油價(jià)下周一或迎今年最大漲幅

新一輪國(guó)內(nèi)成品油價(jià)調(diào)整窗口將于下周一(4月17日)24時(shí)開(kāi)啟，從目前油價(jià)變動(dòng)折算來(lái)看，預(yù)計(jì)屆時(shí)油價(jià)將大概率每升上漲0.40元左右。如果這一變動(dòng)成真，這次調(diào)整將成為今年最大油價(jià)漲幅。國(guó)家發(fā)改委表示，本次國(guó)內(nèi)汽、柴油零售限價(jià)每噸分別下調(diào)335和320元。全國(guó)平均來(lái)看：92號(hào)汽油下調(diào)0.26元，95號(hào)汽油下調(diào)0.28元，0號(hào)柴油下調(diào)0.27元。按一般家用汽車(chē)油箱50L容量估測(cè)，加滿一箱92號(hào)汽油，將少花13元。這是國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的“二連降”，也是今年以來(lái)下調(diào)幅度最大的一次。

根據(jù)成品油上次價(jià)格調(diào)整時(shí)間為3月31日，下次價(jià)格調(diào)整窗口為4月17日24時(shí)。4月12日是本輪油價(jià)計(jì)價(jià)統(tǒng)計(jì)周期第7個(gè)工作日，當(dāng)前參考原油變化率為11.26%，按照機(jī)構(gòu)測(cè)算，預(yù)計(jì)汽柴油累計(jì)上調(diào)480元/噸，折算為每升油價(jià)上漲0.40元左右。在未來(lái)的3個(gè)工作日中，如果國(guó)際油價(jià)不發(fā)生劇烈下跌，則本輪油價(jià)上漲幾成定局。

(資料圖)

對(duì)于油價(jià)下調(diào)原因，廣發(fā)期貨研報(bào)指出，供應(yīng)方面，從OPEC+表態(tài)來(lái)看，暫維持其穩(wěn)定原產(chǎn)量政策的預(yù)期不變，若后期油價(jià)在金融風(fēng)險(xiǎn)下跌破70美元/桶，關(guān)注其進(jìn)一步減產(chǎn)的可能性。俄羅斯宣稱減產(chǎn)50/天至6月份，且近期或?qū)冬F(xiàn)，預(yù)計(jì)該減產(chǎn)計(jì)劃將通過(guò)減少煉廠開(kāi)工以及成品油的出口實(shí)現(xiàn)，俄油減產(chǎn)將支撐原油供應(yīng)維持低彈性。

2023原油市場(chǎng)現(xiàn)狀及前景分析

4月初，OPEC+宣布165萬(wàn)桶/日額外減產(chǎn)，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，布倫特原油中樞回升至85美元/桶附近。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，OPEC2月原油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)28.5萬(wàn)桶/日，其中參與減產(chǎn)的OPEC10國(guó)產(chǎn)量環(huán)比下降24.8萬(wàn)桶/日。雖然本月主要產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量環(huán)比有所回升，但仍然在配額范圍之內(nèi)，10個(gè)成員國(guó)合計(jì)超額減產(chǎn)92.7萬(wàn)桶/日。尼日利亞雖然環(huán)比增產(chǎn)7.2萬(wàn)桶/日，但仍超額減產(chǎn)36.2萬(wàn)桶/日，安哥拉也超額減產(chǎn)37.1萬(wàn)桶/日，中小產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)能問(wèn)題仍未得到解決。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2023-2028年原油行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》分析

原油作為全球成交量較大的投資品種，其自身價(jià)值不言而喻，有廣泛的市場(chǎng)關(guān)注度和較高的投資熱度。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，原油投資是一種趨勢(shì)投資，也是一種價(jià)值投資。

原油價(jià)格的波動(dòng)性較大，因?yàn)樵凸┣箨P(guān)系易受影響，包括政治和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、季節(jié)性因素、天氣、生產(chǎn)和儲(chǔ)存能力等多個(gè)因素。當(dāng)全球原油供應(yīng)增加時(shí)，市場(chǎng)供給過(guò)剩，原油價(jià)格可能下跌。相反，當(dāng)全球原油供應(yīng)減少時(shí)，市場(chǎng)供需失衡，原油價(jià)格可能上漲。因此，原油價(jià)格可能在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，投資者需要有心理準(zhǔn)備和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

2023年原油需求將繼續(xù)回升，受到經(jīng)濟(jì)前景不明朗的拖累，增速可能有所放緩。但考慮到OPEC的超預(yù)期減產(chǎn)以及需求季節(jié)性回升，從二季度起，原油市場(chǎng)或逐步轉(zhuǎn)為去庫(kù)格局。

IEA預(yù)計(jì)2023年全球油品需求同比增長(zhǎng)2%，增速較2022年下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。分油品來(lái)看，預(yù)計(jì)同比需求增長(zhǎng)最大的依然是航煤，主要是基數(shù)較低所致。航煤需求有望從2022年的615萬(wàn)桶/日增長(zhǎng)至731.5萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)2023年四季度航煤需求有望恢復(fù)至2019年的95%，需求同比增長(zhǎng)19%，也是唯一增速超過(guò)10%的油品。柴油受到經(jīng)濟(jì)前景不明朗以及高價(jià)的抑制，預(yù)計(jì)2023年需求基本沒(méi)有增長(zhǎng)。分地區(qū)來(lái)看，IEA預(yù)計(jì)2023年全球油品消費(fèi)增量主要集中在亞太，預(yù)計(jì)增速4.3%，增量156萬(wàn)桶/日，其中我國(guó)將貢獻(xiàn)近一半增量，而其余地區(qū)基本沒(méi)有增長(zhǎng)，俄羅斯預(yù)計(jì)消費(fèi)將同比回落5.8萬(wàn)桶/日。

展望后市，OPEC+本輪減產(chǎn)計(jì)劃使得上半年原油市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩將得到顯著改觀，去庫(kù)行情有望在二季度提前落地，對(duì)油價(jià)產(chǎn)生支撐，但在宏觀利空消化前，油價(jià)上方空間相對(duì)有限。下半年原油供應(yīng)缺口在需求季節(jié)性旺季以及中國(guó)與歐美國(guó)際航線的復(fù)蘇預(yù)期推動(dòng)下有望繼續(xù)放大，若屆時(shí)宏觀環(huán)境配合，油價(jià)中樞將進(jìn)一步上行。

隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度加深、與中東等地區(qū)合作愈加緊密，我國(guó)石油石化企業(yè)海外優(yōu)質(zhì)油田開(kāi)采原油比重有望進(jìn)一步提升，繼而降低桶油成本。從賬面現(xiàn)金以及資產(chǎn)負(fù)債率角度，國(guó)內(nèi)的石油石化國(guó)企仍有較大的產(chǎn)能擴(kuò)張及外延式的發(fā)展空間。

無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開(kāi)支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開(kāi)支增長(zhǎng)動(dòng)力不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊平衡甚至短缺問(wèn)題。

中長(zhǎng)期，下游需求改善預(yù)期兌現(xiàn)，原油價(jià)格中樞或有望上移。

欲了解更多關(guān)于原油行業(yè)的市場(chǎng)數(shù)據(jù)及未來(lái)行業(yè)投資前景，可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報(bào)告《2023-2028年原油行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》。

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