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一、減息之后板塊繼續(xù)分化

上半周滬指走平，創(chuàng)業(yè)板指漲1%,兩融股票加權(quán)價(jià)格指數(shù)漲0.6%，日均成交金額為0.97萬(wàn)億元，較上周的日均值增加8%，周三放量至萬(wàn)億元水平。本周前兩個(gè)交易日兩市融資余額為15117億元，較上周五凈流入29億元，增幅為0.2%。其中滬市凈流入12億元，深市凈流入16億元。周一凈流入32億元，周二凈流出3億元，周三大盤(pán)震蕩走橫，估計(jì)凈流入25億元，下半周流入減緩，全周估計(jì)凈流入20億元。六月以來(lái)至本周二融資盤(pán)凈流出70億元。

周三央行降低逆回購(gòu)利率以及下調(diào)常備借貸便利利率，基本上都是10-15個(gè)基點(diǎn)，幅度比較小，大盤(pán)略有沖高后震蕩走平。消費(fèi)板塊反彈明顯，黃酒板塊大幅反彈。但地產(chǎn)和基建產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭個(gè)股表現(xiàn)疲弱，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)、基建救經(jīng)濟(jì)的期待已大幅下降,對(duì)低端消費(fèi)振興和科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)則抱有信心。

六月以來(lái)AI概念隨著英偉達(dá)業(yè)績(jī)飆升再起上行浪潮,激進(jìn)型資金將焦點(diǎn)集中在CPO或稱之為光通信、光芯片板塊。400G、800G或1.6T的光模塊有如鋰電池于電動(dòng)車(chē)般成為國(guó)內(nèi)AI核心要素被資金熱烈追捧。PCB和封裝板塊也跟進(jìn)上行,軟件類(lèi)表現(xiàn)稍遜但也有大市值龍頭如科大訊飛等引領(lǐng)人氣。

本次減息后的市場(chǎng)反應(yīng)，進(jìn)一步揭示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)變，有可能相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)指數(shù)型機(jī)會(huì)都不太大，而消費(fèi)類(lèi)、科技類(lèi)或國(guó)產(chǎn)化類(lèi)熱點(diǎn)可繼續(xù)長(zhǎng)期跟蹤操作。

上半周全市場(chǎng)的日平均維持擔(dān)保比率為274%，較上周的272%有所上升。五月以來(lái)大盤(pán)指數(shù)雖弱，但維保一直保持在270%上方，融資盤(pán)保持穩(wěn)定。

上半周北上資金凈流出54億元，周一至周三連續(xù)凈流出29億元、3億元和22億元。滬股通凈流出65億元，深股通凈流入11億元。上周北上資金凈流入17億元,六月以來(lái)北向資金凈流入31億元。

上半周北上資金的流入強(qiáng)度與融資盤(pán)背道而馳，兩者合計(jì)凈流出25億元,上周兩者合共凈流出40億元。

上半周南向資金凈流入港股市場(chǎng)92億元,上半周恒指漲0.1%，恒生科技指數(shù)漲3%。六月以來(lái)南下資金凈流入港股市場(chǎng)89億元,恒生科技指數(shù)六月以來(lái)反彈上漲近12%,電動(dòng)車(chē)、半導(dǎo)體和軟件板塊領(lǐng)漲。

二、開(kāi)倉(cāng)力度提升 調(diào)倉(cāng)換股開(kāi)始增加

本周前兩個(gè)交易日融資買(mǎi)入額為1352億元，日均值為676億元，較上周的日均值增加7.1%。融資買(mǎi)入額占兩市成交之比為6.9%，較上周的7.1%回落。融資買(mǎi)入與融資余額之比為4.5%，較上周的4%有所回升。熱點(diǎn)持續(xù)，融資盤(pán)開(kāi)倉(cāng)力度提升。

本周前兩個(gè)交易日融資償還額為1323億元，日均值為662億元，較上周的日均值增加9.7%，調(diào)倉(cāng)換股開(kāi)始增加。

本周前兩個(gè)交易日融資交易占比為14%，較上周的14.6%回升。折算成一周的換手率為44%，較上周的50%有所回落，熱點(diǎn)持續(xù)，人氣保持在溫和活躍區(qū)間。

本周前兩個(gè)交易日板塊融資盤(pán)流入最多的是軟件服務(wù)10.2億元，通信設(shè)備8.1億元，電子5.5億元，傳媒4.2億元，新能源風(fēng)核電3.5億元，5G3.2億元，電商互聯(lián)網(wǎng)3.2億元，化工2.4億元，醫(yī)藥生物2億元，醫(yī)療服務(wù)1.5億元。

本周前兩個(gè)交易日個(gè)股融資盤(pán)流入最多的是視覺(jué)中國(guó)2.9億元，新國(guó)都2.3億元，劍橋科技1.99億元，愛(ài)旭股份1.94億元，中際旭創(chuàng)1.6億元，中天科技1.6億元，四川長(zhǎng)虹1.51億元，東華軟件1.47億元，世紀(jì)華通1.45億元，華工科技1.32億元。

三、山大地緯融資盤(pán)小幅流入

山大地緯(688579)近期橫盤(pán)震蕩，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán),融資盤(pán)小幅流入。上周四和上周五的融資買(mǎi)入額分別為0.11億元和0.18億元，本周前兩個(gè)交易日融資買(mǎi)入額分別為0.14億元和0.07億元,本周前兩個(gè)交易日融資盤(pán)凈流入0.05億元。

根據(jù)開(kāi)源證券研報(bào)，公司一季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.02億元，同比增長(zhǎng)217.09%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1415.02萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)269.25%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2023年3月，公司自研的“大緯鏈V3.0”順利通過(guò)中國(guó)金融認(rèn)證中心區(qū)塊鏈產(chǎn)品檢測(cè)，3大類(lèi)共359項(xiàng)檢測(cè)項(xiàng)均符合檢測(cè)要求，完全覆蓋區(qū)塊鏈技術(shù)作為金融應(yīng)用科技產(chǎn)品需通過(guò)的所有項(xiàng)目，獲得權(quán)威認(rèn)可充分彰顯公司綜合技術(shù)實(shí)力。目前，公司采用“大緯鏈”平臺(tái)已建成“泉城鏈”、“濟(jì)寧鏈”、“港城鏈”等城市鏈，以及“醫(yī)保鏈”、“人社鏈”、“數(shù)字黃河鏈”等大規(guī)模行業(yè)鏈。憑借公司技術(shù)實(shí)力和山東省項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)公司有望乘政策東風(fēng)在全國(guó)加快推廣區(qū)塊鏈平臺(tái)建設(shè)，為后續(xù)數(shù)據(jù)交付服務(wù)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，邁入業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)通道。

公司研發(fā)了EasyAI人工智能開(kāi)發(fā)平臺(tái)，支撐人工智能模型全生命周期開(kāi)發(fā)過(guò)程，提供包括數(shù)據(jù)標(biāo)注、模型構(gòu)建、模型訓(xùn)練、模型部署等在內(nèi)的一站式AI開(kāi)發(fā)能力和服務(wù)，內(nèi)置Bert、LSTM、Transformer多種機(jī)器學(xué)習(xí)算法。該平臺(tái)已在醫(yī)保醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用，包括自主產(chǎn)權(quán)醫(yī)療文本結(jié)構(gòu)化平臺(tái)、醫(yī)療知識(shí)圖譜、疾病健康風(fēng)險(xiǎn)智能評(píng)估、以人為中心的智慧醫(yī)療就醫(yī)新模式等。其中智能預(yù)問(wèn)診、智能導(dǎo)診、智能問(wèn)答等應(yīng)用和產(chǎn)品均涉及到ChatGPT領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2023年7月可實(shí)現(xiàn)落地應(yīng)用，有望打開(kāi)成長(zhǎng)空間。

四、京東方融資盤(pán)小幅流入

京東方(000725)近期震蕩反彈，融資盤(pán)小幅流入。上周四和上周五的融資買(mǎi)入額分別為1.3億元和1.6億元，本周前兩個(gè)交易日融資買(mǎi)入額分別為1.7億元和1.5億元,本周前兩個(gè)交易日融資盤(pán)凈流入0.2億元。

根據(jù)東吳證券研報(bào)，京東方為全球LCD面板龍頭供應(yīng)商，LCD面板廠商維持控產(chǎn)，供給下降面板價(jià)格企穩(wěn)回升。隨著TV需求回暖，大尺寸LCD面板供給需求將恢復(fù)均衡。中小尺寸LCD面板應(yīng)用需求轉(zhuǎn)型，智能手機(jī)面板需求減弱，車(chē)載屏幕需求將隨著汽車(chē)市場(chǎng)景氣度上升而逐步上升。

OLED市場(chǎng)規(guī)模將實(shí)現(xiàn)快速爬升，中國(guó)出貨量占比不斷提高。隨著整體需求準(zhǔn)備迎來(lái)復(fù)蘇，OLED面板滲透率將持續(xù)提升。折疊屏、智能電視、智能手表等新市場(chǎng)不斷開(kāi)拓行業(yè)新領(lǐng)域。公司持續(xù)深化生產(chǎn)規(guī)模，OLED出貨量也在穩(wěn)步上升。

看好公司搶先受益面板行業(yè)周期反轉(zhuǎn)，預(yù)測(cè)公司2023年-2025年每股凈資產(chǎn)為3.5元/3.8元/4.3元，2023年-2025年凈資產(chǎn)為1430.7億元/1547.6億元/1707.2億元，可比公司TCL科技(全球大尺寸面板龍頭企業(yè))與三利譜(上游偏光片核心供應(yīng)商)2023年-2025年P(guān)B均值為2.2/1.9/1.6倍。公司當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PB分別為1.2/1.1/1.0倍，低于行業(yè)平均估值。給予公司2023年2倍PB，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值為2861億元，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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