【資料圖】

青鳥消防2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.52億元(+10.02%)，歸母凈利潤(rùn)2.87億元(+21.41%)，扣非后歸母凈利潤(rùn)為2.63億元(+13.14%)，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金達(dá)18.01億元(+18.07%)。分季度來(lái)看，Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.31億元(+11.38%)，歸母凈利潤(rùn)0.77億元(+16.15%);Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.21億元(+9.32%)，歸母凈利潤(rùn)2.10億元(+23.47%)。業(yè)績(jī)符合預(yù)期，回款情況良好，Q2利潤(rùn)加速上漲。

儲(chǔ)能消防業(yè)務(wù)拓展順利

2023年上半年公司充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，在工業(yè)消防與氣體類業(yè)務(wù)領(lǐng)域推進(jìn)多項(xiàng)目落地。細(xì)分來(lái)看，2023H1大工業(yè)消防領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收0.35億元(+67.07%)，其中在儲(chǔ)能消防領(lǐng)域，公司進(jìn)一步豐富完善站級(jí)、艙級(jí)、簇級(jí)及

PACK級(jí)形成6大組合方案，中標(biāo)或完成的項(xiàng)目包括石油集團(tuán)濟(jì)柴動(dòng)力3.35MWh儲(chǔ)能電池集裝箱消防系統(tǒng)項(xiàng)目等，累計(jì)發(fā)貨金額超0.46億元，同比增長(zhǎng)超130%。氣體類業(yè)務(wù)領(lǐng)域：自動(dòng)滅火系統(tǒng)增長(zhǎng)平穩(wěn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.84億元(+25.77%);氣體檢測(cè)監(jiān)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，實(shí)現(xiàn)收入0.71億元(+36.11%)。向未來(lái)看，一方面政策端持續(xù)促進(jìn)，根據(jù)住建部的技術(shù)規(guī)程，可燃?xì)怏w探測(cè)器在商業(yè)和工業(yè)企業(yè)領(lǐng)域每3年即需更換、在居住建筑領(lǐng)域每5年即需更換，市場(chǎng)需求強(qiáng)勁;另一方面公司燃?xì)獍踩a(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善，已經(jīng)形成“系統(tǒng)級(jí)、獨(dú)立式、家用類”多維體系，能充分滿足市場(chǎng)上的場(chǎng)景需求。因此，我們認(rèn)為燃?xì)獍踩I(lǐng)域市場(chǎng)有望高增。

海外市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力拓展

公司高度重視研發(fā)能力，2023年上半年持續(xù)擴(kuò)容產(chǎn)品端，研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.23億元，同比增長(zhǎng)15.37%，致力于打造“全研發(fā)鏈條、全自主生產(chǎn)、全國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、全核心技術(shù)、全產(chǎn)品系列”的“五全”核心研發(fā)優(yōu)勢(shì)。也正基于公司產(chǎn)品的強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，上半年公司海外業(yè)務(wù)占比有所提升，從去年的10.79%增加至13.31%。我們認(rèn)為，隨著公司國(guó)際認(rèn)證產(chǎn)品的持續(xù)開發(fā)及認(rèn)可，國(guó)際品牌產(chǎn)品有望加速推向海外市場(chǎng)，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)占比會(huì)進(jìn)一步提升，從而加速改善公司的盈利能力。

投資建議

我們看好公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展，修改盈利預(yù)測(cè)為2023年-2025年預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入為54.01億元/62.12億元/71.66億元(前值為55.58億元/68.46億元/83.87億元);2023年-2025年預(yù)測(cè)歸母凈利潤(rùn)分別為6.81億元/7.88億元/9.18億元(前值為7.03億元/8.68億元/10.57億元);2023年-2025年對(duì)應(yīng)的EPS為1.21元/1.40元/1.63元(前值為1.25元/1.54元/1.87元)。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為15/13/11倍,維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

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