《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新

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前不久，在國(guó)務(wù)院召開(kāi)的常務(wù)會(huì)議上，研究了推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)政策措施。此后的4月23日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，介紹了推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)有關(guān)情況。

按照商務(wù)部副部長(zhǎng)王受文的說(shuō)法：“我國(guó)的外貿(mào)形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，面臨不少困難和挑戰(zhàn)。從外部環(huán)境看，外需的不確定性仍然是最大制約因素?！?/p>

今年一季度，按人民幣計(jì)算，中國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)了4.8%的增長(zhǎng)，但也應(yīng)該看到，去年10月到今年2月，中國(guó)外貿(mào)如果以美元計(jì)價(jià)去統(tǒng)計(jì)，數(shù)據(jù)并不亮眼。

從具體增長(zhǎng)數(shù)據(jù)看，如果按人民幣計(jì)算，今年一季度中國(guó)出口增長(zhǎng)8.4%，但進(jìn)口僅增長(zhǎng)0.2%。這是不是說(shuō)明一季度貿(mào)易增長(zhǎng)主要受限于進(jìn)口？這一點(diǎn)恐怕不難想見(jiàn)，因?yàn)槊绹?guó)率領(lǐng)一些國(guó)家在高科技領(lǐng)域?qū)θA出口方面設(shè)置了許多限制，以致中國(guó)在芯片等技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口方面受到了很大沖擊。所以，未來(lái)中國(guó)出口大幅高出進(jìn)口的貿(mào)易格局，恐怕會(huì)是個(gè)不小的問(wèn)題。什么問(wèn)題？貿(mào)易順差很大。

2022年，經(jīng)常賬戶順差4019億美元，同比增長(zhǎng)14%。其中，貨物貿(mào)易順差達(dá)6856億美元，同比增長(zhǎng)22%。那今年以來(lái)的情況如何？4月13日，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，如果以美元計(jì)價(jià)，今年一季度，中國(guó)進(jìn)出口總值1.44萬(wàn)億美元，同比下降2.9%。其中，出口微增0.5%，進(jìn)口同比下降7.1%，貿(mào)易順差2047.1億美元。當(dāng)然，如果單看3月份，中國(guó)進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)7.4%，環(huán)比增長(zhǎng)32%。其中，出口同比增長(zhǎng)14.8%，但進(jìn)口卻依然是同比下降1.4%，單月貿(mào)易順差就有881.9億美元。

貿(mào)易順差大點(diǎn)不好嗎？對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，經(jīng)常項(xiàng)目有些順差當(dāng)然好，因?yàn)樗馕吨鴩?guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)的安全度很高。但是，過(guò)大的順差卻有問(wèn)題，因?yàn)樗鼤?huì)使本幣匯率面臨較大的升值壓力。而順差忽大忽小，則會(huì)使匯率的穩(wěn)定性受到威脅。

從最近一兩年的情況看，人民幣匯率彈性增加，但穩(wěn)定性還有待提高。此次國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，中國(guó)人民銀行國(guó)際司司長(zhǎng)金中夏介紹了一些情況，他說(shuō)：國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定為人民幣匯率穩(wěn)定創(chuàng)造了一個(gè)基礎(chǔ)條件。在過(guò)去幾年，人民幣匯率市場(chǎng)化改革取得了明顯進(jìn)展，人民幣匯率靈活性顯著提高，雙向波動(dòng)成為常態(tài)，雙向波動(dòng)的匯率有效發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用。

金中夏說(shuō)：這種雙向波動(dòng)的中樞實(shí)際相當(dāng)穩(wěn)定，這與人民幣國(guó)內(nèi)幣值穩(wěn)定密切相關(guān)。過(guò)去五年，人民幣對(duì)美元匯率幾次“破七”，但“破七”以后時(shí)間不長(zhǎng)又回到七以下。在央行已基本退出常態(tài)化外匯干預(yù)的背景下，實(shí)現(xiàn)如此市況相當(dāng)不易，也體現(xiàn)了人民幣匯率穩(wěn)定具有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，體現(xiàn)了人民幣的實(shí)力。人民幣匯率實(shí)現(xiàn)了動(dòng)態(tài)穩(wěn)定。

尤其值得注意的是：過(guò)去一年間，國(guó)際外匯市場(chǎng)波動(dòng)很大，在美聯(lián)儲(chǔ)大幅度、高頻率升息的情況下，央行綜合運(yùn)用了一些宏觀審慎工具，及時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率和遠(yuǎn)期售匯外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，采取措施完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的引導(dǎo)。與此同時(shí)，央行引導(dǎo)企業(yè)更加習(xí)慣使用市場(chǎng)化手段來(lái)管理匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)銀行為企業(yè)提供多種套保工具，并降低這些工具的使用成本，使得企業(yè)能夠比較順利地管理匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

金中夏指出，下一步，人民銀行將不斷完善“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制度”，并繼續(xù)深化匯率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

從金中夏的表述中，我們或許可以意識(shí)到：未來(lái)人民幣匯率靈活性恐怕還會(huì)增加。這當(dāng)然有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡，但如果“靈活性增加”意味著人民幣匯率波動(dòng)加大，那對(duì)于中小貿(mào)易企業(yè)而言，或許也意味著管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的難度增加。尤其是在進(jìn)口可能長(zhǎng)期大幅弱于出口的情況下，總體上，人民幣升值壓力可能加大，而且各色“不確定因素”導(dǎo)致人民幣匯率大起大落的情況可能也會(huì)不斷增加。

所以，中央銀行作為人民幣匯率的宏觀管理當(dāng)局，恐怕不能只求“中樞穩(wěn)定”，而更要關(guān)心總體波動(dòng)幅度給貿(mào)易企業(yè)、尤其是中小貿(mào)易企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響。實(shí)際上，我們?nèi)粘Ａ私獾那闆r是：很多外貿(mào)中小企業(yè)都有這樣的愿望，外部環(huán)境太復(fù)雜了，所以人民幣匯率高點(diǎn)低點(diǎn)問(wèn)題不大，但一定要能穩(wěn)定些，再穩(wěn)定些。

我們的建議是：第一，外部越亂，我們?cè)揭€(wěn)，要盡可能壓低匯率總體波動(dòng)幅度。就當(dāng)下和未來(lái)的情況看，外部不確定因素越來(lái)越多，不利于中國(guó)外貿(mào)市場(chǎng)穩(wěn)定的因素會(huì)不斷增加。所以，通過(guò)宏觀管理去實(shí)現(xiàn)匯率穩(wěn)定，盡量減小人民幣匯率的波幅，這是宏觀管理對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的重要保護(hù)措施，就像亞洲金融危機(jī)、2008年金融危機(jī)發(fā)生過(guò)程中，央行大幅收縮了匯率波動(dòng)幅度。

第二，央行管理匯率可以嘗試不用利率手段，而是和商務(wù)部、發(fā)改委多合作，加大中國(guó)外匯市場(chǎng)上外匯數(shù)量的管控，以避免讓貿(mào)易企業(yè)承受來(lái)自利率和匯率兩方面的壓力。

責(zé)編：姚坤

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