今年以來(lái)，商品消費(fèi)動(dòng)能放緩，出貨量減少疊加貨物從美西向美東轉(zhuǎn)移加劇了美西線的運(yùn)價(jià)下跌。中長(zhǎng)期來(lái)看，真實(shí)的外需回落和放量的新船供應(yīng)將成為壓制運(yùn)價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn)，在此背景下，運(yùn)價(jià)仍有較大回落空間。

短期來(lái)看，9月是中國(guó)—美西航線的出貨旺季，考慮8月受疫情和限電的影響，部分圣誕節(jié)商品未能及時(shí)出貨，隨著疫情和高溫限電影響的逐漸消退，前期積壓訂單預(yù)期將在國(guó)慶節(jié)之前發(fā)出，預(yù)計(jì)短期集裝箱運(yùn)價(jià)仍延續(xù)下跌，但跌幅有所收窄。中長(zhǎng)期來(lái)看，在全球經(jīng)濟(jì)衰退和供給端運(yùn)力逐漸增加的背景下，集裝箱運(yùn)輸供需格局逐漸轉(zhuǎn)為寬松。根據(jù)Clarkson最新的預(yù)測(cè)，2022年集裝箱運(yùn)力供應(yīng)2473.4萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)4.5%，集裝箱運(yùn)力需求量2.08億TEU，同比增長(zhǎng)0.1%。中長(zhǎng)期看，真實(shí)的外需回落和放量的新船供應(yīng)將成為壓制運(yùn)價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn)，在此背景下，運(yùn)價(jià)仍有較大回落空間。

地產(chǎn)及出行類產(chǎn)品出口承壓

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)，8月我國(guó)出口同比增長(zhǎng)7.1%，不及市場(chǎng)預(yù)期。其中，8月我國(guó)出口至美國(guó)的金額497.7億美元，同比減少3.8%，同比增速為年內(nèi)首次轉(zhuǎn)負(fù)。從出口商品來(lái)看，8月地產(chǎn)和出行產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)商品的出口增速環(huán)比明顯下滑，映射出海外需求疲軟。8月我國(guó)出口數(shù)據(jù)低于預(yù)期，究其原因在于以下幾個(gè)方面：一是天氣擾動(dòng)下去年同期高基數(shù)的影響;二是全球經(jīng)濟(jì)增速下滑背景下，海外終端消費(fèi)需求有所回落;三是8月高溫限電對(duì)制造業(yè)生產(chǎn)造成一定擾動(dòng)。

美東運(yùn)價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于美西

9月9日當(dāng)周，SCFI上海—美西航線運(yùn)價(jià)報(bào)3484美元/FEU，相較8月初(8月5日當(dāng)周)運(yùn)價(jià)6499美元/FEU已下跌46.4%。SCFI上海—美東航線運(yùn)價(jià)報(bào)7767美元/FEU，相較8月初(8月5日當(dāng)周)運(yùn)價(jià)9330美元/FEU跌幅16.7%。美西和美東運(yùn)價(jià)表現(xiàn)分化，和美西港口的勞資談判有關(guān)。美西港口PMA與ILWU之間的合同已于7月1日到期，但目前勞資雙方仍未達(dá)成一致協(xié)議，出于對(duì)港口罷工的擔(dān)憂，近幾個(gè)月美西貨物持續(xù)向美東轉(zhuǎn)移。這一點(diǎn)從美西和美東港口的靠泊運(yùn)力情況可以得到驗(yàn)證，美西港口集裝箱船靠泊運(yùn)力持續(xù)減少，而美東港口的集裝箱船靠泊運(yùn)力不斷創(chuàng)下歷史新高。

新船交付周轉(zhuǎn)效率提升

盡管8月在高溫天氣影響下新船交付量?jī)H11艘(合計(jì)運(yùn)力2萬(wàn)TEU)，但隨著集裝箱塞港情況的緩解，周轉(zhuǎn)效率明顯提升。截至9月11日，全球集裝箱船塞港指數(shù)為35.2%，相較8月初下降0.98pct。從箱子供應(yīng)來(lái)看，根據(jù)Sea—Intelligence的數(shù)據(jù)，如果運(yùn)輸時(shí)間在明年年初恢復(fù)正常，將有430萬(wàn)的過(guò)剩空箱進(jìn)入北美，這些額外的集裝箱將再次從供應(yīng)鏈中釋放出來(lái)。

可以看到，今年以來(lái)，中國(guó)—美西集裝箱運(yùn)價(jià)腰斬，是運(yùn)力供需兩端共同作用的結(jié)果。運(yùn)力需求端，加息背景下美國(guó)已處在經(jīng)濟(jì)收縮的中期，制造業(yè)目前正由被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)逐漸轉(zhuǎn)向主動(dòng)去庫(kù)階段，商品消費(fèi)動(dòng)能放緩，出貨量減少疊加貨物從美西向美東轉(zhuǎn)移加劇了美西線的運(yùn)價(jià)下跌。運(yùn)力供應(yīng)端，全球集裝箱有效運(yùn)力正逐漸變得更為充裕，供需格局正逐漸轉(zhuǎn)為寬松，給中長(zhǎng)期運(yùn)價(jià)帶來(lái)更多的下跌可能性。

關(guān)鍵詞： 商品消費(fèi)動(dòng)能 新船供應(yīng) 海關(guān)總署數(shù)據(jù) 集裝箱運(yùn)價(jià)