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①如我們年報(bào)預(yù)測(cè)所言，澳煤預(yù)計(jì)將有序開放通關(guān)，市場(chǎng)空頭氛圍漸起，如澳煤進(jìn)口恢復(fù)，有望改變國(guó)內(nèi)焦煤供給偏緊的格局。但需要注意的是，經(jīng)過(guò)兩年澳煤禁運(yùn)，中澳兩國(guó)的焦煤貿(mào)易結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，即使通關(guān)放開，澳煤也不太會(huì)會(huì)回到以前3000萬(wàn)噸左右的進(jìn)口水平，澳煤目前主要流入印度、日韓和歐洲地區(qū)，開放通關(guān)后，短期內(nèi)對(duì)華供應(yīng)增量不會(huì)太過(guò)顯著。焦炭第一輪提降已全面落地，幅度為100元/噸，目前高爐虧損，焦炭?jī)r(jià)格承壓，疊加澳煤通關(guān)預(yù)期，原料價(jià)格支撐減弱，偏弱運(yùn)行。

②2022年11月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤573.22萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的17.74%，環(huán)比減少7.66%，同比減少25.96%。11月份中國(guó)焦炭出口量為61.6萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加22.5%。1-11月焦炭出口量為843.1萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)40.3%。

③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性偏低。

市場(chǎng)研判：短線操作或觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：澳煤通關(guān)時(shí)間，鋼廠利潤(rùn)、宏觀政策、復(fù)工情況。

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)低迷 通關(guān)時(shí)間 風(fēng)險(xiǎn)提示 短線操作 同比減少