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【利潤】截至4月20日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利68元/噸，利潤周環(huán)比增加16元，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利118元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利95元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利45元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利59元/噸。成本持續(xù)回落，焦企利潤向好。

【供給】截至4月20日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47萬噸，環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量70.4萬噸，環(huán)比上漲0.4萬噸。焦炭利潤向好，焦化廠積極開工為主，產(chǎn)地開工保持回升態(tài)勢。

【需求】截至4月20日，247家鋼廠日均鐵水245.88萬噸，環(huán)比下降0.82噸，當(dāng)前鋼廠開始陸續(xù)限產(chǎn)動作，后市還面臨的粗鋼壓減風(fēng)險，預(yù)計焦炭需求將持續(xù)走弱。

【庫存】截至4月20日，全樣本焦化廠焦炭庫存111.2萬噸，環(huán)比下降2.3萬噸，247家鋼廠焦炭庫存626.9萬噸，環(huán)比減少12.4萬噸，247家鋼廠焦炭可用天數(shù)為11.5天，環(huán)比上周減少0.2天。鋼廠盈利能力減弱，對焦炭采購持續(xù)放緩，維持剛需為主。

【觀點(diǎn)】原料煤沒有明顯好轉(zhuǎn)，焦炭利潤維持高位，旺季背景下終端需求表現(xiàn)較弱，下游鋼廠資金壓力較大，仍以被動去庫為主，下游開始有逐步減產(chǎn)跡象，對原料打壓的意愿仍在，疊加成本支撐持續(xù)走弱，焦炭仍有繼續(xù)提降可能。建議若遠(yuǎn)月跌破前低，繼續(xù)偏空看待。

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