(資料圖)

上市一波三折的八馬茶業(yè)，第三度沖擊IPO須過(guò)“46關(guān)”。

去年9月，八馬茶業(yè)遞交招股說(shuō)明書，申請(qǐng)登陸深交所主板。近期，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)八馬茶業(yè)主板IPO文件提出反饋意見(jiàn)，發(fā)出46個(gè)提問(wèn)，包含此前撤單創(chuàng)業(yè)板IPO原因存疑、銷售費(fèi)用占比過(guò)高、關(guān)聯(lián)供應(yīng)等問(wèn)題。

《投資快報(bào)》記者留意到，八馬茶業(yè)存在輕研發(fā)，自主產(chǎn)品占比較小，側(cè)重加盟模式等問(wèn)題。另一方面，近年八馬茶業(yè)還質(zhì)量問(wèn)題頻出，曾深陷虛假宣傳等情況。

八馬茶業(yè)第三度闖關(guān)IPO被質(zhì)疑 證監(jiān)會(huì)發(fā)出46個(gè)提問(wèn)

柴米油鹽醬醋茶，是老百姓日常生活所必需的七樣?xùn)|西，更是平民百姓每天為生活而奔波的七件事，俗稱開(kāi)門七件事。不過(guò)，在A股市場(chǎng)中，除了茶企，其他六樣?xùn)|西均有相關(guān)上市公司。

公開(kāi)信息顯示，在八馬茶業(yè)遞表前，就已有瀾滄古茶、中茶股份等公司先后遞表，但仍未能成功上市。欲沖擊“茶葉第一股”的八馬茶業(yè)，上市一波三折!去年9月，八馬茶業(yè)遞交招股說(shuō)明書，申請(qǐng)登陸深交所主板，擬公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)2580萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金10.08億元。這已是八馬茶業(yè)第三次沖擊IPO。

2013年，八馬茶業(yè)首次沖擊深交所中小板失敗，2015年選擇新三板掛牌交易。2018年4月終止掛牌，欲謀求深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2021年4月，八馬茶業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市終獲受理，但經(jīng)過(guò)三輪問(wèn)詢，去年5月又撤回了IPO申請(qǐng)。同年9月22日，八馬茶業(yè)再次向深交所主板發(fā)起上市申請(qǐng)。

今年1月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)八馬茶業(yè)主板IPO文件提出反饋意見(jiàn)?！锻顿Y快報(bào)》記者注意到，中國(guó)證監(jiān)會(huì)約2萬(wàn)字的反饋意見(jiàn)提了46個(gè)問(wèn)題，包括合規(guī)問(wèn)題、信息披露問(wèn)題、與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)的問(wèn)題三大類;列表對(duì)比說(shuō)明本次IPO文件與前次申報(bào)公開(kāi)信息存在差異的部分及原因，中介機(jī)構(gòu)及執(zhí)業(yè)人員是否發(fā)生變化及原因，是否存在商業(yè)賄賂，各期廣告投放的具體情況等。

此外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求公司說(shuō)明在新三板掛牌期間的交易情況，掛牌期間的所有公開(kāi)披露信息與本次申請(qǐng)文件和財(cái)務(wù)報(bào)告披露的內(nèi)容是否存在實(shí)質(zhì)性差異;要求八馬茶業(yè)進(jìn)一步說(shuō)明從創(chuàng)業(yè)板撤單的原因，相關(guān)問(wèn)題是否已整改及整改結(jié)果，是否存在重大違法違規(guī)行為，是否存在不符合發(fā)行條件的事項(xiàng)，相關(guān)事項(xiàng)對(duì)本次申報(bào)的影響是否已經(jīng)消除，是否對(duì)本次發(fā)行上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙，以及前次申報(bào)過(guò)程中審核部門提出的問(wèn)題是否已落實(shí)。

《投資快報(bào)》記者關(guān)注到，2021年，深交所受理八馬茶業(yè)的招股文件后，曾先后三次向其下發(fā)問(wèn)詢函，涉及研發(fā)投入、創(chuàng)業(yè)板定位等問(wèn)題。八馬茶業(yè)在回復(fù)中表示，公司業(yè)務(wù)發(fā)展具有良好的成長(zhǎng)性，經(jīng)營(yíng)理念具有較為明顯的創(chuàng)新及創(chuàng)意特征，同時(shí)，公司將傳統(tǒng)茶葉零售與新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)、新模式進(jìn)行了深度融合，屬于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，公司滿足《創(chuàng)業(yè)板推薦暫行規(guī)定》的相關(guān)要求，符合創(chuàng)業(yè)板定位。

銷售費(fèi)用占比過(guò)高 關(guān)聯(lián)供應(yīng)迷霧重重

招股書顯示，2019年至2022年1—3月，八馬茶業(yè)的銷售費(fèi)用占營(yíng)收比重為35.02%、33.85%、33.04%、34.37%。其中，市場(chǎng)推廣及廣告宣傳費(fèi)又占了大頭。報(bào)告期內(nèi)，該支出占銷售費(fèi)用比重從25.35%提升至2021年的32.89%。2022年一季度市場(chǎng)推廣及廣告宣傳費(fèi)為0.54億元，比重再度增長(zhǎng)至35.05%。銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司。

與營(yíng)銷推廣形成鮮明對(duì)比的是，在產(chǎn)品的研發(fā)上，八馬茶業(yè)的投入?yún)s是微乎其微。招股書顯示，報(bào)告期，八馬茶業(yè)研發(fā)投入占當(dāng)期營(yíng)收比例分別為0.56%、0.26%、0.38%和0.33%。且截至去年3月末，八馬茶業(yè)研發(fā)人數(shù)僅有11人，占公司總?cè)藬?shù)的0.49%，核心技術(shù)人數(shù)6人。還包括兩名實(shí)控人王文禮和王文超，遠(yuǎn)低于其他同行的研發(fā)人員占比。

銷售費(fèi)用居高不下，而研發(fā)費(fèi)用卻微乎其微。對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求公司說(shuō)明銷售人員、管理人員、研發(fā)人員數(shù)量變動(dòng)情況;說(shuō)明銷售費(fèi)用中市場(chǎng)推廣及廣告宣傳費(fèi)的明細(xì)內(nèi)容及金額、支付對(duì)象、計(jì)費(fèi)依據(jù)、主要合同簽訂情況及結(jié)算憑證;主要支付對(duì)象與發(fā)行人是否有關(guān)聯(lián)關(guān)系、是否存在除業(yè)務(wù)推廣費(fèi)以外的資金往來(lái)、其他利益安排或關(guān)系，相關(guān)交易價(jià)格的制定依據(jù)、是否公允，是否存在商業(yè)賄賂等。

據(jù)招股書，八馬茶業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人王文彬、王文禮、王文超、陳雅靜及吳小寧作為公司關(guān)聯(lián)自然人，王文彬、王文禮、王文超為兄弟關(guān)系，陳雅靜為王文彬的配偶，吳小寧為王文禮的配偶。持有發(fā)行人 5%以上股份的自然人股東為王文彬、王文禮、陳雅靜、吳小寧，上述 4 名股東均為控股股東、實(shí)際控制人。除此之外，公司董事、總經(jīng)理吳清標(biāo)與王文彬、王文禮、王文超為表兄弟關(guān)系，核心技術(shù)人員王藝生與王文彬、王文禮、王文超為叔侄關(guān)系。

這當(dāng)中是否存在關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題也引起關(guān)注。反饋意見(jiàn)書中提到，銀泰茶業(yè)為八馬茶業(yè)董事、總經(jīng)理吳清標(biāo)之弟吳清團(tuán)控制的企業(yè)，自2020年起代替深圳靜新茗茶店成為八馬茶業(yè)加盟商;在八馬茶業(yè)前五大供應(yīng)商名單上，福建武記茶業(yè)在2018年、2019年均位列其中，而控股股東、實(shí)際控制人王文彬、王文禮及王文超之表弟蔡澤凌曾持有該公司50%股權(quán)。對(duì)于上述關(guān)聯(lián)加盟商、關(guān)聯(lián)方供應(yīng)商等，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求說(shuō)明關(guān)聯(lián)加盟商實(shí)現(xiàn)終端銷售情況，是否存在為發(fā)行人調(diào)節(jié)收入、壓貨或囤貨等情形。

另外，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人及其近親屬持股的多家關(guān)聯(lián)公司注銷。比如，吳小寧曾半年內(nèi)注銷廈門只為科技有限公司等三家公司。對(duì)此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求公司說(shuō)明相關(guān)企業(yè)注銷的原因，注銷前基本情況、注銷前一年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，是否存在違法違規(guī)行為，是否存在為發(fā)行人代為承擔(dān)成本費(fèi)用等情況，注銷后資產(chǎn)、人員去向，上述企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)內(nèi)容，是否曾與公司存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者關(guān)聯(lián)交易等。

質(zhì)量問(wèn)題頻出 曾深陷虛假宣傳

招股書顯示，八馬茶業(yè)主要從事茶及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)輸出及品牌零售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋烏龍茶、黑茶、紅茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。不過(guò)，據(jù)八馬茶業(yè)披露，公司所售產(chǎn)品中僅鐵觀音及部分巖茶等烏龍茶為公司自主生產(chǎn)，其他大部分茶葉產(chǎn)品以及茶具、茶食品等均由合格供應(yīng)商依據(jù)公司的定制要求及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)并供應(yīng)，定制占比超過(guò)50%。

與此同時(shí)，八馬茶葉采取的是“直營(yíng)+加盟”銷售模式。截至2022年一季度末，公司線下門店數(shù)量超2700家，其中直營(yíng)店400家，加盟店超過(guò)2300家。八馬茶葉在招股書的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中還有提到：加盟模式是公司進(jìn)行渠道拓展的重要一環(huán)。在2019年至2022年一季度的報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)線下加盟模式銷售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為 47.44%、47.33%、51.50%和 44.76%，占比較高。

自主產(chǎn)品占比較小，又側(cè)重加盟模式，近幾年因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題帶來(lái)的投訴也是頻頻出現(xiàn)?！锻顿Y快報(bào)》關(guān)注到，黑貓投訴中，有消費(fèi)者反映八馬茶業(yè)產(chǎn)品存在“禮盒發(fā)霉長(zhǎng)毛”、“出現(xiàn)食品質(zhì)量問(wèn)題”、“商家態(tài)度惡劣”、“茶葉品質(zhì)不好”等問(wèn)題。在此前披露的招股書中，八馬茶業(yè)也曾提到過(guò)，在2018年至2021年，公司曾涉及投訴舉報(bào)113起，其中虛假宣傳63起，質(zhì)量問(wèn)題23起，其他27起(產(chǎn)品執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、制假售假、超范圍經(jīng)營(yíng)等)。

事實(shí)上，八馬茶業(yè)的質(zhì)量問(wèn)題遠(yuǎn)不止公司披露的這些，2017年，央視《每周質(zhì)量報(bào)告》對(duì)八馬公司的部分茶葉進(jìn)行了測(cè)試，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品存在烏龍茶樣品質(zhì)量較差;污染物超標(biāo)、實(shí)測(cè)品質(zhì)低于明示等級(jí)等問(wèn)題。此外，八馬茶業(yè)曾深陷虛假宣傳，2018年9月，博鰲亞洲論壇在官微上斥責(zé)八馬茶業(yè)存在虛假宣傳，偽造授權(quán)書;博鰲亞洲論壇秘書對(duì)八馬茶業(yè)的行為予以“強(qiáng)烈譴責(zé)”。

中國(guó)證券反饋意見(jiàn)要求，八馬茶業(yè)報(bào)告期內(nèi)是否發(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量事故或糾紛，是否因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題受到主管部門處罰或調(diào)查，本次申報(bào)報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人的產(chǎn)品質(zhì)量安全相關(guān)檢查、處罰、糾紛等情況是否已真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露等。

關(guān)鍵詞： 八馬茶業(yè) 是否存在 中國(guó)證監(jiān)會(huì)