從1月13日到2月3日，暴跌之后光伏多晶硅已經(jīng)錄得5連漲，SMM致密料均價(jià)已經(jīng)到205元/kg，相比年初低點(diǎn)上漲近1/3。硅業(yè)分會(huì)致密料均價(jià)已經(jīng)到215.2元/kg。

在2022年元旦前，硅料經(jīng)歷了與2023年元旦前相近的價(jià)格暴跌；之后在2022年1月12日首次出現(xiàn)了上漲信號(hào)，和2023年的1月13日僅差一天。硅料賣家似乎看到了復(fù)制2022年價(jià)格走勢(shì)的希望。

(資料圖)

慢牛VS反彈？

分析一下2022年初和2023年初硅料價(jià)格兩次走勢(shì)，都是連跌之后的連漲，但細(xì)節(jié)差別很大！

2022年初的硅料價(jià)格，是在2021年12月初開始大跌，從272元/kg跌至1月初的231.8元/kg，跌幅為14.7%。2023年初的硅料價(jià)格，是始于2022年11月初開始的緩跌，繼而轉(zhuǎn)為11月末的急跌，最終變成12月末的暴跌。從306元/kg到150元/kg，本輪跌幅超過50%！

再看連跌之后的連漲。2022年初，硅料價(jià)格從231.8元低點(diǎn)開始爬坡，爬了兩個(gè)月才到245元/kg左右，爬了半年才回到270元/kg，此后才迎來了1個(gè)月的大漲和近3個(gè)月的高位橫盤；而2023年初的5連漲，則從150元/kg在短短10個(gè)交易日（扣除春節(jié)長(zhǎng)假）內(nèi)漲價(jià)超過50元/kg，漲幅近1/3。

在證券市場(chǎng)中我們通常了解，連續(xù)跌停后，一般會(huì)迎來反彈；而連續(xù)下跌后，一般會(huì)迎來企穩(wěn)回升，此后根據(jù)大環(huán)境開始新一輪趨勢(shì)。若外圍環(huán)境好，股價(jià)大概率會(huì)有一波上漲行情；若形勢(shì)差則會(huì)有新一輪下跌。

如果用于硅料行情，在2022年初硅價(jià)探低回升后，很快迎來俄烏沖突帶來的歐洲新能源預(yù)期，外圍環(huán)境大好，從而帶動(dòng)了硅料價(jià)格新一輪牛市；那么2023年初暴跌反彈后，會(huì)有新一輪對(duì)于硅料的利好信息嗎？如果能突發(fā)新的需求，讓行業(yè)對(duì)新增裝機(jī)的預(yù)期從330GW增加到430GW，2023年的硅料就又會(huì)緊缺了！

回憶總是美好

回憶總是美好的，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人會(huì)選擇性地忘記那些不好的回憶。硅料商似乎也是如此。如果說魚的記憶是7秒，那硅料商要么是記憶不超過1年，要么是選擇性地回憶。

在看到節(jié)后硅料價(jià)格的反彈后，硅料商似乎回憶起了2022年初開啟的一波硅料牛市行情，而選擇性地忘記了7年前、14年前的硅料價(jià)格暴跌，也選擇性地忘記了今年的硅料供應(yīng)形勢(shì)。

硅業(yè)分會(huì)最新報(bào)告，繼2022年12月中國硅料產(chǎn)量創(chuàng)下9.67萬噸歷史新高后，2023年1月又創(chuàng)下10.14萬噸新高，預(yù)計(jì)一季度硅料月均產(chǎn)量將超過10.5萬噸！按照這個(gè)速度和今年硅料的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，就算硅料廠努力休息不加班、努力維保不增產(chǎn)，今年中國的硅料產(chǎn)量也將接近150萬噸，對(duì)應(yīng)600GW組件產(chǎn)量、500GW新增裝機(jī)。

這還沒算海外的硅料。可就是在這樣的供應(yīng)形勢(shì)下，節(jié)后硅料價(jià)格竟然頑強(qiáng)的反彈了1/3，重回20萬元/噸，連財(cái)聯(lián)社都看不懂了！

財(cái)聯(lián)社稱：記者從業(yè)內(nèi)人士獲悉，目前對(duì)硅料價(jià)格影響因素主要有頭部廠商的聯(lián)合挺價(jià)和檢修安排，下游開工率調(diào)整導(dǎo)致的需求變化，以及顆粒硅、鈣鈦礦等新技術(shù)對(duì)市場(chǎng)供需產(chǎn)生的影響。

頭部廠商的聯(lián)合挺價(jià)？結(jié)合節(jié)前傳言的硅料龍頭閉門會(huì)議，看來硅料頭部廠商真的是想活在記憶中！

需求 + 倉儲(chǔ)支撐

能夠支持硅料價(jià)格上漲的因素大多歸結(jié)于節(jié)后開工率的回升導(dǎo)致的需求變化，再上溯一下可以歸結(jié)于節(jié)前中下游環(huán)節(jié)在硅料暴跌之際的恐慌去庫存?？諅}過年的中游在節(jié)后復(fù)工扎堆采購原材料，導(dǎo)致近期硅料采購需求激增，也讓硅料企業(yè)有了挺價(jià)的意愿。

硅料廠家挺價(jià)的意愿還源于硅料的產(chǎn)量空間尚未完全打開，硅料的庫存離爆倉還有一段距離。SMM（上海有色金屬網(wǎng)）提醒稱，應(yīng)看到目前多晶硅企業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)累庫趨勢(shì)。硅業(yè)分會(huì)在對(duì)硅料行業(yè)2022年總結(jié)與2023年展望中稱：1月底預(yù)估硅料廠積壓庫存12萬噸左右。

但硅業(yè)分會(huì)透露，目前硅料企業(yè)已經(jīng)把倉庫設(shè)置在硅片龍頭企業(yè)拉晶廠內(nèi)，又稱“代管料”或“寄售料”。而硅料需求的回暖又讓硅料商重拾硅料漲價(jià)的“回憶”，拉晶廠的倉庫，加上自己的倉庫，確實(shí)還有一些空間留給“活在記憶中”的硅料商“挺價(jià)惜售”。

硅料價(jià)格會(huì)再暴跌嗎？

盡管2022年的全球新增裝機(jī)量還沒有出爐，但普遍預(yù)期在230 – 240GW。2022年歐洲囤積了約40GW的組件，不僅拉低了全年的裝機(jī)需求，還加劇了全年的供應(yīng)緊張，同時(shí)也讓自己成為最大的冤大頭。

2023年的新增裝機(jī)目前普遍預(yù)期在330 – 350GW。2023年的全球硅料供應(yīng)可滿足超過500GW裝機(jī)，理論上全年過剩率將達(dá)到40–50%。若加上歐洲的40GW組件囤貨，今年全球硅料過剩率將在50%左右。

此前有分析認(rèn)為，當(dāng)供需比在1:1時(shí)，是屬于嚴(yán)重緊缺，1.2:1屬于緊平衡；1.3:1將是寬松平衡，而1.4:1則可以認(rèn)為是過剩，當(dāng)供需比到1.5:1時(shí)，怕就是非常過剩了！2020年上半年，當(dāng)硅料暴跌至60 - 70元/kg時(shí)，當(dāng)時(shí)美國Exawatt給出的供需比就在1.5:1左右。

但今年硅料的過剩率，是隨著硅料新產(chǎn)能的投放和產(chǎn)量的增長(zhǎng)逐漸形成的。也就是說，在年初的時(shí)候，過剩率還不會(huì)很高，并且前期的缺貨、去庫存騰出的倉儲(chǔ)空間也讓廠家有一定的耐心忍受庫存的增加，讓硅料供應(yīng)在表面上顯得不那么過剩。加上節(jié)后復(fù)工帶來的需求回升，硅料價(jià)格在暴跌后出現(xiàn)反彈，不是不能理解，不是看不懂，反而是一件很容易理解的事情。

而越往后，硅料的供應(yīng)越充足，下游的需求卻不會(huì)因?yàn)楣枇辖祪r(jià)、組件降價(jià)而進(jìn)一步打開。因?yàn)楦鶕?jù)??擁砂為王，2023年光伏就看它的分析，坩堝內(nèi)層超高純石英砂的缺貨將是2023年光伏新增裝機(jī)量最大的瓶頸。如果全年的硅料/組件供需比率是1.5:1，那年底的供需比可能會(huì)到1.6:1。

不急、不燥，安靜地等待。硅料暴跌或許還有一段時(shí)間，但硅料繼續(xù)降價(jià)或許就是一覺醒來！

（圖片來源：veer圖庫）

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