隨著全球加速推進(jìn)凈零碳排放，電動(dòng)汽車使用率急劇上升。根據(jù)高盛研究部數(shù)據(jù)，2035年電動(dòng)汽車將占全球新車銷量的一半左右。

雖然電動(dòng)汽車行業(yè)受到電力價(jià)格上漲、電池組件原材料成本提高以及美國《通脹削減法案》和歐洲政府政策等因素沖擊，但高盛策略師預(yù)計(jì)未來數(shù)年技術(shù)創(chuàng)新將抵消這些因素帶來的不利影響。

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高盛研究部預(yù)測，2040年電動(dòng)汽車銷量將在2020年約200萬輛的基礎(chǔ)上飆升至7300萬輛，在此期間內(nèi)電動(dòng)汽車在全球汽車銷量中的占比將從2％激增至61％。在很多發(fā)達(dá)市場，電動(dòng)汽車銷量份額有望大幅提升至80％以上。

高盛股票研究策略師Kota Yuzawa在研究報(bào)告中表示：“我們預(yù)計(jì)，受汽車電動(dòng)化和自動(dòng)駕駛?cè)找嫫占巴苿?dòng)，汽車行業(yè)將在2020年至2030年之間發(fā)生重大轉(zhuǎn)型。” 在環(huán)保法規(guī)收緊，電動(dòng)技術(shù)日趨成熟的發(fā)展趨勢下，電動(dòng)汽車行業(yè)擴(kuò)張將不會(huì)放緩，但行業(yè)利潤來源將會(huì)發(fā)生巨大變化。

高盛研究部預(yù)計(jì)，隨著生態(tài)系統(tǒng)擴(kuò)張，行業(yè)利潤的產(chǎn)生方式將發(fā)生轉(zhuǎn)變，近十年與汽油發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)產(chǎn)品的銷量或?qū)⑾禄瑫r(shí)電動(dòng)汽車銷量將以年均32％的速度增長。到2030年，電動(dòng)汽車行業(yè)的利潤池預(yù)計(jì)將從10億美元上升至1100億美元。

與此同時(shí)，占汽車成本高達(dá)40％的電動(dòng)汽車電池市場集中度將越來越高。據(jù)高盛研究部估算，2020年前五大電池制造商的全球市場份額為80％以上，而前五大汽車制造商的全球市場份額為約40％。定價(jià)權(quán)已轉(zhuǎn)向電池制造商，有利于其實(shí)現(xiàn)更高收益。為與電池制造商爭奪定價(jià)權(quán)，整車廠正在抓緊建設(shè)垂直整合的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和合資工廠。

同時(shí)，政策環(huán)境將使供應(yīng)鏈發(fā)生變化。 高盛研究部稱，雖然電 池四大關(guān)鍵材料的供應(yīng)鏈集中在中國，但美國的《通脹削減法案》 旨在促進(jìn)電動(dòng)汽車的國內(nèi)組裝以及電池組裝和材料生產(chǎn)的本地化。 在此框架下，企業(yè)利用中國構(gòu)建的電池供應(yīng)鏈向美國出口或?qū)⑹芟蕖?/p>

高盛策略師認(rèn)為， 2023年3月《通脹削減法案》的正式宣布將為推動(dòng)在美國本地生產(chǎn)電動(dòng)汽車、電池相關(guān)產(chǎn)品和電動(dòng)汽車零部件的制造商帶來相對優(yōu)勢。

近期電動(dòng)汽車行業(yè)將面臨一些挑戰(zhàn)。電動(dòng)汽車價(jià)格將下滑，這或?qū)⒁种菩袠I(yè)整體利潤率。 高盛研究部策略師表示，圍繞能源轉(zhuǎn)型展開的激烈競爭引發(fā)了“綠色通脹”，因?yàn)閷﹄姵氐男枨笸聘吡岁P(guān)鍵電池制造材料的價(jià)格。他們預(yù)計(jì)2023年電池成本將同比上漲6％，因?yàn)椤拌b于電動(dòng)汽車的初始成本高于內(nèi)燃機(jī)汽車，通過技術(shù)創(chuàng)新（在電池和半導(dǎo)體等領(lǐng)域）降低成本已成為推廣普及電動(dòng)汽車的必要條件”。

目前，就能源價(jià)格而言，電動(dòng)汽車的優(yōu)勢不大。 原油價(jià)格最近穩(wěn)定在每桶 80美元左右，而電費(fèi)則呈上升趨勢，使得電動(dòng)汽車的成本優(yōu)勢減弱。據(jù)高盛研究部分析，以混合動(dòng)力汽車為例，電動(dòng)汽車回本期（擁有和運(yùn)行電動(dòng)汽車的成本與內(nèi)燃機(jī)汽車相比達(dá)到收支平衡所需的時(shí)間）大約為三年。我們的分析師預(yù)計(jì)電動(dòng)汽車將在2027年達(dá)到該門檻。

高盛研究部認(rèn)為，目前尚不清楚未來政策方向?qū)⑷绾斡绊懴M(fèi)者行為。 例如，在稅收抵免方面，美國《通脹削減法案》對購買人的年收入和汽車零售價(jià)設(shè)定了新的限制。

鑒于這些挑戰(zhàn)，高盛研究部認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新對電動(dòng)汽車行業(yè)至關(guān)重要。得益于新材料的開發(fā)和新電池設(shè)計(jì)的引入，我們的策略師預(yù)計(jì)近10年電動(dòng)汽車電池市場將大幅增長，也認(rèn)為隨著動(dòng)力總成系統(tǒng)和熱管理效能優(yōu)化將降低耗電量，同時(shí)工程師們也在設(shè)法減輕電動(dòng)汽車的重量?！凹夹g(shù)創(chuàng)新對克服這些短期挑戰(zhàn)將起到關(guān)鍵作用”，他們寫道。

（圖片來源：veer圖庫）

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