投資的本質(zhì)是什么？在2021年過半之際重新審視這個老生常談的問題，投資者是否給出不一樣的答案？

和合首創(chuàng)認(rèn)為，要回答“投資的本質(zhì)是什么”這個問題，首先得回顧2018年“資管新規(guī)”以來的投資理財(cái)市場的變化。按照“資管新規(guī)”的要求，如果凈值型理財(cái)產(chǎn)品（即非保本理財(cái)－凈值型）出現(xiàn)虧損，投資者將自負(fù)盈虧。金融機(jī)構(gòu)不能剛性兌付，否則將違反監(jiān)管要求。

以銀行理財(cái)為例，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6 月非保本理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行 5431 只，同比減少 11.2%，環(huán)比增加 7%。非保本理財(cái)產(chǎn)品的凈值化程度持續(xù)提升。

收益率方面，目前市場人民幣零售非保本封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率，6 月，1 個月以內(nèi)、1-3個月、3-6 個月、6-12 個月收益率分別為 3.75%、3.75%、3.43%、 3.59%，6 月凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的業(yè)績比較基準(zhǔn)為固定收益類 4.15%、混合類 4.73%、權(quán)益類 4.99%。

產(chǎn)品破“剛兌”與心理破“剛兌”

和合首創(chuàng)分析，從銀行理財(cái)產(chǎn)品的變化，不難看出，為了在2021年底這一資管新規(guī)最后過渡期限內(nèi)完成轉(zhuǎn)型，金融機(jī)構(gòu)“主動破剛兌”進(jìn)展的相對順利。但在投資者層面，心理層面破剛兌卻相對困難。

和合首創(chuàng)認(rèn)為原因在于，我國居民金融資產(chǎn)占比最高的是儲蓄，“銀行背書”也讓不少投資者將銀行理財(cái)產(chǎn)品視作“無風(fēng)險(xiǎn)收益”，認(rèn)為只要是銀行的理財(cái)產(chǎn)品就不會虧本。然而，資管新規(guī)出臺后，采用市值法估值的銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值將不再“固定”而會隨著市場呈現(xiàn)波動，這也意味著，當(dāng)面臨回撤和市場行情并沒有那么理想化的時候，投資者不得不去面對“虧損”。譬如，2020年，債市震蕩導(dǎo)致債基大量回撤，不少頭部商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品由此受到了投資者的吐槽甚至投訴。

要改變這一局面，就需要投資者重新審視投資理財(cái)?shù)谋举|(zhì)，即投資理財(cái)是通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以賺取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)對價(jià)的過程。投資者應(yīng)擯棄保本思維，改變以往低頭閉眼買理財(cái)?shù)姆绞?，而是認(rèn)真閱讀產(chǎn)品說明書，辨析風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的理財(cái)產(chǎn)品。

如何正確開啟凈值化市場

在監(jiān)管趨嚴(yán)、打破剛兌、產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的過程中，金融行業(yè)的分化也會愈發(fā)明顯。

和合首創(chuàng)分析，從行業(yè)格局來看，未來或逐漸向差異化定位和精細(xì)化分工的方向轉(zhuǎn)型。未來各類金融機(jī)構(gòu)可能會在資管產(chǎn)業(yè)鏈條上尋求更加精細(xì)化的分工，在產(chǎn)品的底層資產(chǎn)上做出特色。在當(dāng)前資管行業(yè)發(fā)展和分化的過程中，投資者可以通過優(yōu)選管理人來進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)配置。

此外，作為金融機(jī)構(gòu)，需要不斷完善體制機(jī)制建設(shè)、加強(qiáng)全流程管控、開展培訓(xùn)和宣傳教育、提升金融服務(wù)體驗(yàn)等；需要積極開展消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作，不斷提升消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作水平，切實(shí)維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。

試想，倘若投資者連“浮虧”都無法接受，那金融機(jī)構(gòu)在向投資者推薦產(chǎn)品時，勢必要將投資者教育前置，讓投資者更好理解“凈值化”所帶來的積極意義。

首先，對投資者而言，凈值化時代是對投資更加友好的時代。凈值化管理將在一定程度上改變過去信息披露滯后或者不披露的問題，對于投資者來說，通過凈值的漲跌變動，可以更直觀、準(zhǔn)確地了解產(chǎn)品目前的風(fēng)險(xiǎn)收益情況和底層資產(chǎn)狀況。

其次，產(chǎn)品的凈值波動并不意味著實(shí)際的虧損，只有當(dāng)投資者在當(dāng)前凈值低于買入成本的時候賣出，才產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)虧損。因而要對產(chǎn)品有清晰地了解，無懼短期的波動，堅(jiān)持長期投資，長遠(yuǎn)來看，正確的投資觀念和投資行為將會為投資者帶來更大的收益。

“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”即意味著風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，也意味著機(jī)構(gòu)和投資者可分享超額收益。不同于以往的“保本理財(cái)”，凈值化管理的投資理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)與收益真實(shí)匹配，因而，投資者就有機(jī)會分享產(chǎn)品表現(xiàn)超預(yù)期的超額收益。

和合首創(chuàng)認(rèn)為，在凈值化大趨勢下，投資者可以先從一些風(fēng)險(xiǎn)相對平滑的產(chǎn)品開始，如債券基金、“固收+”FOF產(chǎn)品等，在逐漸適應(yīng)凈值的波動后，再逐步向風(fēng)險(xiǎn)稍高，當(dāng)然收益也更高的產(chǎn)品進(jìn)階。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。