本次第一大股東國聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))拍得民生證券控股權(quán)，市場預(yù)期兩者后續(xù)有合并動作，甚至作為非上市公司的民生證券，極有可能將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入國聯(lián)證券。

3月15日12點59分59秒，經(jīng)歷157次延遲之后，民生證券34.71億股股份終于成功拍出。

(資料圖)

成交價格為91.05億元，買方為無錫市國聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))有限公司(下稱“國聯(lián)集團(tuán)”)。本次成交價較58.65億元的起拍價相比，增加了32.4億元。

國聯(lián)集團(tuán)稱，民生證券與國聯(lián)集團(tuán)證券、投資等業(yè)務(wù)高度互補，通過強化資源整合和業(yè)務(wù)協(xié)同，推動優(yōu)勢互補，實現(xiàn)跨越發(fā)展，加快打造國內(nèi)一流的地方綜合性國企集團(tuán)。

后續(xù)戰(zhàn)略

15日早間，原定于10點結(jié)束的民生證券股權(quán)拍賣活動，由于競拍者的輪番競價，最終，在經(jīng)歷162次出價之后，標(biāo)的物以91.05億元的價格成功被拍出。

從出價記錄來看，本次參與競拍的買方總共有3家，分別是尾號“9789”、尾號“9289”、尾號“6489”的買家。

在初始階段，三位買方輪番出價，不斷將價格炒高。不過，尾號“9289”的買家最后一次出價是84.85億元，隨后便不再參與這場價格戰(zhàn)。最終，民生證券的股權(quán)由尾號“6489”的買家以91.05億元拍得。

根據(jù)事后披露，該買家為無錫市國聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))有限公司，這家公司還是上市券商國聯(lián)證券(601456.SH)的第一大股東。

由于早在2020年國聯(lián)證券就曾試圖收購國金證券，且近年來一直有吸收合并證券基金業(yè)務(wù)、以做大規(guī)模的動作。因此本次第一大股東國聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))拍得民生證券控股權(quán)，市場預(yù)期兩者后續(xù)有合并動作，甚至作為非上市公司的民生證券，極有可能將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入國聯(lián)證券。

受此消息刺激，國聯(lián)證券股價在午后快速沖高，一度上漲逾8%。

對于本次收購股權(quán)，國聯(lián)集團(tuán)回應(yīng)稱，在取得中國證監(jiān)會關(guān)于證券公司股東資格的核準(zhǔn)后，國聯(lián)集團(tuán)將成民生證券第一大股東。

國聯(lián)集團(tuán)稱，此次公司通過司法拍賣摘牌取得民生證券股權(quán)，有三方面考慮：

一是貫徹落實長三角一體化發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措。通過民生證券建設(shè)無錫-上海兩地協(xié)同發(fā)展的平臺，發(fā)揮上海無錫金融運營中心作用，深度對接融入上海區(qū)域發(fā)展，樹立長三角金融一體化標(biāo)桿，助力無錫打造上海大都市圈戰(zhàn)略支點城市。

二是發(fā)揮金融支撐功能服務(wù)地方發(fā)展的有效途徑。按照無錫市委、市政府有關(guān)“產(chǎn)業(yè)強市”的戰(zhàn)略部署，充分發(fā)揮民生證券“投行+投資”等功能優(yōu)勢，進(jìn)一步優(yōu)化無錫區(qū)域融資結(jié)構(gòu)，有效支持地方招引培育優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，幫助企業(yè)通過上市等途徑提升價值，助力無錫產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

三是謀求國聯(lián)集團(tuán)做大做強的創(chuàng)新手段。民生證券與國聯(lián)集團(tuán)證券、投資等業(yè)務(wù)高度互補，通過強化資源整合和業(yè)務(wù)協(xié)同，推動優(yōu)勢互補，實現(xiàn)跨越發(fā)展，加快打造國內(nèi)一流的地方綜合性國企集團(tuán)，有效提升集團(tuán)整體市場競爭力和行業(yè)影響力。

如何共處?

在本次競拍結(jié)果落定前，市場并沒有過多信息討論國聯(lián)集團(tuán)這一代表江蘇無錫的國資進(jìn)場。

此前，除浙商證券、東吳證券發(fā)布公告要參與競拍外，便是傳聞上海市虹口區(qū)國資、上海市長寧區(qū)國資對民生證券的股權(quán)資產(chǎn)有意向。

不過，隨著江蘇省無錫市國資入場，市場對后續(xù)其旗下國聯(lián)證券與民生證券的競合關(guān)系多有關(guān)注。

機構(gòu)人士稱，在現(xiàn)行證監(jiān)會對證券行業(yè)“一參一控”的政策要求下，一家機構(gòu)或者受同一實際控制人控制的多家機構(gòu)參股證券公司的數(shù)量不得超過兩家，其中控股證券公司的數(shù)量不得超過一家。

目前，國聯(lián)證券的第一大股東是國聯(lián)集團(tuán)，實控人是無錫市國資委。

而收購民生證券股權(quán)后，民生證券的第一大股東亦將變?yōu)閲?lián)集團(tuán)，實控人變成無錫市國資委。

這意味著，國聯(lián)集團(tuán)必須放棄其中一家券商的控股權(quán)，或者，將兩家券商整合合并。

顯然，第二種猜測更為靠譜。

2021年12月7日，國聯(lián)證券原董事長姚志勇宣布離職，“中信系”老將葛小波代行董事長職責(zé)。隨后到2022年6月1日，國聯(lián)證券公告，葛小波“轉(zhuǎn)正”董事長，開始攬起國聯(lián)證券的大權(quán)。

在葛小波的帶領(lǐng)下，國聯(lián)證券除了完成上市，在每一個券業(yè)熱點的風(fēng)口“踩點”擴張——例如2020年轟動市場的與國金證券的重組收購，以及后續(xù)試圖增持中海基金股權(quán)、擬成立資管子公司、擬收購中融基金所有股權(quán)。

機構(gòu)人士稱，從一系列的動作來看，現(xiàn)在國聯(lián)證券話事人的思路就是收購。雖然對各項業(yè)務(wù)板塊的收購過程中，有成功案例，亦有失敗案例，但強勢的收購意向還是很明顯的。

“這意味著國聯(lián)證券和民生證券極有可能對各項業(yè)務(wù)進(jìn)行合并、重組，而這對目前發(fā)展勢頭強勁的民生證券來說，到底是好事還是壞事，很難說清楚。但短期內(nèi)，對于國聯(lián)證券的股價來說，肯定是利好因素，畢竟民生證券的資產(chǎn)足夠優(yōu)質(zhì)?！痹撁麢C構(gòu)人士稱。

縱觀過去的券業(yè)合并，有成功案例，亦有失敗案例。

2006年華泰證券收購聯(lián)合證券70%股權(quán)后，將其改名為華泰聯(lián)合證券，后者被置入了所有的投行業(yè)務(wù)，成為專業(yè)的投行子公司。華泰聯(lián)合經(jīng)紀(jì)、研究所等其他業(yè)務(wù)交由華泰證券經(jīng)營。

2014年，國泰君安收購上海證券51%股權(quán)后，成為上海證券的控股股東。彼時根據(jù)證監(jiān)會要求，國泰君安需要在5年內(nèi)解決與上海證券及其子公司海際證券的同業(yè)競爭問題。

但國泰君安在解決同業(yè)競爭問題上，卻顯然沒有達(dá)到華泰證券收購聯(lián)合證券的“效果”。至2020年12月末，證監(jiān)會發(fā)布公告，核準(zhǔn)了百聯(lián)集團(tuán)成為上海證券的控股股東，國泰君安的持股比例降低。

“某種程度而言，上海證券又恢復(fù)了業(yè)務(wù)獨立性，之前展業(yè)受到的影響還是挺大的?！贝饲坝猩虾ＷC券員工對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱。

2022年，方正證券的控股股東變成了中國平安，后者亦面臨著解決方正證券與平安證券同業(yè)競爭的問題。

對于方正證券而言，不少原方正證券管理層出現(xiàn)了變動，平安系高管開始介入。而如何解決同業(yè)競爭、能否在之后實現(xiàn)更好的良性發(fā)展，是市場對兩家券商拋出的問題。

而如今，無錫國資入主民生證券，后續(xù)其與旗下國聯(lián)證券的競合發(fā)展方向，仍有待觀望。

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