【現(xiàn)貨】11 月 19 日，焦煤 2201 合約收盤(pán)價(jià) 2855.5 元/噸，主焦(蒙煤)沙河驛倉(cāng)單成本 2300 元/噸，期貨貼水 444.5 元/噸;主焦(山西煤)沙河驛倉(cāng)單成本 2849.5 元/噸，期貨貼水 993.5元/噸。煉焦煤價(jià)格大幅下跌，部分煤種較上周同期價(jià)格下調(diào) 1000 元/噸，分區(qū)域來(lái)看，山西地區(qū)低硫主焦煤下調(diào) 700-1000 元/噸，靈石肥煤下調(diào) 1000 元/噸，1/3 焦和瘦煤下調(diào) 500-800 元/噸，貧煤和貧瘦煤下調(diào) 350 元/噸;內(nèi)蒙地區(qū)肥煤下調(diào) 400-500 元/噸;陜西氣煤下調(diào)400 元/噸;山東濟(jì)寧氣煤和 1/3 焦等煤種下調(diào) 280-400 元/噸。

【供給】近日產(chǎn)地煤礦降價(jià)之后仍出貨不佳，部分累庫(kù)現(xiàn)象明顯，開(kāi)始適當(dāng)減產(chǎn)，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減少 10.75 萬(wàn)噸至 617.78 萬(wàn)噸，權(quán)重開(kāi)工周環(huán)比下降 1.8%至 103.31%。蒙古國(guó)整體疫情形勢(shì)較前期明顯好轉(zhuǎn)，新增感染病例數(shù)一直在下降。近日甘其毛都口岸通關(guān)也逐步回升，通關(guān)增至 500 車(chē)左右，策克及二連口岸仍處于閉關(guān)狀態(tài)。整體來(lái)看，供給繼續(xù)邊際好轉(zhuǎn)。

【需求】截止 11 月 19 日，247 家鋼廠焦炭產(chǎn)能利用率 84.38%，環(huán)比增加 0.66%，247 家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量 45.7 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 0.36 萬(wàn)噸。全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量 57.04 萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.92 萬(wàn)噸。焦炭市場(chǎng)降后趨弱運(yùn)行，焦企廠內(nèi)累庫(kù)情況并未隨著降價(jià)而得到改善，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，產(chǎn)地焦企多因虧損普遍有 30-50%的主動(dòng)限產(chǎn)，同時(shí)部分區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)進(jìn)一步加大，影響供應(yīng)端明顯走弱。

【庫(kù)存】截止 11 月 19 日，全樣本獨(dú)立焦企焦煤庫(kù)存 1221.8 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 68.22 萬(wàn)噸。247 家鋼廠產(chǎn)焦煤庫(kù)存 908.07 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 10.57 萬(wàn)噸。下游獨(dú)立焦企原料煤庫(kù)存多降至中低位水平，部分焦企對(duì)低價(jià)煤開(kāi)始小單采購(gòu)，但多數(shù)焦企考慮風(fēng)險(xiǎn)仍以消耗庫(kù)存為主。

【觀點(diǎn)】現(xiàn)貨因焦炭?jī)r(jià)格加速下跌，焦企利潤(rùn)壓縮明顯，開(kāi)始暫緩采購(gòu)，主產(chǎn)地煤價(jià)延續(xù)跌勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，焦炭驅(qū)動(dòng)比焦煤更強(qiáng)，因此焦化利潤(rùn)多單可繼續(xù)持有。