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《中國經(jīng)濟周刊》首席評論員 鈕文新

美國通脹，美元升值，人民幣反而相對貶值；同時，有一些不明就里的股票分析師以人民幣貶值去唱空A股，這其中是否存在什么“陰謀或陽謀”？不確定。但有一點是肯定的，上述邏輯不符合經(jīng)濟邏輯。

按理說，美國通脹的結果應當是美元貶值，相對人民幣應當升值，但實際情況卻是：2月24日晚間，美國商務部公布美國1月份的美國PCE物價指數(shù)同比上漲5.4%，超出市場5%預期之后，美元指數(shù)不跌反漲。一些人給出的理由是：美聯(lián)儲加息預期上升。問題是：美聯(lián)儲加息只關乎美元流動性的變化，而對通脹治理而言，加息縮表都是“雙刃劍”，是通過壓制經(jīng)濟需求而實現(xiàn)物價回落。所以，按照基本面的總體評估，人民幣至少沒有相對于美元貶值的理由。

為什么人民幣貶值了？這恰恰說明人民幣兌美元匯率存在相當程度的“扭曲”，說明這個世界金融價格變化過度依賴貨幣流動性。盡管這個“扭曲”不會長久，但關鍵取決于如何有效引導市場預期，同時有沒有更多“非貨幣手段”讓人民幣匯率保持在合理區(qū)間。有這樣的“非貨幣手段”嗎？當然有。2022年中國又是很大的“雙順差”，有足夠的底氣讓匯率市場改觀。重要的是，有關部門要大膽去做，而不是被自由主義經(jīng)濟理論束縛手腳。

更重要的是：A股市場不要上當。決定股市走向的應當是自身的經(jīng)濟預期，而絕不是美元和人民幣匯率，至少美元流動性松緊，不能決定人民幣流動性松緊，畢竟中國貨幣政策還是需要“以我為主”。

會有人希望通過匯率攪局中國股市嗎？鑒于國際上股權資本爭奪的劇烈，我們不能放松警惕。況且，以美國為首的一些國家正在不擇手段地加碼對中國的“技術制約”，這時候，對支撐高科技發(fā)展的股權資本爭奪必然極其劇烈。說到這兒，有必要再度提示，中國要堅持開放的推進，但更需要十二萬分的審慎，因為這個叢林越來越復雜了。

責編：姚坤

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