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【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為966元/噸與954.5元/噸。超特粉夜盤(pán)基差與基差率為74.5元/噸和7.81%。

【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量+2.1萬(wàn)噸至236.5萬(wàn)噸。節(jié)后第七周，鋼廠日耗與庫(kù)存均小幅上升，日耗+0.6%，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+0.05%，庫(kù)消比-0.19%。2月生鐵產(chǎn)量14426萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1212.9萬(wàn)噸（+9.2%）；2月粗鋼產(chǎn)量16870，同比增長(zhǎng)1074.2萬(wàn)噸（+6.8%）。

【供給】鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。主流礦山來(lái)看，四大礦山相繼發(fā)布季度產(chǎn)銷(xiāo)報(bào)告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產(chǎn)量均環(huán)比上升。全年（自然年）產(chǎn)量來(lái)看，淡水河谷全年產(chǎn)量（含球團(tuán)）同比下降520.6萬(wàn)噸（-1.5%）至3.40億噸，力拓（含球團(tuán)礦與精粉）同比上升542萬(wàn)噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升77.9萬(wàn)噸（+0.3%）至2.85億噸，F(xiàn)MG同比下降1090萬(wàn)噸（-4.6%）至2.26億噸。非主流礦山來(lái)看，澳大利亞礦產(chǎn)資源公司(MineralResourcesLtd)、吉布森山鐵礦公司(MountGibsonIronLtd)、加拿大礦業(yè)公司冠軍鐵（ChampionIron）四季度產(chǎn)量分別環(huán)比上升13%、9.8%與3.6%。2月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為19419.6萬(wàn)噸，同比上升1311.6萬(wàn)噸。

【庫(kù)存】港口庫(kù)存13606.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周四下降76萬(wàn)噸，環(huán)比上周二下降23萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比上升4.17萬(wàn)噸至9257.73萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】市場(chǎng)傳聞全年粗鋼壓減2.5%，疊加市場(chǎng)擔(dān)憂海外風(fēng)險(xiǎn)加劇，盤(pán)面承壓?；久嫔?，供應(yīng)有季節(jié)性修復(fù)預(yù)期，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠庫(kù)存水平偏低，港口庫(kù)存維持小幅去庫(kù)。供應(yīng)來(lái)看，本周到港量環(huán)比上升，均值同比上升；澳巴發(fā)運(yùn)小幅下降，但均值高于季節(jié)性。需求端日均鐵水產(chǎn)量與日耗均環(huán)比上升。昨日市場(chǎng)傳聞全年粗鋼壓減2.5%，對(duì)需求端形成抑制作用，但消息未經(jīng)官方證實(shí)，后續(xù)有待持續(xù)跟蹤。節(jié)后第七周，鋼廠補(bǔ)庫(kù)維持謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫(kù)幅度小于消耗增加幅度，日耗+0.5%，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-0.6%，庫(kù)消比環(huán)比-0.33%。展望后市，供需錯(cuò)配逐步緩解，鋼廠維持謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)，港口庫(kù)存有累庫(kù)預(yù)期。供應(yīng)來(lái)看，澳巴發(fā)運(yùn)已筑底修復(fù)，近期到港量或?qū)⒌竭_(dá)底部；需求來(lái)看，鋼材需求正處驗(yàn)證期，關(guān)注需求頂點(diǎn)的到來(lái)。操作上，5-9正套繼續(xù)持有。

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