儲能在電力系統(tǒng)中的定位與商業(yè)模式正日漸清晰，目前美國、歐洲等發(fā)達地區(qū)儲能市場化發(fā)展的機制已基本建立，新興市場的電力系統(tǒng)改革亦持續(xù)加速，儲能行業(yè)規(guī)?；l(fā)展的條件已經(jīng)成熟，全球儲能行業(yè)更大的爆發(fā)或在2023年。

(資料圖)

歐洲：低滲透率，高成長空間，儲能再上新臺階

歐洲能源危機下，歐洲戶用光儲高經(jīng)濟性得到市場的認可，光儲需求開啟爆發(fā)式增長。居民電價合約機制，2023年新簽合約電價大幅上漲，電價平均為40歐元/MWh以上，同比提高80-120%，預計未來1-2年持續(xù)保持高價，光儲剛性需求明確。

德國免除戶用光伏VAT、所得稅，意大利戶儲補貼政策退坡，利好政策持續(xù)，德國戶儲收益率可達18.3%，考慮補貼回收期可縮短至7-8年。長期獨立能源大趨勢，2021年歐洲戶儲滲透率僅1.3%，成長空間廣闊，工商業(yè)和大儲市場亦快速增長。

我們測算2023/2025年歐洲儲能新增容量需求為30GWh/104GWh，2023年同增113%，2022-2025年CAGR=93.8%。

美國：ITC政策鼓勵，表前表后齊爆發(fā)

美國是全球規(guī)模最大的大儲市場，2022Q1-3美國儲能裝機3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%。

截至2022年11月，備案量已達22.5GW，2022年光伏新增裝機降速，但儲能仍保持高速增長。2023年光伏裝機向好，疊加儲能滲透率繼續(xù)提升，支持儲能裝機繼續(xù)爆發(fā)。

美國電力供應(yīng)商之間協(xié)調(diào)較差，儲能具有調(diào)節(jié)實用價值，輔助服務(wù)全面開放，市場化程度高，PPA電價高配儲溢價明顯。ITC稅收抵免延長10年并提高抵免比例至30%-70%，首次將獨立儲能納入補貼，推動收益率明顯提升。

我們測算2023/2025年美國儲能新增容量需求分別為36/111GWh，2023年同增117%，2022-2025年CAGR=88.5%。

中國：政策加碼需求高增，千億市場初現(xiàn)端倪

國內(nèi)強制配儲保證儲能增量，2022Q1-3裝機0.93GW/1.91GWh，結(jié)構(gòu)上大儲占比超93%，2023年地面光伏起量+儲能滲透率提升，裝機需求高速增長，根據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年儲能公開招標達41.6GWh。共享儲能模式快速鋪展，容量補償、電力現(xiàn)貨市場、分時價差機制等逐步落地，提高儲能收益率。

我們測算2023/2025年國內(nèi)儲能新增容量需求分別為33/118GWh，2023年同增205%，2022-2025年CAGR=122.2%。

鈉離子電池、液流電池、光熱儲能、重力儲能等新技術(shù)正在落地，逐步于招標端得到印證。強化儲能安全管理，高壓級聯(lián)、液冷系統(tǒng)、Pack消防滲透率逐步提升。儲能電池出貨量分化明顯，逆變器企業(yè)進軍PCS具優(yōu)勢。

寧德時代以絕對優(yōu)勢位列國內(nèi)儲能電池廠商出貨量龍一。2021年全球儲能電池出貨量排名top10中國企業(yè)中，寧德時代出貨量約16GWh，遠超同業(yè)公司位列第一，鵬輝能源出貨量約3GWh，以微弱優(yōu)勢領(lǐng)先比亞迪位列第二。其中，寧德時代以大儲市場為主，鵬輝能源領(lǐng)先戶儲市場，比亞迪、億緯動力大儲和戶儲并重。

陽光電源為國內(nèi)儲能PCS出貨量TOP1，先發(fā)優(yōu)勢明顯。由于儲能PCS與光伏逆變器技術(shù)同源，儲能PCS龍頭多為光伏逆變器廠商。2021年國內(nèi)儲能PCS出貨量排名：陽光電源、科華數(shù)能、比亞迪、古瑞瓦特、上能電氣等。其中陽光電源由光伏逆變器領(lǐng)域切入儲能PCS，2021年以約2.5GW的出貨量位列第一，有明顯先發(fā)優(yōu)勢?？迫A數(shù)能及比亞迪分別約為1.4/1.2GW，位列第二/第三。

綜合看：中美歐三大市場齊爆發(fā)

得益于中美大儲和歐洲戶儲的爆發(fā)，我們預計2023/2025年全球儲能容量需求分別為120/402GWh，2023年同增134%，2022-2025年CAGR為98.8%。

在供給端，儲能行業(yè)新進入者涌現(xiàn)，渠道為王。電芯格局較為集中，寧德時代出貨量全球第一，比亞迪億緯派能等出貨保持高速增長；儲能逆變器注重渠道及品牌服務(wù)，格局集中度提升，陽光IGBT保供能力強在大儲市場穩(wěn)居龍頭，戶儲逆變器享受高增速，戶儲龍頭出貨連續(xù)幾倍的增長。

能源加速轉(zhuǎn)型下，2023年光伏地面電站成本下降迎來安裝高峰，加速推動中美大儲爆發(fā)；戶儲2022年在歐洲爆發(fā)，2023年仍將保持翻倍增長，美國和東南亞等新興區(qū)域戶儲也將成為主流趨勢，儲能迎來黃金發(fā)展期。

關(guān)鍵詞： 高速增長 陽光電源