主要邏輯：

①建材產(chǎn)量和消費(fèi)均大幅低于去年同期，本周找鋼調(diào)研數(shù)據(jù)顯示建材產(chǎn)量和消費(fèi)均下降，庫存繼續(xù)去化。2+26城市明年一季度限產(chǎn)將超30%，若其它地區(qū)產(chǎn)量不變，則明年一季度全國產(chǎn)量將同比下降12.5%，熱卷及板材產(chǎn)量影響較大。昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷上漲50，上海螺紋上漲10-30。

②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對(duì)鋼材消費(fèi)帶動(dòng)較差。10月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面大幅下滑，10月地產(chǎn)銷售同比下降22%、投資同比下降5%，10月施工同比下降27%，新開工同比下降33%，地產(chǎn)對(duì)鋼材的消費(fèi)形成最大拖累。10月23日全國人大授權(quán)國務(wù)院在部分城市開展房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作。挖掘機(jī)國內(nèi)銷量持續(xù)7個(gè)月負(fù)增長，基建對(duì)鋼材消費(fèi)的拉動(dòng)較弱，不過后期新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度有望加快。11月財(cái)新制造業(yè)PMI為49.9，月環(huán)比下降0.7%。地產(chǎn)融資階段放松逐漸被證實(shí)，市場悲觀情緒得到一定修復(fù)。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性偏高。

投資建議：做多卷螺01價(jià)差。