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5月A股市場(chǎng)開(kāi)局相對(duì)平穩(wěn)，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板仍然比較弱勢(shì)。從行業(yè)表現(xiàn)看，銀行、傳媒、非銀、紡織服裝等漲幅居前，家電、通信、電子、社服等跌幅居前。兩市成交額保持在較高水平，日均成交接近11233億元，低估值板塊是資金追逐的重點(diǎn)?！?月份重回業(yè)績(jī)真空期，在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的背景下，結(jié)合一季報(bào)和政策導(dǎo)向是較優(yōu)的思路?！蹦Ω康だA鑫基金強(qiáng)調(diào)，關(guān)注符合科技自立自強(qiáng)以及真正受益于AI高速發(fā)展的科技板塊，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅改善的出行鏈和業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)步抬升的醫(yī)藥、消費(fèi)板塊；行業(yè)景氣度保持在較高水平并受益于政策加碼的高端制造板塊。

摩根士丹利華鑫基金表示，A股一季報(bào)收官后，遵循一季報(bào)尋找方向仍是行之有效的方法，但會(huì)較以往有所區(qū)別?！爱?dāng)前的問(wèn)題是市場(chǎng)對(duì)多數(shù)行業(yè)的判斷比較模糊或者分歧較大，即使一季報(bào)高增，但難以預(yù)期至未來(lái)的幾個(gè)季度。我們認(rèn)為產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因主要是風(fēng)格因素帶來(lái)的非理性，同時(shí)‘持續(xù)性分歧’轉(zhuǎn)向一致需要時(shí)間。”

摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，分歧來(lái)自于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分化。宏觀數(shù)據(jù)上，基建投資保持高強(qiáng)度，但制造業(yè)和地產(chǎn)投資回落；服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)勢(shì)頭良好，但商品消費(fèi)依然低迷。數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)分化導(dǎo)致順周期資產(chǎn)的彈性不足，進(jìn)而投資者另辟蹊徑尋找低估值品種，近期國(guó)內(nèi)持續(xù)低通脹，長(zhǎng)端利率下行，高股息成為資金的主要去向。

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