本就持續(xù)調(diào)整的稀土價(jià)格，再被拉低市場預(yù)期。7月10日，包鋼股份（600010.SH）、北方稀土（600111.SH）雙雙發(fā)布公告稱，擬將第三季度包鋼股份向北方稀土銷售稀土精礦的價(jià)格調(diào)整為不含稅20176元/噸。而該價(jià)格較第二季度下調(diào)了近35%。

(資料圖片僅供參考)

雖然只是兩家企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)，但市場普遍認(rèn)為具有行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的意味。分析人士告訴鈦媒體APP，包鋼股份大幅下調(diào)Q3稀土精礦售價(jià)背后是今年來稀土價(jià)格的持續(xù)下行，而該價(jià)格的大幅下調(diào)將進(jìn)一步拉低市場對(duì)稀土預(yù)期，后市稀土價(jià)格上行阻力較大。但從長遠(yuǎn)來看，下游新能源、風(fēng)力發(fā)電、智能機(jī)器等領(lǐng)域都是未來的發(fā)展趨勢，稀土未來的消費(fèi)市場還是非常巨大的，長期向好。

持續(xù)下調(diào)稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格

根據(jù)公告，包鋼股份擬將2023年第三季度銷售予稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格調(diào)整為不含稅20176元/噸(干量，REO=50%)，REO每增減1%、不含稅價(jià)格增減403.52元/噸。

公開資料顯示，包鋼股份和北方稀土的控股股東均為包鋼集團(tuán)，后者擁有全球最大的稀土礦白云鄂博礦的獨(dú)家開采權(quán)。該礦中的稀土資源以輕稀土為主，已探明稀土折氧化物儲(chǔ)量3900萬噸，居世界第一，占國內(nèi)儲(chǔ)量的八成。包鋼集團(tuán)開采的白云鄂博礦石排他性供給包鋼股份，而包鋼股份又將稀土精礦排他性供應(yīng)給北方稀土。在包鋼股份的原材料供應(yīng)保障下，北方稀土為中國四大稀土集團(tuán)之一，也是全球最大的稀土企業(yè)集團(tuán)。

根據(jù)二者公告，雙方約定，自2023年4月1日起，在定價(jià)計(jì)算公式不變的情況下，每季度首月上旬，公司經(jīng)理層根據(jù)定價(jià)公式計(jì)算、調(diào)整稀土精礦價(jià)格，重新簽訂稀土精礦供應(yīng)合同或補(bǔ)充協(xié)議并公告。

至于此次價(jià)格大幅下調(diào)的原因，雙方只是表示，“價(jià)格系按照計(jì)算公式和第二季度稀土氧化物市場價(jià)格計(jì)算確定。”

上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部稀土分析師李聰明向鈦媒體APP表示，“這意味著下游需求不足帶來的稀土市場價(jià)格下行是導(dǎo)致此次精礦價(jià)格下調(diào)的根本原因?！绷碛袠I(yè)內(nèi)人士也告訴鈦媒體APP，“這可能是由于稀土市場供應(yīng)過剩和需求疲弱導(dǎo)致的價(jià)格下調(diào)?！?/strong>

事實(shí)上，這已經(jīng)不是包鋼股份和北方稀土首次下調(diào)稀土精礦價(jià)格了。根據(jù)此前的公告，雙方第二季度稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格為31030元/噸，第一季度價(jià)格則為35313元/噸。

（包鋼股份與北方稀土稀土精礦關(guān)聯(lián)交易價(jià)格變動(dòng)，數(shù)據(jù)來源：公告；鈦媒體APP制圖）

值得一提的是，包鋼股份與北方稀土的稀土精礦交易價(jià)格時(shí)常引發(fā)爭議，畢竟每一次的調(diào)整都將顯著影響二者的業(yè)績，最近的一次發(fā)生在去年下半年。

去年6月23日，包鋼股份發(fā)布公告稱擬自2022年7月1日起將雙方稀土精礦交易價(jià)格調(diào)整為不含稅39189元/噸，待雙方履行相關(guān)決策程序后實(shí)施。但此議案在北方稀土7月15日召開的股東大會(huì)上遭到否決。同年10月26日，包鋼股份作出讓步，擬將價(jià)格調(diào)整為不含稅37230元/噸。但調(diào)價(jià)依然未能成功，北方稀土的股東再次否決該議案。

有意思的是，在此期間，包鋼股份還一度“威脅”，要進(jìn)行稀土精礦市場化銷售。只不過后來經(jīng)包鋼集團(tuán)與有關(guān)政府部門充分溝通，相關(guān)部門認(rèn)為，稀土精礦不宜采取公開競價(jià)方式銷售，目前的定價(jià)方式更為貼近市場，每季度仍按照公式計(jì)算出價(jià)格進(jìn)行公告。

此后，時(shí)間來到2022年12月13日，包鋼股份再次給出方案，將價(jià)格調(diào)整為不含稅35313元/噸。同時(shí)，稀土精礦2022年交易總量由不超過23萬噸調(diào)整為約28.33萬噸，新增的約5.33萬噸按照35313元/噸價(jià)格在四季度執(zhí)行。最終，這一方案在12月28日通過北方稀土的股東大會(huì)審議。其中，同意票數(shù)占比67.8096%，反對(duì)票數(shù)占比32.163%。

鈦媒體APP注意到，去年下半年兩家公司之間的價(jià)格博弈，核心在北方稀土的股東認(rèn)為價(jià)格過高不利于北方稀土，而今幾次下調(diào)價(jià)格，“受損”一方則換到了包鋼股份。有分析指出，“供應(yīng)價(jià)格大幅調(diào)低將對(duì)上游的包鋼股份三季度業(yè)績造成影響；對(duì)下游的北方稀土而言，原材料供應(yīng)成本降低則會(huì)增強(qiáng)其盈利能力?！?/p>

短期稀土價(jià)格上行阻力大

包鋼股份持續(xù)調(diào)低稀土精礦銷售價(jià)格背后，是稀土價(jià)格的持續(xù)下行。

舉例而言，根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，1月份，氧化鐠釹均價(jià)72.25萬元/噸、金屬鐠釹均價(jià)87.82萬元/噸；氧化鏑均價(jià)246.78萬元/噸、氧化鈥均價(jià)93.96萬元/噸。到了6月份，氧化鐠釹均價(jià)降至48.99萬元/噸、金屬鐠釹均價(jià)59.91萬元/噸；氧化鏑均價(jià)215.21萬元/噸、氧化鈥均價(jià)61.51萬元/噸。到7月10日，氧化鐠釹、金屬鐠釹價(jià)格進(jìn)一步降至43-45萬元/噸、53.5-55.5萬元/噸；氧化鏑、氧化鈥均價(jià)則降至199-203萬元/噸、55-57萬元/噸。

上海鋼聯(lián)稀土價(jià)格亦顯示，年初氧化鐠釹和金屬鐠釹的價(jià)格分別為71.6萬元/噸、87.2萬元/噸，到目前跌幅分別高達(dá)38.5%和37.5%。

（稀土價(jià)格指數(shù)走勢圖，來源：中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)）

“今年以來的稀土價(jià)格下行，根本原因還是下游磁材需求不足導(dǎo)致上游原材料消化緩慢?！崩盥斆鞲嬖V鈦媒體APP，上游市場處于一個(gè)緩慢的去庫存狀態(tài)，買家都是剛需補(bǔ)貨為主。

至于第三季度的價(jià)格走勢，業(yè)內(nèi)普遍不太看好。李聰明表示，“第三季度是下游磁材行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，下游消費(fèi)情緒恢復(fù)緩慢，后市稀土價(jià)格上行阻力較大?！钡漕A(yù)計(jì)，第四季度磁材下游的訂單會(huì)有所好轉(zhuǎn)并給稀土價(jià)格帶來一定的支撐力度。

稀土分析師楊佳文看來，此次包鋼股份、北方稀土下調(diào)稀土精礦價(jià)格在預(yù)期之中，但降幅如此之大還是“讓市場感到震驚”，將大幅拉低稀土后市預(yù)期。

“包鋼股份與北方稀土三季度擬定的稀土精礦價(jià)格明顯下降可以看作是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，預(yù)示著三季度稀土價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)下行?！鄙鲜龅臉I(yè)內(nèi)人士亦告訴鈦媒體APP，稀土供需格局是受到多個(gè)因素的影響變化的。目前來看，稀土市場供應(yīng)過剩的狀況比較明顯，這主要是由于國內(nèi)稀土生產(chǎn)持續(xù)增長，同時(shí)國際市場的供應(yīng)也有所增加。另外，需求方面受到經(jīng)濟(jì)放緩以及新能源技術(shù)的發(fā)展速度等因素的制約。其預(yù)計(jì)，短期內(nèi)稀土價(jià)格可能仍然會(huì)面臨下行的壓力。

預(yù)計(jì)長期鐠釹供需仍偏緊

雖然難以準(zhǔn)確預(yù)測稀土價(jià)格何時(shí)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但將時(shí)間拉長來看，業(yè)內(nèi)則普遍預(yù)期稀土長期供需或更緊張。

李聰明就告訴鈦媒體APP，“長期來看，稀土是政府嚴(yán)格實(shí)行生產(chǎn)總量控制管理的產(chǎn)品，一方面受政策性調(diào)整影響較大；另一方面需求端來看，下游新能源、風(fēng)力發(fā)電、智能機(jī)器等領(lǐng)域都是未來的發(fā)展趨勢，契合國家雙碳環(huán)保等可持續(xù)發(fā)展理念，稀土未來的消費(fèi)市場還是非常巨大的，預(yù)計(jì)未來鐠釹仍將維持供需緊張的局面?！?/strong>

海通國際研報(bào)更是直接指出，根據(jù)其對(duì)更新后的全球鐠釹供需分析表明，這個(gè)市場還是結(jié)構(gòu)性緊張，預(yù)測2022-2030年鐠釹需求年化增長約14%，到2030年可能會(huì)產(chǎn)生4千噸的短缺。

海通國際預(yù)計(jì)，中國市場氧化鐠釹市場價(jià)格2023年為9萬美元/噸，2024年和2025年為11萬美元/噸，到2030年長期價(jià)格預(yù)測將達(dá)到15萬美元/噸。

值得一提的是，日前，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布公告，決定從8月1日起對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。消息一出，市場擔(dān)心政府可能也會(huì)對(duì)稀土產(chǎn)品的出口采取類似措施，還曾在A股市場掀起一波對(duì)稀土板塊的炒作。

開源證券分析師李怡然就分析指出，我國對(duì)化合物半導(dǎo)體材料實(shí)施出口管制，實(shí)為對(duì)美、韓近期推進(jìn)與蒙、越稀有金屬及稀土資源聯(lián)合開發(fā)行為的反制。6月27日，韓國攜手美國、蒙古國建立 “關(guān)鍵礦產(chǎn)三邊協(xié)商機(jī)制”，三方將在礦物樣品分析三方合作、礦物勘探信息共 享等方面交換意見，并意在推進(jìn)開展發(fā)掘合作項(xiàng)目。6月23日，韓國總統(tǒng)尹錫悅對(duì)越南進(jìn)行國事訪問，訪問期間韓國與越方簽署合作開發(fā)稀土的協(xié)議。韓國作為美國平衡亞太及對(duì)話貿(mào)易限制的前哨站，近期與我國周邊國家預(yù)聯(lián)合開發(fā)稀有礦產(chǎn)資源，一定程度損害我國利益，繼而我國予以出口管制政策反制。

在李怡然看來，“我國預(yù)實(shí)施鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)出口管制，或驅(qū)動(dòng)稀有金屬及稀土價(jià)格共振反彈?！?/p>

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