2023年是新能源汽車的全新節(jié)點(diǎn)，國補(bǔ)退場，價格戰(zhàn)打響，而新能源第一梯隊的小鵬汽車（HK：09868；XPEV.US）似乎有所掉隊。

五年累計虧損約258億，小鵬汽車正面臨著銷量下滑，高層大洗牌的“窘境”，虧損難題如何緩解？

2022年虧損翻倍達(dá)91億

(資料圖片)

2022年3月17日，小鵬汽車（國內(nèi)運(yùn)營主體：廣州橙行智動汽車科技有限公司）發(fā)布了2022年業(yè)績公告。2022年，小鵬汽車實(shí)現(xiàn)營收268.6億元，同比增長28%。同期產(chǎn)生凈虧損為91.4億元，去年同期為48.6億元。

事實(shí)上2022年的虧損增大，或一部分是受到了毛利率下滑的影響。2022年度小鵬汽車的汽車毛利率為9.4%，2021年為11.5%。小鵬汽車表示：“減少主要是由于銷售折扣增加及材料成本上漲所致。”

拉長時間線來看，據(jù)東方財富數(shù)據(jù)顯示，過去五個完整年度，小鵬汽車已累計產(chǎn)生凈虧損257.9億元。2018-2022年，分別產(chǎn)生凈虧損22.55億、46.43億、48.90億、48.63億及91.39億。不難看出，2022年虧損金額超越以往。

在年報數(shù)據(jù)發(fā)布之后，多家國際投行對小鵬汽車下調(diào)了目標(biāo)價及預(yù)期。美銀證券表示，重申小鵬汽車“中性”評級，將今明年收入預(yù)測下調(diào)12%，目標(biāo)價由43港元下調(diào)至41港元。公司去年第四季收入同比跌40%至51億元，第四季毛利率為8.7%，遜于此前預(yù)測；凈虧損為24億元人民幣，高于該行預(yù)測，主要是受到平均售價低于預(yù)期及毛利率等拖累。

花旗銀行則指出，對小鵬汽車2024及2025財年的銷售預(yù)測由20.15萬及22.57萬輛，下調(diào)至14.61萬及16.8萬輛，2023至2025財年的毛利率各下調(diào)至9.1%、10.2%及10.1%。雖然預(yù)期公司資本開支按年有所減少以及銷售及行政費(fèi)用上控制成本，但仍預(yù)期公司2023至2025財年的凈虧損分別為86億、102億及122億元人民幣。對其目標(biāo)價由34.78港元降至港28.14元，重申“沽售”評級。此外，瑞信和里昂也下調(diào)了小鵬汽車的目標(biāo)價。

小鵬汽車在財報中直言：“自成立以來，本集團(tuán)一直產(chǎn)生經(jīng)營虧損。本集團(tuán)能否持續(xù)經(jīng)營取決于管理層能否成功執(zhí)行其業(yè)務(wù)計劃，包括提升本集團(tuán)產(chǎn)品的市場接受度，以提高銷量、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，同時運(yùn)用更有效的營銷策略和成本控制措施，以更好地管理經(jīng)營現(xiàn)金流量狀況，以及從外部融資來源獲得資金，以產(chǎn)生正融資現(xiàn)金流量?！?/p>

換言之，能否持續(xù)經(jīng)營，小鵬汽車歸為了三個方面。一是看管理層；二是看產(chǎn)品能力；三是通過開源和節(jié)流得以保持。

管理層方面，去年至今小鵬汽車源源不斷傳出高管調(diào)整類消息。

2022年10月末，有媒體報道稱：小鵬汽車開始調(diào)整公司內(nèi)部的組織架構(gòu)，高層人事不斷變動。

2022年11月底小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁夏珩辭任執(zhí)行董事，仍擔(dān)任總裁。

2022年底，小鵬汽車宣布曾長期在長城汽車任職的知名汽車人王鳳英加入公司，擔(dān)任總裁。

2023年3月9日，有消息稱，小鵬汽車多名核心高管處于已離職或者將離職狀態(tài)，人事震動或?qū)⑸婕靶※i汽車兩名核心創(chuàng)始人夏珩和何濤。

當(dāng)日下午，小鵬汽車回應(yīng)稱：“此為不實(shí)信息?！?/p>

3月17日電話會上，小鵬汽車表示道：“目前已經(jīng)對管理團(tuán)隊從頂層進(jìn)行了調(diào)整。”

產(chǎn)品方面，汽車行業(yè)研究員，江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔曾向《港灣商業(yè)觀察》指出，小鵬汽車的亮點(diǎn)在于自動駕駛。但目前小鵬汽車的L3級自動駕駛一直沒有得到突破：“可能過去消費(fèi)者選擇小鵬汽車是期待自動駕駛得到突破。小鵬汽車在離開自動駕駛后，還缺乏獨(dú)特性?！?/p>

小鵬汽車曾因自動駕駛事故登上熱搜。2022年8月10日，寧波一小鵬汽車在高架行駛過程中與前方正在檢查車輛故障的人員及故障車輛發(fā)生碰撞，造成人員傷亡。肇事司機(jī)稱事發(fā)時已經(jīng)開啟了LCC輔助駕駛功能，車輛正處于車道居中輔助功能的開啟狀態(tài)，但車輛并沒有自動剎停。

檢索黑貓投訴平臺，小鵬汽車至今仍存有輔助駕駛相關(guān)投訴。

小鵬汽車董事長、CEO何小鵬曾向媒體回應(yīng)稱：“自動駕駛是下一步新能源汽車行業(yè)競爭的關(guān)鍵，但目前市場上還沒有一臺真正的全智能化自動駕駛汽車，汽車全面智能化正處于黎明到來前的艱難探索期?！?/p>

何小鵬表示：“目前，我們推出的所有車?yán)锩娑紟Я瞬煌燃壍闹悄茌o助駕駛，正不斷努力把自動駕駛做得更安全、更易用、更低成本?！?/p>

小鵬汽車掉隊“蔚小理”？

在新能源風(fēng)初起時，被評為新能源汽車第一梯隊“蔚小理”，現(xiàn)今如何？

細(xì)看各家財報，理想汽車（HK：02015；LI.US）2022年實(shí)現(xiàn)營收452.87億元，同期產(chǎn)生凈虧損20.32億元。虧損程度遠(yuǎn)小于小鵬汽車的91億。

蔚來汽車（HK：09866；NIO.US）2022年實(shí)現(xiàn)營收492.69億元，同期產(chǎn)生凈虧損144.37億元。值得關(guān)注的是，此前蔚來汽車曾表示：“2023年第四季度，NIO品牌可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡?！蔽祦矶麻L李斌后續(xù)表示，若原材料價格按目前趨勢達(dá)到蔚來預(yù)期的下降速度，則不改變該目標(biāo)。

《港灣商業(yè)觀察》聯(lián)系了小鵬汽車，詢問公司對于虧損改善，有何短期目標(biāo)，并未收到公司相關(guān)回復(fù)。

銷量方面，與自身相比小鵬汽車2022年累計交付120757臺，同比增長23%。但并未達(dá)標(biāo)此前定下的確保25萬輛，沖擊30萬輛目標(biāo)。很顯然，如果按2022年原定目標(biāo)，小鵬汽車完成的不足一半。

對比“蔚理”，小鵬汽車的銷量成績則為墊底。理想汽車2022年總計交付133246輛，同比增長47.2%；蔚來汽車2022年的汽車交付量達(dá)122486輛，同比增長34.0%。頗為有趣的是，小鵬汽車更是被未上市車企哪吒汽車趕超，哪吒汽車2022總交付量為152073輛。

細(xì)分來看，小鵬汽車銷量下滑可追溯到2022年的第三第四季度。2022年第四季度，小鵬汽車共交付22204輛汽車，較2021年同期的41751輛下滑46.8%，較2022年第三季度的29570輛減少超過7000輛。

該情形延續(xù)至了小鵬汽車的2023年。2023年1月，小鵬汽車銷量5218臺，環(huán)比下滑嚴(yán)重。同期理想汽車交付量為15141輛，同比增長23.4%；蔚來汽車交付量為8506輛。

2月小鵬汽車銷量6010臺，環(huán)比增長15%，同比下滑3%；理想汽車交付了16620輛，同比增長97.5%；蔚來汽車2月交付了12157輛,同比增長98.3%。

2023年小鵬汽車的目標(biāo)是要完成銷量20萬輛的目標(biāo)，小鵬汽車名譽(yù)副董事長及聯(lián)席總裁顧宏地表示：“隨著公司產(chǎn)品組合的優(yōu)化和營銷體系能力的大幅改善，公司將恢復(fù)銷量和市場份額的增長。同時，公司將提高全流程的運(yùn)營效率并且持續(xù)降本?！?/p>

即在剩余十個月內(nèi)，小鵬汽車還需完成18.87萬銷量，月均1.88萬輛。

何小鵬表示：“從2023年到2027年，行業(yè)將會從電動化的快速滲透階段進(jìn)入到智能化加速顛覆的時代，公司有信心成為智能電動汽車的領(lǐng)跑者?！毙判膶哪男┓矫骟w現(xiàn)，外界無疑將持續(xù)關(guān)注。

（圖片來源：veer圖庫）

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