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一、融資盤小幅流出 數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念股表現(xiàn)活躍

上半周滬指跌1.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.8%,兩融股票加權(quán)價(jià)格指數(shù)跌2%，日均成交金額為0.7萬(wàn)億元，較上周的日均值減少3%。本周前兩個(gè)交易日兩市融資余額為14839億元，較上周五凈流出0.3億元。其中滬市凈流入13.7億元，深市凈流出14億元。周一凈流出1.8億元，周二凈流入1.5億元。周三大盤調(diào)整，估計(jì)凈流出30億元，下半周流入減緩，全周估計(jì)約凈流出60億元,上周是凈流出64億元。八月以來(lái)至周二凈流出或凈償還21億元，降幅為0.15%，同期滬指下跌已超過(guò)6%。

上半周大盤繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，但結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)仍然存在。8月21日財(cái)政部印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》，將于2024年1月1日起施行。《暫行規(guī)定》指出，企業(yè)使用的數(shù)據(jù)資源符合相關(guān)條件的，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn);企業(yè)日?；顒?dòng)中持有、最終目的用于出售的數(shù)據(jù)資源，符合相關(guān)條件的應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為存貨。券商研報(bào)認(rèn)為，數(shù)據(jù)資源入表明確了數(shù)據(jù)作為資產(chǎn)的價(jià)值，目前擁有數(shù)據(jù)的企業(yè)可以直接盤活存量數(shù)據(jù)的價(jià)值。數(shù)據(jù)資源入表刺激企業(yè)進(jìn)一步挖掘數(shù)據(jù)的價(jià)值，而數(shù)據(jù)加工是為數(shù)據(jù)增值的直接方式。A股市場(chǎng)上相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念股表現(xiàn)活躍，帶動(dòng)通信設(shè)備、軟件服務(wù)和傳媒板塊反彈。

上半周全市場(chǎng)的日平均維持擔(dān)保比率為265%，較上周均值271%明顯回落，周三估計(jì)落在264%，已跌穿270%盈虧平衡線。

上半周北向資金凈流出233億元，周一至周三連續(xù)凈流出64億元、64億元和105億元。滬股通凈流出140億元，深股通凈流出92億元。

上半周北向資金的流出強(qiáng)度較融資盤要大些，兩者合計(jì)凈流出233.3億元,上周兩者合共凈流出355億元。北向資金已連續(xù)13個(gè)交易日凈流出合計(jì)779億元。

上半周南向資金凈流入港股市場(chǎng)134億元,上半周恒指跌0.6%，恒生科技指數(shù)持平。港股市場(chǎng)有短期走穩(wěn)跡象,今年以來(lái)南下資金凈流入港股市場(chǎng)1926億元,同期北向資金凈流入1555億元。

二、償還持續(xù)下降 觀望情緒濃厚

本周前兩個(gè)交易日融資買入額為971億元，日均值為485億元，較上周的日均值增加0.2%，周三估計(jì)再減。融資買入額占兩市成交之比為6.9%，較上周的6.7%回落。融資買入與融資余額之比為3.3%，與上周持平,融資盤開(kāi)倉(cāng)力度是今年以來(lái)的最低位。

本周前兩個(gè)交易日融資償還額為972億元，日均值為486億元，較上周的日均值減少1%，償還也是年內(nèi)最低位，觀望持倉(cāng)的情緒濃厚。

本周前兩個(gè)交易日融資交易占比為13.8%，較上周的13.5%回升。折算成一周的換手率為33%，與上周持平,人氣處于謹(jǐn)慎觀望區(qū)域。

本周前兩個(gè)交易日板塊融資盤流入最多的是銀行4.2億元，酒2.5億元，保險(xiǎn)信托2.2億元，電商互聯(lián)網(wǎng)0.8億元，商業(yè)0.4億元，裝修裝飾0.3億元，家用電器0.3億元，旅游服務(wù)0.2億元。

本周前兩個(gè)交易日個(gè)股融資盤流入最多的是聯(lián)影醫(yī)療2.39億元，三安光電1.98億元，指南針1.78億元，中金公司1.74億元，鴻博股份1.68億元，民生銀行1.66億元，中國(guó)平安1.64億元，人民網(wǎng)1.62億元，貴州茅臺(tái)1.52億元，中信證券1.41億元，中科曙光1.39億元，招商銀行1.34億元。

三、蘭花科創(chuàng)融資盤小幅流入

蘭花科創(chuàng)(600123)近期橫向震蕩,上周四和上周五的融資買入額分別為0.26億元和0.33億元，本周前兩個(gè)交易日融資買入額分別為0.43億元和0.68億元。本周前兩個(gè)交易日融資盤凈流入0.06億元。

根據(jù)民生證券研報(bào)，短期出口預(yù)期拉漲尿素價(jià)格，后續(xù)秋季用肥旺季持續(xù)賦能，公司有望受益。近期國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格在出口預(yù)期的作用下強(qiáng)勢(shì)上漲，主要因7月后國(guó)際市場(chǎng)尿素價(jià)格在天然氣價(jià)格反彈作用下快速走高。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)小顆粒尿素市場(chǎng)價(jià)從6月下旬的2144.6元/噸漲至7月下旬的2406.8元/噸。而伴隨入秋后備肥需求逐步釋放，三季度尿素價(jià)格上行動(dòng)力依然較強(qiáng)。公司現(xiàn)有尿素生產(chǎn)企業(yè)3個(gè)，年尿素產(chǎn)能約100萬(wàn)噸且原料為公司自產(chǎn)無(wú)煙塊煤協(xié)同性強(qiáng)，2023年下半年公司有望充分受益尿素價(jià)格上漲，釋放業(yè)績(jī)彈性。此外，公司加快尿素生產(chǎn)工藝的升級(jí)改造，2023年6月投資2.2億元建設(shè)田悅化肥分公司氣化項(xiàng)目，未來(lái)公司尿素生產(chǎn)成本有望進(jìn)一步降低。

預(yù)計(jì)2023年-2025年公司歸母凈利潤(rùn)為30.60億元/33.92億元/37.47億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.06/2.28/2.52元/股，對(duì)應(yīng)2023年8月8日收盤價(jià)的PE分別均為4/4/3倍，考慮到公司有望受益煤炭量增、煤價(jià)反彈和尿素價(jià)格上漲，上調(diào)至“推薦”評(píng)級(jí)。

四、天孚通信融資盤小幅流入

天孚通信(300394)近期震蕩橫盤，融資盤小幅流入。上周四和上周五的融資買入額分別為1.8億元和1.3億元，本周前兩個(gè)交易日融資買入額分別為0.9億元和1.4億元。本周前兩個(gè)交易日融資盤凈流入0.1億元。

根據(jù)海通國(guó)際研報(bào)，天孚通信2023年上半年扣非歸母凈利潤(rùn)2.25元，同比增長(zhǎng)46%。公司實(shí)現(xiàn)收入和利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，一方面受益于全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)對(duì)光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，尤其是高速率產(chǎn)品需求增長(zhǎng)較快，帶動(dòng)公司部分產(chǎn)品線的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)提量;另一方面公司對(duì)外銷售以美元為主，報(bào)告期內(nèi)匯率波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生一定的正向影響。

公司持續(xù)為光通信板塊客戶提供高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)，“面向5G及數(shù)據(jù)中心的高速光引擎建設(shè)項(xiàng)目”逐步上量增加營(yíng)收，預(yù)計(jì)2023年和2024年會(huì)進(jìn)一步增加資金投入。同時(shí)，公司充分利用激光雷達(dá)和光通信用光器件的技術(shù)復(fù)用性，成功開(kāi)拓激光雷達(dá)市場(chǎng)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，啟動(dòng)業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線，保持技術(shù)領(lǐng)先并鞏固與頭部客戶的合作。預(yù)計(jì)公司2023年-2025年歸母凈利潤(rùn)為1.76億元、2.5億元、3.5億元，同比增長(zhǎng)79.9%、42.2%、39.8%。

預(yù)計(jì)公司2023年-2025年歸母凈利潤(rùn)5.20億元、7.20億元和9.43億元，EPS為1.32元、1.82元和2.39元。參考可比公司估值，天孚通信業(yè)務(wù)位于光模塊偏上游，產(chǎn)品高速光引擎是高速光收發(fā)模塊的核心組件，盈利能力相較可比公司優(yōu)勢(shì)顯著，因此給予公司2023年P(guān)E80x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)105.60元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

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