制菜賽道以外，還有家電企業(yè)進(jìn)軍生物制藥、智慧城市、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，但跨界布局還是要順勢(shì)而為，部分新興產(chǎn)業(yè)投入大、周期長(zhǎng)，難以在短期形成規(guī)?；癄I(yíng)收。在跨界的同時(shí)家電企業(yè)需要鞏固自己的基本盤，需要通過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品、場(chǎng)景、服務(wù)的升級(jí)，滿足消費(fèi)者多元化需求。”

四季度有望出現(xiàn)“翹尾”行情

四季度是家電銷售的傳統(tǒng)旺季，多位業(yè)內(nèi)人士在受訪時(shí)表示，在近期多種利好因素的疊加下，四季度國(guó)內(nèi)家電銷售有望出現(xiàn)“翹尾”行情。

一方面，各地方頻頻出臺(tái)促消費(fèi)舉措，搶抓四季度時(shí)間窗口，加快推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)回暖。另一方面，零售商與廠商聯(lián)合促銷加持下，家電市場(chǎng)迎來(lái)新一輪消費(fèi)復(fù)蘇機(jī)遇。

以剛剛結(jié)束的年度促銷盛會(huì)“雙十一”為例，多家家電業(yè)龍頭企業(yè)銷量增長(zhǎng)明顯。據(jù)開源證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在“雙11”首輪預(yù)售期間，掃地機(jī)、廚房電器、空調(diào)等消費(fèi)企穩(wěn)，預(yù)售額較2021年同期分別增長(zhǎng)28%、20%和15%。

奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，在10月31日至11月6日，線上平臺(tái)全品類家電產(chǎn)品的零售額同比增長(zhǎng)了47.5%，相應(yīng)的零售量同比增幅為29.96%，在量額雙增的同時(shí)，零售均價(jià)同比提升了13.49%。多數(shù)廚房電器、白電產(chǎn)品都呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

海爾智家表示，今年“雙11”首輪預(yù)售中，公司在多個(gè)電商平臺(tái)中取得了銷售額全網(wǎng)第一的成績(jī)。京東數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日21時(shí)，海爾智家在京東斬獲全品類累計(jì)銷量第一，此外在洗碗機(jī)、熱水器等品類中的銷量分別位居前三。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年雙十一家用電器是全網(wǎng)電商銷售額占比最高的品類，總額達(dá)到1566億，占比為15.7%，通過(guò)魔鏡市場(chǎng)情報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，今年大家電在淘系的銷售微增2%，廚房電器和影音電器同比增幅為9%，相較于服飾、美妝等品類表現(xiàn)稍樂(lè)觀。

招商證券的分析指出，對(duì)于家電行業(yè)而言，目前有三重利好因素疊加。

一是美國(guó)通脹回落、加息壓力緩解。11月10日美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月CPI同比上漲7.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.9%，較前值的8.2%大幅回落。

二是11月8日，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布，在人民銀行支持和指導(dǎo)下，繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資。

三是新冠疫情精準(zhǔn)防控二十條優(yōu)化措施發(fā)布，防疫措施有所放松，提高疫情精準(zhǔn)防控效率。

首創(chuàng)證券家電行業(yè)首席分析師陳夢(mèng)指出，中長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為家電企業(yè)細(xì)分龍頭有望表現(xiàn)出較好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，主要原因一是疫情后需求持續(xù)復(fù)蘇，細(xì)分龍頭憑借強(qiáng)品牌力與渠道力有望持續(xù)保持領(lǐng)先;二是新興賽道如空氣炸鍋、洗碗機(jī)、干衣機(jī)、清潔電器、智能微投等高景氣度持續(xù)，疫情反復(fù)加速尾部企業(yè)出清，后續(xù)行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)格局重塑。