原油的反彈使得聚乙烯成本支撐加強(qiáng),但當(dāng)前主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策持續(xù)收緊抑制需求,以及歐美銀行業(yè)危機(jī)可能繼續(xù)發(fā)酵進(jìn)一步抑制了大宗商品需求,需謹(jǐn)慎對待近期油價(jià)的反彈,中長期而言經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大。

2023全球聚乙烯產(chǎn)能供需與利潤預(yù)測

【資料圖】

近日，標(biāo)普全球商品洞察的多位負(fù)責(zé)人在休斯敦舉行的世界石化大會(huì)上表示，聚乙烯和丙烯行業(yè)都會(huì)因?yàn)楣┬枋Ш鈱?dǎo)致利潤率低下。

標(biāo)普全球全球聚合物主管杰西·蒂杰里納表示，供需嚴(yán)重失衡使全球聚乙烯市場陷入低谷，聚乙烯行業(yè)利潤率可能最早要到2024年才恢復(fù)，部分工廠將不得不永久關(guān)閉。

蒂杰里納表示，2012~2017年，聚乙烯樹脂供需增長速度大致相同，但產(chǎn)能超過需求約1000萬噸/年。到2027年，新增產(chǎn)能將超過新增需求300萬噸/年。從長遠(yuǎn)來看，聚乙烯市場正在以大約400萬噸/年的速度增長。如果現(xiàn)在起停止增加產(chǎn)能，市場仍需要大約3年的時(shí)間才能重新平衡。蒂杰里納說：“回看2022年，有許多生產(chǎn)商暫時(shí)關(guān)閉了高成本資產(chǎn)，我們認(rèn)為許多臨時(shí)關(guān)閉產(chǎn)能未來或?qū)⒂谰眯躁P(guān)閉。”

亞太區(qū)負(fù)責(zé)人Larry Tan表示，丙烷脫氫(PDH)產(chǎn)能激增，導(dǎo)致丙烯市場嚴(yán)重供過于求，將使2025年前丙烯行業(yè)利潤率維持低位。全球丙烯行業(yè)目前正處于低谷，利潤率最快要到2025年才會(huì)提高。2022年，生產(chǎn)成本持續(xù)上升和需求疲軟使得亞洲和歐洲的許多丙烯生產(chǎn)商利潤率維持低位或轉(zhuǎn)為負(fù)值。2020~2024年，聚合物和化學(xué)級丙烯產(chǎn)能增長預(yù)計(jì)將比需求增長高出2.3倍。

OPEC+成員國宣布自愿性減產(chǎn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，產(chǎn)油國組織(OPEC+)成員國突然宣布自愿性減產(chǎn)，各國將從5月開始削減石油供應(yīng)量，根據(jù)產(chǎn)油國目前宣布減產(chǎn)的數(shù)據(jù)，此次減產(chǎn)力度近160萬桶/日，約占全球石油產(chǎn)量的1.5%。這意味著，OPEC+石油日產(chǎn)量將在原有200萬桶/日減產(chǎn)計(jì)劃基礎(chǔ)上再減少約160萬桶/日。

在原油減產(chǎn)的消息提振下，北京時(shí)間4月3日開盤，WTI原油跳空高開逾7%，一舉突破80、81美元/桶兩道關(guān)口。布倫特原油開盤后也一舉站上了85美元/桶。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在供應(yīng)端連續(xù)收縮、需求端預(yù)期積極的背景下，短期原油市場供需將趨于緊平衡，這也為油價(jià)反彈提供了有力支撐。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2月底海外化工巨頭塞拉尼斯發(fā)布漲價(jià)函之后，近日海外化工企業(yè)連發(fā)漲價(jià)函，涉及化工品包括樹脂、PE、PP、纖維素、彈性體、MMA、單體等多個(gè)品種，部分漲幅高達(dá)25。

據(jù)了解，海外化工巨頭塞拉尼斯發(fā)布漲價(jià)函，宣布提高Hytrel TPC熱塑性彈性體產(chǎn)品的價(jià)格。其中，中東、非洲和歐洲地區(qū)價(jià)格上漲450歐元/噸(約合人民幣3355元/噸);亞太和美洲地區(qū)價(jià)格上漲500美元/噸(約合人民幣3440元/噸)。

除此之外，不少海外化工企業(yè)也已經(jīng)將二季度的漲價(jià)安排妥當(dāng)，單次上漲最高3400元/噸左右，部分企業(yè)漲幅高達(dá)25%。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，日本UMG株式會(huì)社：4月3日起，所有合成樹脂產(chǎn)品上漲36日元/kg(約合1852元/噸)以上;J·PLUS株式會(huì)社：4月1日起，鄰苯二甲酸系增塑劑( DOP、DINP )和DOTP等產(chǎn)品上漲18日元/kg(約合人民幣931元/噸)以上;普瑞曼株式會(huì)社：4月1日起，HDPE、LLDPE、PP產(chǎn)品上漲6日元/kg(約合人民幣358元/噸);日本聚乙烯株式會(huì)社：4月1日起，PE產(chǎn)品價(jià)格最高上漲20日元/kg(約合人民幣1044元/噸);日本聚丙烯株式會(huì)社：4月1日起，全部PP產(chǎn)品上漲10日元/kg(約合人民幣522元/噸);旭化成：4月1日起，再生纖維素纖維的原絲、面料所有品種價(jià)格提漲15%—25%;日本Denka株式會(huì)社：4月1日交貨起，苯乙烯單體( SM )上漲10日元/kg(約合515元/噸);日本東洋紡：4月1日發(fā)貨起，超高強(qiáng)力PE纖維產(chǎn)品在現(xiàn)有基礎(chǔ)上上調(diào)15%—20%，PBO纖維產(chǎn)品在現(xiàn)有基礎(chǔ)上上調(diào)20%;三菱化學(xué)集團(tuán)：4月1日起，三乙酸酯長纖維Soaron產(chǎn)品上漲10%以上;三井化學(xué)：4月1日起，tafumer、三井ept、Lucant、Viron、Absolatomer5種彈性體上漲45日元/kg(2315元/噸)以上;可樂麗株式會(huì)社：4月1日起，MMA單體及MAA產(chǎn)品上漲25日元/kg(約合人民幣1280元/噸)。

2023基礎(chǔ)化工品國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)調(diào)查

與此同時(shí)，國內(nèi)需求在一季度呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇，但出口整體提量有限，因而海外市場價(jià)格的上漲無法有效傳導(dǎo)到國內(nèi)。另外，基礎(chǔ)化工品國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)仍偏寬松。

3月上旬，國際油價(jià)下跌，但化工品跟跌并不明顯。此時(shí)化工品處于較好的利潤修復(fù)周期。

以國內(nèi)聚乙烯為例，3月初石腦油法的利潤為-200元/噸左右，但至3月中旬，已經(jīng)逐步修復(fù)至500元/噸左右。3月下旬，伴隨著原油的再度反彈，在成本壓力之下，聚乙烯的利潤下跌至30元/噸水平。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2026年版聚乙烯產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢報(bào)告》顯示：

3月27日，沙特阿美旗下子公司AOC以24.3元/股的價(jià)格收購榮盛石化10%加一股股份，引發(fā)石化板塊上漲。此外，近期巴菲特再度加倉西方石油370萬股，也是2023年以來第三次增持該股。

石油化工供需格局

伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，opec+重申堅(jiān)持減產(chǎn)，疊加俄羅斯延長減產(chǎn)計(jì)劃，中國需求依舊向好，種種因素疊加國際油價(jià)持續(xù)上漲。因此，投資者可以關(guān)注石油、化工、油運(yùn)等板塊的投資機(jī)會(huì)。

3月27日，榮盛石化發(fā)布關(guān)于引入戰(zhàn)略投資者暨簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的公告，控股股東榮盛控股當(dāng)日與戰(zhàn)略合作方沙特阿美的全資子公司AOC簽署了《股份買賣協(xié)議》，擬將其所持有的公司10.1億股以24.3元/股的價(jià)格通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給AOC，溢價(jià)率約88%。同時(shí)榮盛石化與沙特阿美簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，推動(dòng)雙方各自戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)和長期可持續(xù)發(fā)展。

2022年我國原油進(jìn)口量為5.08億噸，沙特是第一大原油進(jìn)口國，對中國的原油出口總計(jì)8750萬噸，占比17.21%。未來兩國在原油領(lǐng)域合作將不斷深入，沙特原油在中國的進(jìn)口比重有望提升。對于中國企業(yè)來說，供應(yīng)的安全性與穩(wěn)定性有望得到保障。海外，疊加近期巴菲特再度增持西方石油，石化板塊應(yīng)聲上漲。

同時(shí)近期國際油價(jià)迎來反彈，是石化板塊另一項(xiàng)催化劑。供應(yīng)端，OPEC+堅(jiān)持減產(chǎn)200萬桶/日至2023年底;俄羅斯方面表示，其計(jì)劃將50萬桶/天的減產(chǎn)量延續(xù)至2023年6月。2月俄羅斯石油產(chǎn)量達(dá)到1020萬桶/天，預(yù)計(jì)3-6月將降至970萬桶/天。

需求端，中國經(jīng)濟(jì)目前已呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，且降準(zhǔn)有望進(jìn)一步刺激需求釋放。最新披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，3月官方制造業(yè)PMI錄得51.9，高于預(yù)期的51.5;3月官方非制造業(yè)PMI錄得58.2，高于預(yù)期的55。整體看，3月制造業(yè)動(dòng)能仍然偏強(qiáng)，供需均維持?jǐn)U張狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能走高，維持修復(fù)狀態(tài)。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)上周宣布加息25個(gè)基點(diǎn)符合市場預(yù)期，這是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次加息，也是本輪加息進(jìn)程中的第9次出手。美聯(lián)儲(chǔ)對后續(xù)緊縮路徑措辭有所軟化，近期歐美銀行風(fēng)波導(dǎo)致市場出現(xiàn)擔(dān)憂情緒，市場押注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)有望轉(zhuǎn)向降息，美元下行提振油價(jià)。

隨著油價(jià)逐步企穩(wěn)，石化產(chǎn)業(yè)鏈盈利正處在復(fù)蘇階段。在國內(nèi)疫情修復(fù)后，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加，煉油環(huán)節(jié)盈利大幅提升，未來經(jīng)濟(jì)上行趨勢下，石化板塊基本面改善空間較大。

《2022-2026年版聚乙烯產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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