鋅鎳：鋅偏多，鎳觀望；

周五滬鋅主力合約較前一交易日上漲3.09%。宏觀方面，歐洲央行大幅度加息，美元指數(shù)上行有壓力。基本面，歐洲電價短線下行，但歐洲煉廠成本仍然在高位，外盤鋅錠供應緊張局面不改。國內(nèi)鋅精礦加工費低位，國產(chǎn)礦供應仍然偏緊，進口礦盈利窗口打開，國內(nèi)供給端將有所改善。需求方面，整體仍舊相對平淡，鍍鋅開工率下行，下游需求偏弱。終端方面，8月國內(nèi)主要城市房地產(chǎn)市場成交數(shù)據(jù)依然低迷。鄭州保交樓事件對國內(nèi)需求端預期有很大影響，后期要關注其他城市是否會采取類似強硬的手段。庫存方面，LME庫存維持在低位；國內(nèi)大幅去庫。鋅基本面整體偏多，交易逢低做多。

【資料圖】

周五滬鎳主力合約較前一交易日上漲8.55%?；久娣矫?，8月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比7月下行，進口盈利窗口持續(xù)打開，且現(xiàn)貨升水縮小，預計后期進口量持續(xù)上行。鎳鐵方面，近期鋼廠采購積極，鎳鐵需求轉(zhuǎn)好，鐵廠近期陸續(xù)出貨，由于仍存在成本壓力，鐵廠挺價意愿增加。需求端來看，不銹鋼市場對于九月需求復蘇仍有一定預期，終端開始少量補庫，不銹鋼去庫較快，另外海外減產(chǎn)較多，熱軋出口增加。合金方面，鎳價上行之后需求再度轉(zhuǎn)弱。而新能源領域，中間品使用比例大幅上行，鎳豆需求減少。終端需求轉(zhuǎn)好逐步正反饋至硫酸鎳環(huán)節(jié)，但原材料MHP供給充足壓制硫酸鎳價格，另外印尼高冰鎳8月產(chǎn)量環(huán)比上行。庫存方面，LME庫存低位，國內(nèi)庫存略有增加。鄭州保交樓帶來的需求改善預期疊加不銹鋼近期現(xiàn)貨市場部分規(guī)格短缺，挺價意愿較強，但盤面大幅拉升，主要是資金炒作所致，基本面因素占比不高，建議暫時觀望。

貴金屬：市場風險偏好回暖 白銀顯著反彈；

中秋假期期間，COMEX黃金期貨上漲約0.7%報1740.6美元/盎司，COMEX白銀期貨上漲約5.8%報17.908美元/盎司。假期期間，受到歐央行加息75bp，歐洲能源憂慮緩和和俄烏局勢變化影響，市場風險偏好回升，美元回落，金銀均反彈，白銀漲幅尤為顯著。上周靜默期前美聯(lián)儲官員集中發(fā)言，市場對美聯(lián)儲加息預期繼續(xù)抬升，市場預期美聯(lián)儲9月加息75bp的概率升至91%。當前美國經(jīng)濟韌性仍然凸顯而歐洲經(jīng)濟景氣程度顯著承壓，美元指數(shù)的上行可能仍未結(jié)束，實際利率上行進程亦未告終，故貴金屬上方壓力仍然存在。建議關注晚間美國CPI數(shù)據(jù)對市場加息預期的影響，及后續(xù)歐洲能源局勢和俄烏局勢變化情況。貴金屬仍然承壓，但8月CPI降溫預期可能為多頭帶來波段性機會。

燃料油：燃料油走勢偏弱 成本端回升；節(jié)間原油持續(xù)回調(diào)，燃料油成本端支撐明顯。國際方面，隨著高溫天氣的結(jié)束，中東、歐洲地區(qū)發(fā)電壓力較前期略有減少，高硫燃料油發(fā)電需求略顯不足。BDI指數(shù)持續(xù)下跌，國際船運行業(yè)表現(xiàn)疲軟，導致船用油需求不足且船租表現(xiàn)不佳，新加坡地區(qū)庫存再次上漲，已經(jīng)達到近幾月的高位水平。前期空頭止盈離場，快進快出。

焦炭焦煤：焦鋼博弈 震蕩運行；

周五無夜盤?；久鎭砜?，二十大召開在即，國內(nèi)煤礦安全監(jiān)察加強，上周煤礦權重開工率小幅反彈，但預計后市反彈空間不大。進口方面，蒙煤進口通關持續(xù)回升。焦企方面開工積極，但由于焦炭現(xiàn)貨價格提降，導致市場采購情緒偏弱，短期焦煤價格震蕩為主，建議短線操作。周五無夜盤。焦企方面利潤水平回落，但短期開工積極性不減，焦炭日均產(chǎn)量持續(xù)快速回升。鋼廠方面，復產(chǎn)狀態(tài)下鐵水產(chǎn)量回升，但增速放緩。市場對終端需求反彈仍有預期，預計原料跟隨板塊以及宏觀情緒震蕩為主，建議短線操作。

鐵礦石：表需走好 價格強勢；

上周鐵礦石主力合約走強，截止收盤鐵礦01合約漲14至708.5，漲幅2.02%。中秋假期，國外鐵礦石走勢平穩(wěn)。情緒方面，加息預期消化，大宗商品反彈，國內(nèi)保交樓政策落地。產(chǎn)業(yè)方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示鋼材表需走強，旺季不旺的預期證偽，鐵水產(chǎn)量回升到高位，鋼廠對鐵礦的補庫預期增強，疊加期貨貼水仍較大，操作上建議短期逢低做多。

鐵合金：鐵合金觸底 逢低做多為主；

錳硅：錳硅期貨上周探底后大幅回升，現(xiàn)貨小漲，基差略有縮小但仍處于正值區(qū)間。目前從原料來看，從Mysteel的海漂數(shù)據(jù)預測8月錳礦到港預計環(huán)比略減。隨著前期成本下滑，上周錳硅產(chǎn)量小幅恢復，但仍然處于較低水平， Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率全國39.82%，較上周增1.33%；日均產(chǎn)量21195噸，增425噸。短期來看鋼廠有所復產(chǎn)，錳硅產(chǎn)量雖也有反彈但總體偏低，建議逢低做多為主。硅鐵：硅鐵期貨上周大幅上漲，現(xiàn)貨持平為主，基差由正轉(zhuǎn)負。硅鐵產(chǎn)量處于低位，上周Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國38.38%，較上期增0.41%；日均產(chǎn)量13376噸，較上期降220噸。 供給位于低位，鋼材產(chǎn)量回升，需求轉(zhuǎn)暖，加之硅鐵成本支撐較牢，建議逢低做多為主。

螺紋鋼：需求轉(zhuǎn)暖 市場反彈；

上周螺紋鋼期貨上漲，現(xiàn)貨漲幅略小，基差略有縮小但仍然為正，期貨仍然貼水現(xiàn)貨。宏觀面來看，上周人民銀行數(shù)據(jù)，國內(nèi)通脹回落，基本平穩(wěn)，貨幣政策仍有空間，社融、M2增速回升，但M1增速回落。宏觀政策面、貨幣面維穩(wěn)經(jīng)濟。供需面來看，上周供需均有所轉(zhuǎn)暖，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周鐵水產(chǎn)量235.6萬噸/日，環(huán)比回升0.8%，同比回升3.6%;鋼材產(chǎn)量回升，螺紋鋼產(chǎn)量307.6萬噸，環(huán)比上升4.7%，同比下降6.0%。需求Mysteel統(tǒng)計的全國建筑鋼材成交量上周均值為17.6萬噸，同比下降27.4%，環(huán)比上升22.5%。鋼材庫存延續(xù)下降。期螺短期來看，供給需求雙雙回升，建議觀望為主。

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