(資料圖)

安信證券 丁全兵

萬華化學(xué)：業(yè)績(jī)已經(jīng)基本觸底

萬華化學(xué)（600309）公告，本報(bào)告期（1－6月） 營業(yè)收入876億元，同比減少1.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤85億元，同比減少17.48%。

點(diǎn)評(píng)：公司在半年報(bào)中指出，由于下游需求處于恢復(fù)階段，價(jià)格同比有所下降，導(dǎo)致集團(tuán)營業(yè)收入同比下降；原料價(jià)格同比下降幅度有限，但銷量增加，導(dǎo)致集團(tuán)成本同比增加，利潤同比下降。總結(jié)就是，社會(huì)需求不足導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售價(jià)格下降，而原材料價(jià)格仍然高企，生產(chǎn)成本較高。這可能是目前大部分制造業(yè)面臨的情況，銷售端需求不足，而原材料價(jià)格高企，兩端受挫，利潤空間被壓縮。對(duì)于萬華這樣的大藍(lán)籌來說，公司和宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)緊密相連。經(jīng)過兩年的下滑，業(yè)績(jī)基本已經(jīng)觸底。以兩三年的維度來看，重啟升勢(shì)應(yīng)該是大概率事件。

寒銳鈷業(yè)：股價(jià)正在經(jīng)歷痛苦的下降周期

寒銳鈷業(yè)（300618）公告，本報(bào)告期，營業(yè)收入23億元，同比減少-17.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6595萬元，同比減少78.39%。

點(diǎn)評(píng)：公司在半年報(bào)中指出，公司 2023 年上半年經(jīng)營業(yè)績(jī)同比下滑，主要系受經(jīng)濟(jì)周期、供需情況的影響及鈷金屬價(jià)格下降所致。從公司的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，寒銳鈷業(yè)歷年的業(yè)績(jī)波動(dòng)非常大，當(dāng)然主要是公司的產(chǎn)品屬性，商品價(jià)格本來就是波動(dòng)比較大的。公司的業(yè)績(jī)特征也反映到了股價(jià)上面。對(duì)于這種周期性的股票來說，如果踏錯(cuò)了周期則非常痛苦。目前的位置來看，正在經(jīng)歷痛苦的下降周期。中長(zhǎng)線來看，如果能等到下一個(gè)周期開啟，利潤是非常豐厚的。只是這中間的過程比較煎熬。

唯捷創(chuàng)芯:股東減持股份計(jì)劃公告

唯捷創(chuàng)芯（688153）公告，截至本公告披露日，深圳市貴人資本投資有限公司持有唯捷創(chuàng)芯（天津）電子技術(shù)股份有限公司31,152,404 股股份，占公司總股本的7.45%。因股東自身資金的需要，貴人資本擬通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易的方式減持不超過 4,181,652 股公司股份，擬減持比例不超過公司總股本的 1%。

點(diǎn)評(píng)：從公告判斷，貴人資本減持唯捷創(chuàng)芯，應(yīng)該是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在限售期之后的正常退出安排，不涉及對(duì)公司的價(jià)值判斷。從唯捷創(chuàng)芯的股價(jià)走勢(shì)看，這筆投資也是獲利豐厚的，這個(gè)時(shí)間減持也是非常正確的安排。對(duì)于次新股來說，三年解禁期大股東減持始終是懸在股價(jià)頭上的一把大刀。所以在行內(nèi)有部分基金經(jīng)理提出，回避上市三年以內(nèi)的上市公司，原因之一就是解禁的問題。另外一個(gè)問題是，剛剛上市，公司的錢還很多，資本與實(shí)業(yè)的結(jié)合還處于蜜月期，無法暴露公司的經(jīng)營問題。三五年之后，錢花完了，項(xiàng)目也投下去了。這時(shí)候更好判斷公司的經(jīng)營發(fā)展。這條選股原則值得我們參考。

關(guān)鍵詞：