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當價格運行到高位后，有一種賺錢模式是在大眾認為牛市將傾的時刻，以階段性的多頭思路戰(zhàn)勝共識。往大了說，多頭賺的錢來自于空頭在長期趨勢上的過度認同，長期的安全感在短期市場的大波動中失效。

筆者在8-9月間大量走訪優(yōu)秀的主觀期貨管理人，精英們達成以下幾點共識：

1、商品節(jié)奏加速，交易對壘深化為預(yù)期了預(yù)期的預(yù)期的預(yù)期......邏輯內(nèi)卷的實質(zhì)性原因是錢多了，且策略大體同質(zhì)化。

2、策略同質(zhì)化，不僅體現(xiàn)在量化CTA的因子挖掘，也體現(xiàn)在主觀管理人的邏輯抱團，抱團方式可以是基金經(jīng)理的研究助理們加強了社交和聯(lián)誼，也可以是私募間的交叉持股，但抱團后形成的話語權(quán)并未達到預(yù)期。

3、因此，賺錢很難，賺錢同時獲得良好的賺錢感受更難。

CFC農(nóng)產(chǎn)品的主觀策略本年度至今（2022-09-02）凈值1.36，但創(chuàng)下了2019年成立以來的最大回撤。

（風險提示：本報告展示的所有數(shù)據(jù)、信息僅用于交流展示，不構(gòu)成對市場運行情況的預(yù)期和操作建議，請投資者切勿以此作為交易參考）。

關(guān)鍵詞： 將崩未崩