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【現(xiàn)貨和基差】唐山鋼坯-30至3510元每噸?，F(xiàn)貨跟隨期貨上漲，華東螺紋-30至3700元每噸，10月合約基差48元每噸。熱軋-60至3820元每噸，10月合約基差57元每噸。

【利潤】利潤有所走擴，電爐作為產(chǎn)量邊際調(diào)節(jié)量，弱需求下，螺紋價格難以超過電爐成本。

【供給】鋼廠產(chǎn)量止跌，鐵水產(chǎn)量環(huán)比+0.1萬噸至240.8萬噸。同比22年均值增長5%。當前廢鋼日耗降幅明顯，供應減量主要在廢鋼上。五大品種產(chǎn)量環(huán)比持平在925萬噸，同比下降2%。其中螺紋-4至269.5萬噸，同比下降5%。熱卷+3.5至313.6萬噸，同比增長1%。今年鐵水增長5%，五大品種產(chǎn)量下降2%，一方面是轉(zhuǎn)爐廢鋼日耗下降，另一方面是產(chǎn)量更多往帶鋼、型鋼等鋼結(jié)構(gòu)品種鋼傾斜，導致螺紋和熱軋分品種的通過減產(chǎn)去庫緩解了壓力。

【需求】本周螺紋鋼表需+14至311萬噸；熱軋表需+0.49至318.78萬噸；五大品種表需+8.85至988萬噸。在240萬噸鐵水背景下，五大品種保持較好的去庫，實際需求維穩(wěn)。

【庫存】五大品種庫存去庫增加（環(huán)比-63）。其中螺紋去庫（-36），同時熱卷去庫（-2.7）。五大材庫存同比降幅明顯，即時鐵水依然偏高，關(guān)注淡季累庫壓力。

【觀點】周末鐵礦石面臨政策壓力，周一黑色金屬整體回落。鋼材上漲接近電爐成本一線，繼續(xù)上漲面臨產(chǎn)量釋放壓力。供需面看，整體供高需弱，只是前期降價去庫，目前庫存壓力并不大，預計價格維持3500-3800震蕩走勢，可短空操作。

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