(資料圖)

①焦炭目前10輪提降全面落地，第10輪干熄焦降幅100元/噸，濕熄焦降幅50元/噸，市場(chǎng)普遍降幅在750-900元/噸左右。供應(yīng)方面，在經(jīng)過(guò)10輪提降之后，焦企整體開(kāi)工積極性有所降低，但部分焦企利潤(rùn)尚存，整體開(kāi)工率維持在正常水平。需求方面，鐵水產(chǎn)量小幅下降。山西部分煤礦由于股權(quán)問(wèn)題暫時(shí)停產(chǎn)，短期恐受多頭情緒炒作。但總的來(lái)說(shuō)，焦炭在提降10輪后由于入爐煤成本較低，焦化利潤(rùn)尚存，后續(xù)提降仍有空間，需要重點(diǎn)關(guān)注仍是下游鋼材的需求情況，在下游需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況之下，仍然建議偏空看待，可以關(guān)注反彈做空的機(jī)會(huì)。

②2023年4月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤838.66萬(wàn)噸，占煤炭總進(jìn)口量的20.62%，環(huán)比減少13.07%，同比增加97.03%。2023年1-4月份中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤3114.38萬(wàn)噸，同比增加88.56%。1-4月中國(guó)焦炭出口總量為268.4萬(wàn)噸，較去年同期增加43.8萬(wàn)噸，增幅19.5%，其中4月焦炭出口71.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，較去年同期增長(zhǎng)12.8%。

③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性。

市場(chǎng)研判：反彈做空。

風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注市場(chǎng)傳聞?wù)鎸?shí)性、動(dòng)力煤需求。

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