2月16日，HJ重工（原韓進(jìn)重工）與韓國土地信托公司、韓國未來資產(chǎn)證券公司簽訂意向協(xié)議（MOU），三方將在搞活基于區(qū)塊鏈技術(shù)的證券型通證發(fā)行(Security Token Offering，簡(jiǎn)稱STO)方面開展緊密合作，首次以這種創(chuàng)新的融資方式籌措船舶建造資金。

韓國造船業(yè)界人士表示，HJ重工通過此舉與擁有韓國最高水平融資經(jīng)驗(yàn)的兩家金融企業(yè)在備受矚目的STO領(lǐng)域攜手合作，有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

根據(jù)協(xié)議，三方將以發(fā)掘利用區(qū)塊鏈技術(shù)的船舶金融相關(guān)STO等業(yè)務(wù)、發(fā)掘包括金融監(jiān)管沙盒（Regulatory Sandbox）申請(qǐng)?jiān)趦?nèi)的新商業(yè)模式為主要內(nèi)容開展合作，并就今后的詳細(xì)推進(jìn)方案展開協(xié)商。

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STO是指在確定的監(jiān)管框架下，按照法律法規(guī)、行政規(guī)章的要求，進(jìn)行合法合規(guī)的通證公開發(fā)行的證券型數(shù)字資產(chǎn)。STO可將現(xiàn)實(shí)中的某種金融資產(chǎn)或權(quán)益，如公司股權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及地產(chǎn)、美術(shù)作品、黃金珠寶等傳統(tǒng)實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)殒溕霞用軘?shù)字權(quán)益憑證，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)世界各種資產(chǎn)、權(quán)益、服務(wù)的數(shù)字化。近來，隨著造船業(yè)界開始討論引進(jìn)利用區(qū)塊鏈技術(shù)的STO，通過對(duì)船舶等權(quán)利的代幣發(fā)行，個(gè)人或機(jī)構(gòu)可以分割擁有船舶，因此備受矚目。

HJ重工副社長(zhǎng)Yoo Sang-chul指出，造船業(yè)是韓國重要的出口支柱產(chǎn)業(yè)，但目前面臨包括融資難在內(nèi)的多種困難。對(duì)此，HJ重工計(jì)劃重點(diǎn)將以基于區(qū)塊鏈技術(shù)的STO方式籌措資金，為造船業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)系統(tǒng)帶來多種革新效果，引領(lǐng)韓國造船業(yè)在區(qū)塊鏈時(shí)代前行的方向。

HJ重工相關(guān)人士表示，現(xiàn)有的船舶訂單是利用船東的資本和金融機(jī)構(gòu)貸款，委托造船企業(yè)建造的方式進(jìn)行，但如果發(fā)行以區(qū)塊鏈技術(shù)為基礎(chǔ)的STO，就可以進(jìn)行小規(guī)模分散投資，資金籌措手段就會(huì)變得多樣化。目前，造船企業(yè)在新船交付前需要墊付大量的船舶建造資金，但事實(shí)上要等新船交付以后才能收到尾款，因此不可避免地存在資金短缺困難。今后，如果搞活利用STO的船舶融資，通過開發(fā)以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的數(shù)字商業(yè)模式和金融商品，就可以通過小規(guī)模分散投資進(jìn)行便利、安全的交易。造船企業(yè)通過確保建造資金，既可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步有序的新船建造，又可以開展有競(jìng)爭(zhēng)力的接單活動(dòng)，增加造船企業(yè)的工作量，同時(shí)還可以擴(kuò)充船東的運(yùn)力，從而為整個(gè)海運(yùn)業(yè)和造船業(yè)創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)。

以簽訂此次協(xié)議為契機(jī)，HJ重工計(jì)劃今后與釜山市擴(kuò)大合作。釜山市投資750億韓元（約合5800萬美元）正在建立全球首個(gè)去中心化數(shù)字資產(chǎn)交易所，所有產(chǎn)品都可基于區(qū)塊鏈進(jìn)行代幣化和交易。釜山數(shù)字資產(chǎn)交易所負(fù)責(zé)發(fā)行、上市、交易和管理數(shù)字資產(chǎn)，建立將交易標(biāo)的分為證券類和非證券類數(shù)字資產(chǎn)的制度，設(shè)置上市評(píng)估、市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管、存管結(jié)算三個(gè)市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)。

釜山市計(jì)劃將船舶、房地產(chǎn)、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品、畜產(chǎn)品、電影、游戲IP等資產(chǎn)通過代幣化在釜山數(shù)字資產(chǎn)交易所進(jìn)行交易，預(yù)計(jì)最快將于今年年底正式推出包括虛擬資產(chǎn)交易在內(nèi)的服務(wù)。

HJ重工相關(guān)人士表示：“期待通過與韓國頂尖金融企業(yè)的合作，搞活利用STO的船舶金融。公司將持續(xù)努力發(fā)掘造船企業(yè)與船東、投資者、配套業(yè)界等造船產(chǎn)業(yè)鏈多方共贏的新商業(yè)模式。”

關(guān)于證券型通證發(fā)行（STO）

一、什么是STO

STO，Security Token Offering（證券型通證發(fā)行），含義即表明：證券型通證發(fā)行是證券的一種，接受監(jiān)管，合規(guī)；是區(qū)塊鏈技術(shù)產(chǎn)品，改變了傳統(tǒng)證券發(fā)行和流通的方式；是更廣泛籌集資金的一種融資方式。

與ICO（Initial Coin Offering，首次幣發(fā)行）不同的是，證券型通證發(fā)行是以實(shí)際資產(chǎn)為基礎(chǔ)的投資協(xié)議。這些通證具有證券屬性，是可轉(zhuǎn)讓、可替代的金融工具，代表貨幣的實(shí)際價(jià)值。STO是由實(shí)物資產(chǎn)支持的，它們?cè)诮灰住l(fā)行和合規(guī)方面遵循相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管規(guī)定。

從金融專家的角度來看，STO在融資方面比以前的ICO更具備有利條件。STO是一種風(fēng)險(xiǎn)較低的投資，符合相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管條例，獲得授權(quán)并得到實(shí)施。比如在美國，證券型通證發(fā)行需要滿足證券交易委員會(huì)關(guān)于透明度等相關(guān)要求。

證券型通證可以實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)的token化，將股權(quán)、房地產(chǎn)權(quán)、黃金、甚至美術(shù)、音樂等藝術(shù)作品的版權(quán)，通過智能合約，轉(zhuǎn)換為數(shù)字化的證券型資產(chǎn)。

二、STO的特點(diǎn)

1. 降低交易成本

傳統(tǒng)投資方式中，投資人對(duì)目標(biāo)公司的合規(guī)性要求高，需要花費(fèi)一定費(fèi)用聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，如律師、會(huì)計(jì)師等對(duì)項(xiàng)目的盡職調(diào)查、準(zhǔn)備交易文件、辦理登記手續(xù)。STO情形下，以上工作由于分布式記賬技術(shù)和新增的具有監(jiān)管功能的通用技術(shù)得以最大程度的簡(jiǎn)化，從而降低交易成本。

2. 提高交易速度

以股權(quán)投資為例，傳統(tǒng)投資方式中，向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告和辦理登記工作本身可能會(huì)花費(fèi)數(shù)日或數(shù)月，由于區(qū)塊鏈的技術(shù)升級(jí)，這些工作可能會(huì)在幾分鐘之內(nèi)完成，大大提高了交易速度。

3. 流動(dòng)性

STO的交易單位也可更為靈活，STO投資主體將變得更為廣泛，故而流動(dòng)性更強(qiáng)。

同時(shí)，STO擁有ICO的優(yōu)勢(shì)，包括高效率、低成本等。更重要的是，由于符合監(jiān)管和指導(dǎo)要求，STO為通常不會(huì)在傳統(tǒng)通證投資的機(jī)構(gòu)投資者打開了入口。

當(dāng)擔(dān)保資源和資產(chǎn)被通證化時(shí)，投資者可以投資其部分所有權(quán)（源于通證無限切割），以更低的配置成本、更多的選擇增強(qiáng)投資組合，這使得STO也為原本被ICO模式吸引的小規(guī)模投資者提供了機(jī)會(huì)。

除此以外，STO還擁有更高的融資成功率、增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性、更多的創(chuàng)新機(jī)制等優(yōu)點(diǎn)。

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