【資料圖】

目前來(lái)看，雖然成本端對(duì)尿素價(jià)格的拖累有望解除，但是尿素行業(yè)利潤(rùn)尚可，供應(yīng)充足，需求端也未有明顯亮點(diǎn)，整體供大于求格局沒(méi)有改變。在這種情況下，尿素價(jià)格或呈現(xiàn)弱勢(shì)振蕩走勢(shì)。

從供應(yīng)方面來(lái)看，雖然自2月以來(lái)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格持續(xù)下挫，但是由于成本端跌幅較大，國(guó)內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)變化相對(duì)有限。截至6月8日，國(guó)內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)工負(fù)荷為80.49%，較去年同期上升4.71個(gè)百分點(diǎn)，尿素日產(chǎn)量維持在17萬(wàn)噸左右的高位。不僅如此，短期國(guó)內(nèi)尿素復(fù)產(chǎn)裝置產(chǎn)能大于停車裝置產(chǎn)能，加之存在新產(chǎn)能投放，后期國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)將進(jìn)一步寬松。

庫(kù)存方面，雖然受前期集中備貨的影響，尿素企業(yè)庫(kù)存有所下降，但是國(guó)內(nèi)尿素的港口庫(kù)存近期卻呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。截至6月8日，國(guó)內(nèi)主要港口尿素總庫(kù)存為7.2萬(wàn)噸，較上一周上升0.8萬(wàn)噸。其中，大顆粒尿素庫(kù)存為2.1萬(wàn)噸，較上一周上升0.3萬(wàn)噸；小顆粒尿素庫(kù)存5.1萬(wàn)噸，較上一周上升0.5萬(wàn)噸。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況并沒(méi)有隨著尿素價(jià)格持續(xù)下挫而變得更加嚴(yán)峻，所以企業(yè)的生產(chǎn)積極性有所保障，尿素供應(yīng)充足的狀態(tài)將會(huì)持續(xù)。

從需求方面來(lái)看，農(nóng)業(yè)需求方面，北方小麥已經(jīng)進(jìn)入收割季節(jié)，后續(xù)將開(kāi)始種植玉米，對(duì)尿素的需求也將上升。不僅如此，南方地區(qū)的水稻面臨著追肥，對(duì)尿素的需求也存在支撐。整體來(lái)看，尿素的農(nóng)業(yè)需求后期有望回升。

工業(yè)需求方面，隨著北方玉米種植在即，復(fù)合肥訂單出現(xiàn)季節(jié)性回升。目前，復(fù)合肥的經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，企業(yè)為了滿足訂單需求維持剛需生產(chǎn)，但是國(guó)內(nèi)復(fù)合肥需求與往年相比表現(xiàn)一般，企業(yè)備貨相對(duì)謹(jǐn)慎，以剛需采購(gòu)為主。目前，復(fù)合肥的備貨行情已經(jīng)臨近尾聲，部分復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)準(zhǔn)備降幅，后期復(fù)合肥對(duì)尿素的使用量或下降。此外，三聚氰胺企業(yè)的訂單不足，經(jīng)營(yíng)狀況不佳。截至6月8日，國(guó)內(nèi)三聚氰胺生產(chǎn)企業(yè)平均虧損達(dá)到732元/噸。在訂單不足和虧損的共同作用下，三聚氰胺企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷大幅低于去年同期水平，加之行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性淡季，后期需求難有起色。

出口方面，5月底，印度發(fā)布了新一輪尿素進(jìn)口招標(biāo)，計(jì)劃招標(biāo)量為80萬(wàn)噸。印標(biāo)的發(fā)布推動(dòng)了尿素市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒，是尿素短期價(jià)格止跌企穩(wěn)的原因之一。不過(guò)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)尿素價(jià)格升水國(guó)外尿素價(jià)格，所以國(guó)內(nèi)企業(yè)的標(biāo)量不會(huì)過(guò)多，對(duì)尿素供需格局的改善作用相對(duì)有限。

綜合而言，雖然成本端對(duì)尿素的拖累作用將減弱，但是后期國(guó)內(nèi)尿素供大于求的矛盾沒(méi)有緩和跡象。一方面，尿素企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷維持高位；另一方面，尿素工業(yè)需求、出口需求難以釋放，特別是目前尿素生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，價(jià)格仍有下行空間。基于上述判斷，筆者認(rèn)為，尿素整體弱勢(shì)格局沒(méi)有改變，但是在成本端止跌的作用下，下跌空間也有限，后市或呈現(xiàn)弱勢(shì)振蕩格局。（作者單位：中原期貨）

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