高盛在11月23日的報(bào)告直言，歐盟期待已久的天然氣價(jià)格上限方案不僅不會解決歐洲能源短缺問題，還可能會使天然氣的供應(yīng)量進(jìn)一步減少，市場流動性進(jìn)一步惡化，百弊而無一利。

這場關(guān)于“天然氣限價(jià)”的辯論賽愈演愈烈，德國、荷蘭、丹麥為首的一方認(rèn)為限價(jià)可能刺激供應(yīng)商改換買家，反對市場干預(yù)；波蘭、比利時、意大利則稱如果應(yīng)對能源危機(jī)的方案中不包括氣價(jià)上限，他們就不支持。

高盛在報(bào)告中指出，不管限價(jià)方案是否落地，從現(xiàn)在的情況來看，很難到達(dá)歐盟提議的275歐元/兆瓦時天然氣價(jià)上限。截至本周三，歐洲大陸TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣即月期貨合約連續(xù)第四個交易日上漲，即便如此，周三當(dāng)天日內(nèi)最高價(jià)也只接近130歐元，還不到上述氣價(jià)上限275歐元的一半。

【資料圖】

高盛在報(bào)告中指出，一旦設(shè)置天然氣價(jià)格上限，將使天然氣市場的流動性進(jìn)一步惡化，報(bào)告寫道：

現(xiàn)階段市場的流動性已經(jīng)很差了，如果進(jìn)一步限價(jià)，那就意味著，觸發(fā)價(jià)格上限將使交易所提供的價(jià)格的可靠性降低，從而刺激一些市場參與者將轉(zhuǎn)向場外交易（OTC），使流動性進(jìn)一步惡化。

歐洲能源交易商聯(lián)盟（EFET）也指出，設(shè)氣價(jià)上限可能引發(fā)“嚴(yán)重、意外和不可逆轉(zhuǎn)的后果，損害市場對已知天然氣價(jià)值和透明度的信心?！?/p>

高盛還在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，限價(jià)還會加劇天然氣供應(yīng)量減少的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告稱：

如果天然氣價(jià)格上限被觸發(fā)，意味著天然氣供應(yīng)商可能會減少下個月的供應(yīng)量以維持自己的利潤，可能會使市場供應(yīng)量減少。

此外，高盛還在報(bào)告中指出，天然氣價(jià)格上限還可能會干擾期貨合約的結(jié)算價(jià)格并影響投資者的風(fēng)險(xiǎn)對沖政策，報(bào)告稱：

上限可能會影響現(xiàn)有合約的結(jié)算價(jià)格，同時可能會使市場參與者的風(fēng)險(xiǎn)管理政策的失效。

媒體報(bào)道稱，歐盟委員會提議的天然氣價(jià)上限約為275歐元/兆瓦時。如果荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格兩周都高于這一水平，而且TTF和液化天然氣（LNG）的價(jià)差在十個交易日內(nèi)超過58歐元，歐盟就將動用限價(jià)工具。

同時有分析指出，要觸發(fā)這一價(jià)格上限很難，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年迄今為止都沒有滿足過這兩個條件，2023年想要滿足這兩個條件基本也不可能。

（圖片來源：veer圖庫）

關(guān)鍵詞： 結(jié)算價(jià)格 市場參與者 期貨合約