《中國經(jīng)濟周刊》首席評論員 鈕文新

北京時間4月13日凌晨2點，備受關(guān)注的美聯(lián)儲3月份的議息會議紀要披露。但報告一公布，美國股市跳水。是因為美聯(lián)儲堅持5月份加息25個基點？不是，那為什么？因為報告顯示：美聯(lián)儲似乎有個普遍共識，受美國銀行業(yè)危機影響，美國經(jīng)濟可能會在今年晚些時候陷入衰退。有美聯(lián)儲官員警告：如果銀行業(yè)、金融環(huán)境以及宏觀經(jīng)濟的影響惡化程度超過基線，經(jīng)濟活動將偏向下行風(fēng)險。特別是從歷史看，與金融市場問題相關(guān)的衰退往往比普通的衰退更嚴重、更持久。

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問題是：如果美國經(jīng)濟大概率會陷入衰退，那美聯(lián)儲會不會放棄5月加息的可能？答案是：不會。這是不是挺矛盾的？這個矛盾引發(fā)股市下跌，不足為奇。但為什么美聯(lián)儲會在美國經(jīng)濟大概率衰退之時，不是提前防御性減息，至少停止加息？卻反而堅持加息？會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員考慮過不加息，但最終認為監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)緩解了銀行業(yè)的壓力，因此加息25個基點是合理的。

衰退還要加息是為了進一步抑制高企的通脹？當然會有這方面的考慮。所以美聯(lián)儲有官員暗示，盡管經(jīng)濟衰退的可能性在增加，但5月議息會議依然可能決定繼續(xù)加息。從剛剛公布的數(shù)據(jù)看，美國3月份的CPI較上月的同比數(shù)據(jù)降低了1個百分點，至5%，但核心CPI卻較上月同比數(shù)據(jù)上升了0.1個百分點。這顯然距離美聯(lián)儲預(yù)設(shè)目標尚有不小距離。但這是美聯(lián)儲“衰退還要加息”的全部理由？

解釋這個問題恐怕需要全面看。第一，美聯(lián)儲暴力加息之后，美元指數(shù)一路上升，但去年9月升至114點附近之后，它便一路下跌，現(xiàn)在已經(jīng)來到100附近。需要看清的是：美元指數(shù)下跌意味著歐元等一攬子貨幣的升值，再加上全球“去美元化”進程愈演愈烈，美元債務(wù)資產(chǎn)勢必需要更高的利息，才能留住美債持有者的信念？

第二，歐洲金融也欠穩(wěn)定。比如，瑞信因美國銀行業(yè)危機而破產(chǎn)，最近又傳出，瑞士最大養(yǎng)老基金也因持有美國硅谷銀行、紐約Signature銀行和第一國民銀行等美國銀行股而出現(xiàn)200億瑞士法郎的巨虧。所以，歐洲同樣需要通過加息以穩(wěn)固其金融信念。問題是：如此態(tài)勢是不是會導(dǎo)致歐元和美元的競爭性加息？

應(yīng)當可以肯定的是：如果歐元加息，美元非跟不可，否則美元將更加弱勢。但如果歐元和美元發(fā)生競爭性加息，那是不是將意味著“美元地位已經(jīng)與歐元大體相當”？從環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）披露的數(shù)據(jù)看，近年來，美元和歐元在國際貿(mào)易結(jié)算中的占比越來越接近，甚至在個別時段，歐元超越美元成為全球第一大結(jié)算貨幣。當然，尚不能簡單地判斷美元立即衰退，但現(xiàn)在全球呈現(xiàn)出的各種跡象卻是不利于美元霸權(quán)的繼續(xù)橫行。

伴隨著歐洲的重量級人物法國總統(tǒng)馬克龍，以及隨之而來的歐盟委員會主席馮德萊恩的訪華，南美重量級人物、巴西總統(tǒng)盧拉也開始了他的訪華行程。這些國家和地區(qū)愿意與中國友好交往不足為奇，但需要注意的是，他們在訪華前后，似乎都表達了一個共同愿望：擺脫美國和美元的控制，探索能夠在政治、經(jīng)濟、外交、軍事，尤其在貨幣方面獨立自主的方法。

最近，在歐洲發(fā)生的一些事也特別值得關(guān)注。隨著反對高物價的示威越發(fā)兇猛，歐洲各國領(lǐng)導(dǎo)人在俄烏沖突的問題上正在發(fā)生著“微妙變化”。尤其是德國，民眾對這場沖突的反感程度似已達到極點，而德國政府好像也在被迫轉(zhuǎn)變態(tài)度。4月1日，德國國防部長皮斯托留斯表示，在向烏克蘭提供大量武器后，德國聯(lián)邦國防軍的裝備缺口擴大。他表示，除去已經(jīng)承諾的軍事支持項目，德國將不會再從庫存中拿出武器支持烏克蘭。

這是什么意思？時間還短，看不太清。估計美國不會就此罷手，還會施壓德國。但無論如何，歐洲人民的意愿恐怕才是歐洲政客的最大底氣，而這樣的意愿，未來恐怕也會體現(xiàn)在貨幣主導(dǎo)權(quán)的爭奪上。

責(zé)編：姚坤

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