特斯拉逐漸成長(zhǎng)為一家成熟的車企。

2022年，它的營(yíng)業(yè)收入為814.6億美元，同比增長(zhǎng)51%，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為125.6億美元，同比增長(zhǎng)127.5%。

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曾被質(zhì)疑“賺不到錢”，但特斯拉已經(jīng)連續(xù)三年盈利，并保持相當(dāng)不錯(cuò)的增速，2022年凈利潤(rùn)已經(jīng)超過美國(guó)老牌車企通用汽車，而另一家老牌車企福特汽車去年則虧損20億美元。

這家純電汽車的先驅(qū)，率先攫取到了電動(dòng)車規(guī)模發(fā)展的甜美果實(shí)，形成了靚麗的財(cái)務(wù)模型：

去年汽車毛利率達(dá)28.5%，僅比2021年的29.3%略低0.8個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)揮穩(wěn)定已屬不易，2022年動(dòng)力電池等核心零部件漲價(jià)，國(guó)內(nèi)新勢(shì)力中有毛利率直降數(shù)個(gè)百分點(diǎn)的；

研發(fā)、運(yùn)營(yíng)兩方面的費(fèi)用也被“壓制”在了更低范圍內(nèi)，2022年特斯拉的研發(fā)費(fèi)用營(yíng)收占比，從之前的5%進(jìn)一步降低至4%，銷售與行政費(fèi)用費(fèi)用占比則更是從8%大幅降低至5%。

這兩項(xiàng)指標(biāo)的模型已經(jīng)接近、甚至優(yōu)于不少傳統(tǒng)大型車企。比如，過去三年里，通用汽車的兩費(fèi)營(yíng)收平均占比就分別為5.8%、2.5%（特斯拉的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用營(yíng)收占比仍相對(duì)較高，但其自建渠道，模式較重）。

特斯拉沒有降低擴(kuò)張的速度，兩筆費(fèi)用之所以在營(yíng)收中占比降低，主要還是銷量上漲攤薄所致。它以研發(fā)著稱，去年研發(fā)費(fèi)用30.75億美元，同比增長(zhǎng)了19%，但同期營(yíng)收則增長(zhǎng)了51%。

特斯拉的盈利圖景已經(jīng)穩(wěn)定鋪開，但成長(zhǎng)的煩惱也隨之出現(xiàn)。

2022年特斯拉在全球交付130萬輛新車，沒能完成150萬輛的目標(biāo)?；蛟S是對(duì)未來的不確定性猶存，今年的銷量目標(biāo)也相對(duì)保守——全年180萬輛，對(duì)應(yīng)的增幅度是40%。

這更像一種成年后的煩惱：體格已經(jīng)健全，但要繼續(xù)像之前那樣快地增長(zhǎng)，也不再容易。

制造效率是基座

“制造是我們的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。”在最近舉行的四季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，特斯拉CEO馬斯克再次強(qiáng)調(diào)。

去年，特斯拉的生產(chǎn)版圖拓展至德國(guó)柏林、美國(guó)德州等地，總產(chǎn)能已經(jīng)接近200萬輛，直逼傳統(tǒng)豪華品牌寶馬、奔馳。

特斯拉為此也是出手闊綽。2022年資本支出71.6億美元，比上一年度增加了6.8億美元，相比于三四年前更是增長(zhǎng)數(shù)倍。

新工廠的產(chǎn)能爬坡并不容易，截至去年年底，柏林工廠和德州工廠的周產(chǎn)能才爬升至3000輛，這也是特斯拉去年汽車銷售成本和毛利率方面的一大不利因素。

但產(chǎn)能爬坡期的效率低下只是暫時(shí)的，從長(zhǎng)期來看，擴(kuò)建產(chǎn)能、打造本地供應(yīng)鏈仍是實(shí)現(xiàn)更高效率的唯一路徑。特斯拉CFO Kirkhorn也在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，特斯拉內(nèi)部將繼續(xù)實(shí)施可控成本削減，比如，逐步實(shí)現(xiàn)區(qū)域平衡的車輛制造。

馬斯克甚至已經(jīng)在全球多個(gè)地方廣拋橄欖枝，目前印尼、加拿大、韓國(guó)、墨西哥等國(guó)家與地區(qū)都傳出特斯拉有意在當(dāng)?shù)匦陆üS的消息。

不過，短期內(nèi)特斯拉的生產(chǎn)重心仍將放在它的本土——美國(guó)。美國(guó)去年出臺(tái)了《美國(guó)通脹削減法案》等一系列引導(dǎo)制造業(yè)回流的政策，特斯拉已經(jīng)加大在美國(guó)當(dāng)?shù)氐耐顿Y。1月初曝光的一份文件顯示，特斯拉還計(jì)劃投入7.17億美元，擴(kuò)建其德州奧斯汀超級(jí)工廠。

地方政府的優(yōu)惠政策和資金支持將為特斯拉的制造效率錦上添花。以德州工廠為例，一份期限長(zhǎng)達(dá)20年的協(xié)議約定，當(dāng)?shù)孛磕陮⒔o予特斯拉繳納財(cái)產(chǎn)稅70%-80%的贈(zèng)款。

值得一提的是，4680大圓柱電池的產(chǎn)能爬坡也會(huì)在一定程度上拖累特斯拉短期毛利表現(xiàn)。

特斯拉已經(jīng)宣布了4680電池產(chǎn)能的長(zhǎng)期規(guī)劃（1000GWh），如此規(guī)模的自產(chǎn)電池不但能為特斯拉鎖定資源，也有利于整車成本的進(jìn)一步降低。但骨感的現(xiàn)實(shí)是，4680電池去年剛開始小規(guī)模投產(chǎn)，截至年底每周產(chǎn)能只能供應(yīng)1000輛汽車。

據(jù)介紹，德州的四條電池產(chǎn)線中有一條已經(jīng)投產(chǎn)，其余三條正在調(diào)試和安裝，特斯拉的目標(biāo)是，4680電池將在今年Cybertruck交付之前具備成本效益優(yōu)勢(shì)。

警惕中國(guó)圍獵場(chǎng)

特斯拉的制造效率是毋庸置疑的，短期內(nèi)幾乎難逢棋手。但市場(chǎng)的擔(dān)憂在于，這家以效率著稱的新創(chuàng)車企，還有持續(xù)創(chuàng)新的能力嗎？

特斯拉最早造出了讓消費(fèi)者廣泛接受的電動(dòng)車型，產(chǎn)品的獨(dú)特性、較高的性價(jià)比是它近年來銷量長(zhǎng)紅的根基。

這與一百多年前福特推出T型車類似，通過改進(jìn)生產(chǎn)方式，革命性地拉低了汽車成本并稱霸市場(chǎng)。但福特的教訓(xùn)是，只追求效率、忽視消費(fèi)者需求，最終在市場(chǎng)中失意。

特斯拉不至于像當(dāng)年的福特那樣極端，“十幾年固守一款車”、“甚至不愿意生產(chǎn)黑色之外其他顏色的車型”，但它也的確是當(dāng)下產(chǎn)品策略最簡(jiǎn)單、最極致地追求資金效率的車企——手握爆款Model 3、Model Y，特斯拉已經(jīng)三年多沒有發(fā)布新車。

先發(fā)優(yōu)勢(shì)消耗殆盡后，這很難說不是一種隱患。實(shí)際上，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)出預(yù)警。

在這個(gè)新品頻出、殺伐激烈的市場(chǎng)，Model 3、Model Y盡管號(hào)召力依然強(qiáng)大，但也顯出疲態(tài)。去年下半年來，特斯拉的新增訂單就屢屢不及預(yù)期，即便動(dòng)用了小幅降價(jià)、保險(xiǎn)補(bǔ)貼等各種優(yōu)惠方式，也未能趕上整體市場(chǎng)增速。

去年四季度，多輪促銷之后，特斯拉在中國(guó)也只賣出12.16萬輛新車，同比僅增長(zhǎng)4.8%。需求疲軟也體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，2022年，特斯拉在華營(yíng)收181.45億美元，同比增速放緩至30%，而此前已經(jīng)連續(xù)兩年100%，此外，2022年底庫存128.4億美元，跟前一年相比則是翻倍增長(zhǎng)。

為扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，今年1月初，特斯拉從中國(guó)市場(chǎng)開始，開展了一場(chǎng)非常重磅的促銷活動(dòng)，主銷車型降價(jià)數(shù)萬元，價(jià)格探至新低。效果立竿見影，特斯拉的需求再度爆發(fā)，據(jù)馬斯克所說，“幾乎是生產(chǎn)速度的兩倍”。

但中國(guó)同樣有效率能手比亞迪等老牌車企在快速崛起。而效率之外，持續(xù)創(chuàng)新帶來的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，才是在中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)立足的根本。特斯拉應(yīng)當(dāng)警惕的是，在全球市場(chǎng)拓展進(jìn)度未知時(shí)，過早忽視了它的產(chǎn)銷核心陣地——中國(guó)市場(chǎng)。這里的智能電動(dòng)車革命正空前激烈。

（圖片來源：veer圖庫）

關(guān)鍵詞： 中國(guó)市場(chǎng) 已經(jīng)接近