展望2022年中國鋼材市場形勢，大環(huán)境趨向改善；同時為抑制通貨膨脹而收緊貨幣政策，限電限產(chǎn)及抑制高耗能產(chǎn)品出口，又產(chǎn)生了市場前景不確定性。在此格局之下，2022年中國鋼材市場價格行情或繼續(xù)寬幅震蕩，個體走勢分化明顯。

一、市場大環(huán)境趨向改善

進入新一年后，中國鋼材市場環(huán)境依然是利好與利空因素并存，機遇與挑戰(zhàn)并存，但利好與機遇因素大于利空與挑戰(zhàn)因素，整體狀況將趨向改善。

1、從國內(nèi)市場環(huán)境來看，“碳達峰”與“碳中和”仍然是影響鋼材供求關系的重大因素。

“碳達峰”與“碳中和”，是我國一項長期發(fā)展戰(zhàn)略目標，新一年內(nèi)“限碳”與“減碳”措施只會增強而非減弱。另一方面，新一年內(nèi)全國能源與電力供應有可能成為“瓶頸”，一旦限電，鋼鐵等耗能大戶將首當其沖。受其影響，預計全國鋼材及全部黑色系列商品的國內(nèi)產(chǎn)量增長都會繼續(xù)受到制約，這將使得供求關系進一步改善。

2、從國際市場環(huán)境來看，中美貿(mào)易關系的改善、疫情消退與RCEP正式生效，將會成為新一年內(nèi)中國鋼材市場三大利好因素。

由美國主動挑起的“中美貿(mào)易戰(zhàn)”、強行“中美貿(mào)易脫鉤”，致使中美雙方利益受到很大沖擊，并引發(fā)全球供應鏈巨大干擾與混亂，尤其成為美國貨緊價揚、較嚴重通貨膨脹的一項推動因素，引起了美國國內(nèi)一些利益集團及其他國家的普遍反對。許多經(jīng)濟學家，包括一些美聯(lián)儲官員預期通脹壓力會持續(xù)到2022年。美國總統(tǒng)拜登因此表示，“扭轉(zhuǎn)通脹是當務之急”。所有這些，都使得美國現(xiàn)政府承認對華貿(mào)易“脫鉤”不現(xiàn)實，需要改善對華貿(mào)易關系。不僅如此，美國如果避免更為嚴重的通貨膨脹前景，就應該降低或取消對于中國商品加征的高額關稅，避免由此產(chǎn)生的巨大進口成本。為此，美國財長耶倫近期表示，“美方可能會考慮與中方最終以對等方式削減一些關稅，這將有助于緩解美國通脹壓力”?？傊雄E象表明，新一年內(nèi)中美貿(mào)易關系將轉(zhuǎn)向緩和，而非繼續(xù)或進一步緊張。這就使得中國鋼材市場的外部環(huán)境趨向改善。

預計新一年內(nèi)全球疫情有所消退，呈現(xiàn)更嚴峻局面的可能性不大。這是因為：世界各國，尤其是富裕發(fā)達國家疫苗普遍接種；針對疫情傳播所采取的多種有效防控措施；治療“新冠”的有效藥物與方法的出現(xiàn)，都會使得全球疫情得到一定控制。隨著全球疫情轉(zhuǎn)向消退，國內(nèi)已大范圍接種加強針疫苗，經(jīng)濟生活重啟，勢必推動世界范圍內(nèi)消費、生產(chǎn)、物流與人流回歸正常，從而產(chǎn)生鋼材市場需求新動能。

前不久美國國會通過萬億美元基建計劃，美國還計劃從2022年1月起啟動5至10個全球基建“旗艦項目”。雖然這些規(guī)劃有著與中國“一帶一路”等戰(zhàn)略的抗衡和競爭目的，但如果能夠真正啟動，客觀上還是能夠刺激全球鋼材總量需求，直接或間接利多中國鋼材市場。

不僅如此，區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定（RCEP）將于2022年1月1日正式生效，也會逐步帶動中國出口實現(xiàn)增長，包括鋼材直接出口與間接出口兩個方面。

3、全球需求繼續(xù)依賴中國供應鏈。

新一年內(nèi)，全球需求尤其是美國需求，對于中國供應鏈的依賴不會減弱，甚至還會增強。據(jù)海關總署統(tǒng)計，2021年1-10月，全國出口（人民幣），同比增長22.5%，按美元計價，出口同比增長32.3%，出口強勁增長超出預期。即便是在高關稅與“脫鉤論”橫行的條件下，今年前10個月中國對美國出口同比增長率高達21.8%，如果按美元計算，則出口額同比增幅超過30%。

所以出現(xiàn)這種情況，很大原因在于除中國外全球供應鏈，尤其是美國國內(nèi)供應鏈出現(xiàn)危機，產(chǎn)生對于中國貨物的很大依賴。如果按經(jīng)季節(jié)調(diào)整的年率計算，美國購買了6350億美元的中國商品，相當于美國制造業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)總值的27%。有觀點認為這個供應危機會持續(xù)到2022年，這就使得全球需求對于中國供應鏈的依賴得以持續(xù)，從而繼續(xù)產(chǎn)生中國出口需求推動，也包括中國鋼材直接出口與間接出口推動。

4、國內(nèi)固定資產(chǎn)投資有望企穩(wěn)反彈。

固定資產(chǎn)投資是鋼鐵主要下游用戶行業(yè)，2021年全國固定資產(chǎn)投資相對低迷，尤其是下半年房地產(chǎn)等投資增速回落，房地產(chǎn)投資從5月的同比增長10%轉(zhuǎn)為10月的同比下降5.5%。今年前10個月基建投資僅同比增長1%，其中單月增速負增長已持續(xù)6個月，成為鋼材內(nèi)需疲軟的主要因素。預計新一年內(nèi)，全國固定資產(chǎn)投資有望企穩(wěn)回升并提速。其中積極因素是央行已要求放寬房貸限額、正常發(fā)放合規(guī)的開發(fā)商貸款、滿足其“合理”融資需求，保障房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)運行。在堅持“房住不炒”的前提下，2022年可能會有更多寬松政策出臺，包括放松相關信貸政策、加快公租房建設等。受其影響，2022年全國房地產(chǎn)新開工面積增加，帶動房地產(chǎn)投資增長。

基建投資也有望反彈。預計新一年內(nèi)有關部門將會放松財政政策，包括加快地方政府債券的發(fā)行和資金撥付使用、加快地方項目審批及部分放松對地方政府融資平臺融資的嚴格管控，同時還可能提前上馬部分基建項目，預計2022年基建投資增速將反彈至4%左右。

二、能源與電力價格將會有很大提高

2021年，尤其是進入下半年以后，因為需求旺盛與供應受阻，全球能源與電力貨緊價揚。其中原油價格飆漲了60%以上，正在逼近100美元/桶。天然氣、煤炭等價格則成倍、成數(shù)倍上漲。預計能源價格強勁上漲將會延續(xù)至2022年。美國銀行認為，到2022年6月底，布倫特原油價格將觸及每桶120美元。

能源價格尤其是動力煤與天然氣價格飆升，勢必推動發(fā)電成本大幅提高，從而要求電力售價相應提高。前不久國常會提出，有效運用市場化手段和改革措施，完善煤電價格市場化形成機制，將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%、15%，調(diào)整為原則上均不超過20%，并做好分類調(diào)節(jié)，對高耗能行業(yè)可由市場交易形成價格，不受上浮20%的限制。據(jù)此分析，預計新一年內(nèi)全國電力、成品油價格會有較大幅度提高，其中鋼鐵、礦石等高耗能行業(yè)的電費提價幅度有可能在20%以上。此外，新一年內(nèi)鋼鐵及冶煉原料行業(yè)，還會面臨成品油、燃料油等其它能源價格的較大幅度上漲。

由此可見，電力與其它能源價格的較大幅度上漲，層層疊加顯著推高鋼鐵成本，并對供應量形成較大制約，這將是2022年全國鋼鐵及黑色系列商品面臨的新特點，應該引起格外關注。

三、趨向升高的通貨膨脹成為經(jīng)濟復蘇的最大不確定性

現(xiàn)階段開始抬頭的全球性通貨膨脹，會在2022年繼續(xù)發(fā)展，勢必迫使世界各國央行收緊貨幣政策，形成經(jīng)濟活動一定程度剎車，從而成為2022年全球經(jīng)濟復蘇及鋼材市場的最大不確定性。

最近幾個月來，美國CPI數(shù)據(jù)表明通脹率上升的時間將比預期更久，由此產(chǎn)生了美聯(lián)儲更早加息或更快減碼的壓力。根據(jù)目前掌握的情況來看，美聯(lián)儲“退出路線圖”大致如下：1. 減少資產(chǎn)購買，由極度貨幣寬松轉(zhuǎn)向適度貨幣寬松。時間大約是2021年11月份開始實施。2.完全停止資產(chǎn)購買，由寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向常規(guī)貨幣政策。時間大約在2022年中。3. 2022年下半年提高基準利率。估計2022年內(nèi)提高1次，2023年上調(diào)3次，2024年上調(diào)3次?，F(xiàn)今美聯(lián)儲利率接近于零，美國10年期國債收益率約為1.31%。

全球嚴重通貨膨脹及世界各國央行普遍收縮貨幣政策，將會抑制經(jīng)濟增長。國際貨幣基金組織10月份下調(diào)了2021年全球經(jīng)濟增長預期，略低于7月份預測的6%，理由之一就是出現(xiàn)了通脹風險。

全球經(jīng)濟復蘇的不確定性，由此產(chǎn)生了中國鋼材市場需求的不確定性。

四、鋼鐵生產(chǎn)與物流成本將居高不下

整體來看，新一年內(nèi)全國鋼鐵生產(chǎn)與物流成本將居高不下，并有新的提高。

1. 能源成本。2021年，全球石油、天然氣、成品油、煤炭、電力等能源供應緊張，庫存低迷，價格普遍大幅度上漲，平均同比漲幅超過30%，有些能源產(chǎn)品價格出現(xiàn)成倍或數(shù)倍上漲。因為強烈的“周期行為”，預計新一年內(nèi)全球“能源荒”難以完全解除，其產(chǎn)品價格還會進一步上漲。對于國內(nèi)而言，境外能源價格暴漲，直接提高了中國進口成本。與此同時，決策部門強調(diào)運用市場化手段保障能源供應，并將電力價格與動力煤價格掛鉤。而鋼鐵、焦炭等高耗能、盈利較多產(chǎn)業(yè)，還將會面臨更高的電力價格漲幅。受其影響，預計新一年內(nèi)中國鋼鐵行業(yè)，乃至鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈的能源成本都會有很大幅度的提高。

2. 運輸成本。現(xiàn)今及新一年內(nèi)物流成本的提高，首先來自于成品油價格大幅上漲，致使從海運到陸運所有運輸成本繼續(xù)大幅提高。其次來自于運力缺口，尤其是海洋運輸供求關系緊張。據(jù)有關資料，2021年以來，全球干散貨海運價格（BDI）一路走高，在10月一度突破5600點，較今年初的1400點左右漲幅高達3倍，創(chuàng)13年來新高。預計新一年內(nèi)海運費用將維持高位，甚至出現(xiàn)新的上升。

3. 冶煉原料成本。電力、油氣等能源價格水平的較大幅度上漲及繼續(xù)上漲提高，自然推高鐵礦石、焦炭等冶煉原料生產(chǎn)成本。不僅如此，前期新冠疫情引發(fā)經(jīng)濟衰退，導致整體礦業(yè)投資低迷，嚴重抑制了目前及今后礦業(yè)產(chǎn)出，加之環(huán)保方面的限制，也會影響能源產(chǎn)品的迅速提高。預計新一年內(nèi)焦煤、焦炭、廢鋼等供應可能還會出現(xiàn)階段性貨源偏緊，從而助漲其價格，推高鋼鐵冶煉成本。

五、新一年內(nèi)中國鋼材市場走勢展望

2021年全國鋼材價格已經(jīng)有了較大幅度的提升，預計新一年內(nèi)鋼材價格上漲動力削弱，市場行情將以繼續(xù)寬幅震蕩為主調(diào)。今后鋼材市場“震源”，主要來自對于鋼鐵“限電限產(chǎn)”的不同解讀，來自于統(tǒng)計鋼鐵產(chǎn)量同比下降的不同理解，形成了多空雙方的重大分歧與博弈，致使鋼材行情寬幅震蕩，高低價位將會相差數(shù)百、上漲上千元。譬如2022年內(nèi)，上海螺紋鋼期貨主力合約收盤價格的最高與最低價差，就有可能超過每噸千元。

值得注意的是，如果新一年內(nèi)“限電限產(chǎn)”措施得到堅持，甚至力度加大，隨著全國鋼鐵及鋼材實際產(chǎn)量增幅減緩，供求關系勢必會得到改善。另一方面，能源及一些冶煉原料價格的居高不下，推高鋼鐵生產(chǎn)與物流成本，也會形成鋼材價格底部支撐，甚至不排除鋼材價格創(chuàng)出新高可能。

六、國際鋼材價格高位運行

隨著世界各國經(jīng)濟從之前新冠疫情造成的嚴重萎縮中復蘇，制造業(yè)、商業(yè)貿(mào)易增長，對鋼材的需求勢必相應增加。而全球鋼鐵產(chǎn)量盡管出現(xiàn)增長，但落后于需求增長；中國已經(jīng)或未來可能采取更多措施，抑制鋼材出口，國際鋼材市場供應能力削弱。此外，能源與海運費用的大幅度上漲，全球鋼鐵成本也有很大提高。所有這些，都將推動國際鋼材市場價格繼續(xù)高位運行。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明出處)