近日，國內(nèi)不銹鋼龍頭企業(yè)青山集團被嘉能可（GLENCORE）逼空的傳言甚囂塵上，雖然嘉能可出面對傳聞進行了否認(rèn)，但無可否認(rèn)，這個年輕的全球大宗商品交易巨頭在此次“妖孽“事件中，成為了受益的一方。嘉能可，也再次躍入大眾的眼簾，成為了輿論的焦點。

年輕、低調(diào)、激進，是嘉能可繞不開的標(biāo)簽！

自1974年成立以來，嘉能可僅僅用40余年的時間，就完成了從一家初出茅廬的石油貿(mào)易商，到全球大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭的進化。

目前的嘉能可，經(jīng)營范圍覆蓋生產(chǎn)、采購、加工、冶煉、運輸、儲存、融資、金屬和礦產(chǎn)品、能源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)，幾乎無所不包。在原油領(lǐng)域，其競爭對手是地球上最大的獨立原油貿(mào)易公司維多集團，在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域是美國的嘉吉公司和法國的路易達孚公司，在采礦領(lǐng)域則是力拓集團和必和必拓公司，從其競爭對手來看，無一不是全球頂級公司，也足見嘉能可的江湖地位之高，很多人稱嘉能可為“全球大宗商品交易江湖里繞不開的存在”。

同時，嘉能可也是“低調(diào)而隱秘”，2011年，嘉能可相繼在倫敦和香港兩地上市，外人才對其財富有所了解。當(dāng)年，嘉能可首次進入財富世界500強榜單，排名全球第十八。在此之前，盡管僅靠庫存就足以影響多種基本金屬市場價格，但嘉能可的存在感確實不強。

48年時間，嘉能可的成長速度讓人目瞪口呆，但細看，其是激進的，也可以說是”野蠻生長”。

1、

1974-1994年——馬克.里奇政治套利時代

嘉能可成立的前二十年，嘉能可帶有強烈的”馬克.里奇“個人色彩。

馬克.里奇，嘉能可創(chuàng)始人，20世紀(jì)最具爭議的國際商人，其交易的技巧就是：無視規(guī)則，不擇手段，并與合伙人開創(chuàng)了“戰(zhàn)斗貿(mào)易”模式——從局勢動蕩的國家那里取得貿(mào)易權(quán)。

1974年，嘉能可的前身——馬克里奇公司成立，急需打開局面的馬克.里奇將這種“無視規(guī)則”的做法發(fā)揮的淋漓盡致。他不僅挖走了前雇主的大多數(shù)客戶，還繞過美國禁令，以武器、日用品等多種貨品從伊朗換取石油，再以高出近一倍的價格賣給亟需能源供應(yīng)的美國石油公司；在冷戰(zhàn)時期，馬克·里奇更是成為了蘇聯(lián)石油在國際大宗商品市場的主要銷售商。當(dāng)然，其中的“不可告人”的交易自然少不了。

最終，賺的盆滿缽滿的里奇激怒了美國司法部門，1983年，里奇被指控51項罪名而被通緝，里奇也被美國司法部稱為“美國最腐敗的商業(yè)執(zhí)行官”，創(chuàng)造了美國歷史上最高的逃稅紀(jì)錄，被判處監(jiān)禁325年。

但被通緝了17年后，2001年，美國總統(tǒng)比爾·克林頓在其任期的最后一天簽署了對里奇的特赦令。17年的時間，避居瑞士的里奇沒有在美國的監(jiān)獄中待過哪怕一分鐘。

雖然自1994年起，馬克·里奇徹底退出嘉能可，嘉能可二十年的馬克·里奇時代結(jié)束，嘉能可也在官方公開資料上抹掉了和馬克·里奇的一切關(guān)聯(lián)。但時至今日，嘉能可的發(fā)展路徑和行事風(fēng)格，仍舊有著馬克·里奇灌注的基因。

2001年，嘉能可將購自神華集團的3億噸焦煤違規(guī)出口到印度，被中國政府發(fā)現(xiàn)并點名警告后，嘉能可仍堅稱這批焦煤已經(jīng)按照當(dāng)初出口文件所填寫的那樣，被運往歐洲。2018年以來，嘉能可也在剛果、尼日利亞和委內(nèi)瑞拉等地的部分業(yè)務(wù)被指控涉嫌腐敗，并面臨巴西、英國和美國的調(diào)查。

毫無疑問，在大宗商品交易行業(yè)中，嘉能可被視為各國政府監(jiān)管規(guī)則“最積極的挑戰(zhàn)者”。

2、

1994-2000年——金融控制為主的快速擴張時代

自上世紀(jì)九十年代開始，嘉能可開始挖掘大宗商品供應(yīng)鏈上所存在的利益空間，并成功建立起了一套有別于傳統(tǒng)的大宗商品貿(mào)易盈利模式，它不僅可以賺取差價，還可以像銀行一樣，通過提供直接融資或其他供應(yīng)鏈金融服務(wù)，在供應(yīng)鏈金融中獲利。借助其在全球范圍內(nèi)的信息和物流網(wǎng)絡(luò)，嘉能可比銀行更具信息優(yōu)勢。

除此之外，嘉能可對期貨衍生品的操作，可謂爐火純青，他們有能力也敢于做復(fù)雜的對沖操作，這也是此次青山“妖鎳”事件，大家想到嘉能可的原因所在。

至此，嘉能可實現(xiàn)了從早期“貿(mào)易套利”到如今“產(chǎn)業(yè)鏈價值創(chuàng)造”獨特經(jīng)營方式的初步轉(zhuǎn)變。

3、

2000-2011年的大宗商品牛市中向上游挺進的時代

新世紀(jì)，受益于新興市場國家大宗商品需求的居高不下，大宗商品牛市開啟，價格持續(xù)飆漲，嘉能可開啟了直接并購或入股礦業(yè)、能源或農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)的時代。

2008年，金融危機爆發(fā)，嘉能可5億美元收購了陷入資金流困境的加丹加礦業(yè)（Katanga Mining）74%的股權(quán)，而至2011年年初，加丹加礦業(yè)的股票市值則突破了32億美元。

通過這類股權(quán)收購，嘉能可不僅能獲得更為穩(wěn)定的大宗商品現(xiàn)貨來源，同時也能更徹底地攫取大宗商品供應(yīng)鏈上的利潤空間。

4、

2011-2014年IPO后的世紀(jì)大并購時代

2011年，嘉能可放棄自身的合伙制和私密地位，在香港和倫敦兩地公開上市。這讓它暴露于公眾的監(jiān)督之下，但也為它提供充足財力。

2013年，嘉能可斥資320億美元收購了英國的礦業(yè)巨頭超達Xstrata，至此，嘉能可一躍成為世界第四大礦業(yè)生產(chǎn)集團，同時還一并收獲了全球最大電煤貿(mào)易企業(yè)和鉻鐵生產(chǎn)商、最大鋅生產(chǎn)商、第三大銅礦開采商和第四大鎳礦開采商等系列“頭銜”。

以金融杠桿撬動大宗商品貿(mào)易，以大宗商品貿(mào)易控制自然資源開采，最終打破下游貿(mào)易商和上游生產(chǎn)商間的行業(yè)界限，這正是嘉能可在發(fā)展中的野心——意圖建立行業(yè)市場新秩序。

2020年，嘉能可全年產(chǎn)銅126萬噸，產(chǎn)鈷2.7萬噸，產(chǎn)鎳11萬噸，產(chǎn)鋅117萬噸，分別約占全球?qū)?yīng)總產(chǎn)量的5.5%、21.6%、4.4%和8.5%，同時，嘉能可除了銷售自身生產(chǎn)的產(chǎn)品外，還通過全球供應(yīng)商快速組織貨源滿足客戶的各種需要。以銅為例，2020年嘉能可自產(chǎn)125.8萬噸，經(jīng)營量達到340萬噸，是自身產(chǎn)量的2.7倍。另外，嘉能可還控制超過1200艘船只、300余處倉儲設(shè)施、2000多公里鐵路專線、30余處港口等。

正是在綜合考慮商品的各種相關(guān)定價因素（包括運輸及產(chǎn)品質(zhì)量等）基礎(chǔ)上，嘉能可利用不同區(qū)域或不同時期的商品價格差異特點，開展跨區(qū)域套利、跨商品套利和跨時間套利。嘉能可也憑借自身的影響力，在涉足的所有交易中，都能得到最為優(yōu)惠的條件。

嘉能可被成為“大宗商品里的高盛”，《滾石》雜志對高盛的評價也可以恰如其分地用于嘉能可：“披著仁慈面孔的巨大吸血烏賊”。

關(guān)鍵詞： 大宗商品 初出茅廬