水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，菜粕需求旺盛，加之美農(nóng)月度報(bào)告偏利多，助推鄭州菜粕期貨上周五觸底回升，強(qiáng)勁反抽。展望后市，沿海油廠菜粕庫(kù)存見(jiàn)底，下游需求旺盛依舊，美豆天氣炒作機(jī)會(huì)仍存，菜粕期貨短線強(qiáng)勢(shì)將延續(xù)。

美農(nóng)報(bào)告輕微利多

上周四，美農(nóng)月度供需報(bào)告如期出臺(tái)。美豆主產(chǎn)區(qū)北部部分州持續(xù)干旱，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率持續(xù)低于去年水平，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在報(bào)告中下調(diào)了今年美豆單產(chǎn)，從上月的50.8蒲式耳/英畝下調(diào)到50蒲式耳/英畝，低于市場(chǎng)平均預(yù)估的50.2蒲式耳/英畝。相應(yīng)的，今年美豆產(chǎn)量從上月預(yù)估的44.05億蒲式耳下調(diào)到43.39億蒲式耳。但由于調(diào)高了期初庫(kù)存數(shù)據(jù)以及下調(diào)了2021/2022年度的出口和壓榨數(shù)據(jù)，2021/2022年度的期末庫(kù)存依舊維持了上月1.55億蒲式耳的水平，比上年度的1.6億蒲式耳略有下降。目前美豆仍處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，本月單產(chǎn)水平是美國(guó)農(nóng)業(yè)部第一次基于實(shí)地調(diào)查的預(yù)估數(shù)據(jù)，市場(chǎng)較為重視。因此，報(bào)告出臺(tái)后，市場(chǎng)忽略了美豆消費(fèi)端的下調(diào)，美豆期價(jià)振蕩走高。

目前美豆長(zhǎng)勢(shì)仍不容樂(lè)觀，美豆主產(chǎn)州北達(dá)科他、南達(dá)科他以及明尼蘇達(dá)等州的大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率依舊維持在30%的偏低水平，總體優(yōu)良率在60%，遠(yuǎn)低于去年同期的73%。目前美豆尚未完全開(kāi)花，產(chǎn)量遠(yuǎn)未定型，依然會(huì)為市場(chǎng)資金提供豐富的炒作題材。

菜粕庫(kù)存大幅走低

沿海油廠菜籽庫(kù)存偏低，加之部分油廠停機(jī)檢修，油廠菜粕庫(kù)存大幅下降。截至8月6日，沿海油廠菜粕庫(kù)存為0.25萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.1萬(wàn)噸，降幅達(dá)93%，為歷年來(lái)同期最低水平。華東進(jìn)口顆粒粕庫(kù)存為3.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少3.76萬(wàn)噸，降幅為50.4%。

與此同時(shí)，受疫情影響，下游積極備貨，加之前期大豆壓榨量偏低，油廠豆粕庫(kù)存下降較快。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月12日，主流油廠豆粕庫(kù)存為99.08萬(wàn)噸，周環(huán)比減少21.78萬(wàn)噸，減幅為18.02%，比去年同期增加8.5萬(wàn)噸，增幅9.38%。

菜粕需求明顯擴(kuò)大

由于供應(yīng)量增加，今年豬肉價(jià)格降幅較大。但水產(chǎn)品價(jià)格居高不下，水廠養(yǎng)殖利潤(rùn)極為豐厚，刺激水產(chǎn)養(yǎng)殖擴(kuò)大規(guī)模，水產(chǎn)飼料生產(chǎn)增幅明顯。據(jù)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年6月份水產(chǎn)飼料產(chǎn)量為277萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.9%;1—6月累計(jì)生產(chǎn)924萬(wàn)噸，同比增加9.4%。由于菜粕主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量增加意味著菜粕需求擴(kuò)大。沿海油廠菜粕合同以及下游提貨成交情況明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月6日，沿海油廠菜粕未成交合同24.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.3萬(wàn)噸。8月6日至12日沿海油廠菜粕提貨量為2.8萬(wàn)噸，較前一周減少0.11萬(wàn)噸。

綜上所述，美農(nóng)月度供需報(bào)告提供短期利多支持，疊加國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)偏緊格局，菜粕期貨在振蕩后強(qiáng)勁反抽也就順理成章了。但美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍不確定，中長(zhǎng)期走勢(shì)仍應(yīng)看美豆長(zhǎng)勢(shì)以及更遠(yuǎn)的南美大豆生產(chǎn)。