【現(xiàn)貨】

青島港口PB粉環(huán)比-16元/噸至888元/噸，超特粉環(huán)比-15元/噸至750元/噸。

(資料圖片)

【基差】

當(dāng)前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為959.4和938.2元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為91.7元/噸和9.78%。

【需求】

受唐山環(huán)保限產(chǎn)影響，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-3.58萬噸至240.7萬噸。日耗降幅-1.14%，鋼廠庫存-0.68%，日耗降幅大于鋼廠庫存降幅，庫消比+0.13%至28.40%。6月生鐵產(chǎn)量7698萬噸，環(huán)比-2.08萬噸，同比+10.51萬噸；1-6月生鐵產(chǎn)量45156萬噸，同比+1263.3萬噸；6月粗鋼產(chǎn)量9111萬噸，環(huán)比+98.67萬噸，同比+38.03萬噸；1-6月粗鋼產(chǎn)量53564萬噸，同比+876.3萬噸。

【供給】

中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改。

二季度（自然年）產(chǎn)量來看淡水河谷產(chǎn)量（含球團(tuán)礦）8785.4萬噸環(huán)比+1276.2萬噸（17%），同比+507.4萬噸（+6.1%）；力拓產(chǎn)量（含球團(tuán)礦與鐵精粉）8476.4萬噸，環(huán)比+116.60萬噸（1.4%），同比+168.8萬噸（+2%）。必和必拓（100%權(quán)益+Samarco）季度產(chǎn)量7393.8萬噸，環(huán)比+672.70萬噸（+10%），同比+127.8萬噸（+1.8%）；FMG產(chǎn)量5270萬噸，環(huán)比+240萬噸（+1.8%），同比-650萬噸（-11%）。全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，四大礦山全年供應(yīng)增量共計約1000萬噸。其中，淡水河谷維持不變；力拓下調(diào)IOC球團(tuán)礦與精粉產(chǎn)量下調(diào)50萬產(chǎn)量目標(biāo)；必和必拓上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)500-550萬噸（西澳產(chǎn)區(qū)上調(diào)400萬噸，Samarco上調(diào)100-150萬噸）；FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬噸。進(jìn)口礦來看，6月鐵礦石進(jìn)口量9538.5萬噸，環(huán)比-78.95萬噸，同比+641.6萬噸；1-6月累計進(jìn)口量57613.5萬噸，同比+4038.5萬噸。國產(chǎn)礦來看，6月份國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量8515.54萬噸，環(huán)比+755.51萬噸，同比-1355.53萬噸；1-6月國內(nèi)鐵礦石原礦累計產(chǎn)量為47675.91萬噸，同比-2445.20萬噸。

【庫存】

港口庫存12452萬噸，環(huán)比周二-97.3萬噸，同比-88.6萬噸；鋼廠進(jìn)口礦庫存環(huán)比-57.4萬噸至8345萬噸。

【觀點】

限產(chǎn)方案傳聞再起，壓減幅度或超預(yù)期，供需格局迎來逆轉(zhuǎn)?；久嫔?，供應(yīng)端到港量均值處在偏高水平，需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，鋼廠庫存環(huán)比去庫，港口庫存小幅下降。供應(yīng)來看，到港量環(huán)比-143.10萬噸至2329.4萬噸，發(fā)運(yùn)量環(huán)比-7萬噸至2442.3萬噸，考慮到前期發(fā)運(yùn)量上升幅度較大，后期到港量有持續(xù)上升預(yù)期。需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-3.6萬噸至240.7萬噸，主因前期唐山環(huán)保限產(chǎn)影響；鋼廠庫存維持低位運(yùn)行，但由于日耗下降幅度大于鋼廠庫存降幅，庫消比小幅上升。限產(chǎn)方案傳聞再起，近日市場傳聞工信部發(fā)文到省要求嚴(yán)格限產(chǎn)，全年粗鋼產(chǎn)量或在去年基礎(chǔ)上再壓減2000萬噸，壓減幅度高于預(yù)期，鐵礦石基本面面臨逆轉(zhuǎn)；全年需求下降幅度有增加預(yù)期，上半年鐵水同比+1263.8萬噸，下半年壓減壓力較大，但考慮到限產(chǎn)于9月后落地的可能性較大，目前鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，鋼廠庫存處在偏低水平，疊加臨近交割月，近月合約修復(fù)基差可能性較大，平控政策預(yù)期更多兌現(xiàn)在遠(yuǎn)月合約上。操作上，跨期價差9-1正套為主，跨品種套利關(guān)注01合約多熱卷空鐵礦策略機(jī)會。

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