時隔9月，姚振華再次被登上熱搜。

這一次，是他旗下的觀致汽車生產(chǎn)線設(shè)備被申請法拍。在媒體掘地三尺的挖料下，原來這家他曾宣稱投了500億的造車公司，賬上只剩下2651.3元。

(資料圖片)

這點(diǎn)錢，甚至不夠一個普通員工半個月的工資。

資不抵債，名存實亡，無力回天。

囧境如此，令人唏噓。

觀致汽車可以說是寶能在市場上幾乎唯一還能講的大故事。但如今苦撐至今，也到了畫句號的時刻。

近些年來，在寶能之前，我們已見過了太多資本系的起高樓、宴賓客到最后的樓崩塌，比如明天系、海航系、華融系、華信系、安邦系、中植系等等一系列金融資本巨獸紛紛形神俱散，分崩離析，如今還殘存下來的資本巨獸十不存一。

這些藐視實體經(jīng)濟(jì)、藐視產(chǎn)業(yè)資本的金融集團(tuán)，正一個個被打回原形。

而觀致汽車的倒下，也再次宣告了那個曾經(jīng)的資本喧囂時代，真的成為過去了。

一個早已注定的結(jié)局

觀致汽車的前身是奇瑞汽車與以色列集團(tuán)在2007年共同出資成立的奇瑞量子汽車有限公司，定位國產(chǎn)自主高端的品牌，并在2011年正式更名為“觀致”。

從這里看，無論是從時間還是技術(shù)層面，觀致汽車相比國內(nèi)很多后來者車企來說都有很明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。

但可惜的是，一手好牌卻打得稀巴爛。

2013年11月，首款車型觀致3正式發(fā)布，售價11.99-16.79萬元，此后，觀致又先后推出觀致3都市SUV、 觀致5 SUV等車型，售價都明顯高于同時期的其他產(chǎn)品力接近的緊湊型SUV。

在當(dāng)時，預(yù)算不多的消費(fèi)者有吉利、長安、哈佛、比亞迪可以選，預(yù)算稍高的選擇豐田、本田、大眾等合資品牌也很香。而夾在中間的觀致汽車，雖然定位高端但價格偏高，品牌力還沒有得到消費(fèi)者的深度認(rèn)可，能買和愿意買的消費(fèi)者數(shù)量遠(yuǎn)低于預(yù)期。

2014-2016年間，觀致汽車?yán)塾嬩N量不足2.2萬輛，完全發(fā)揮不起來規(guī)模效應(yīng)，最終最終連年虧損經(jīng)營，三年累計虧損高達(dá)66億元。

2017年12月及2019年初，寶能先后斥資65億元、15.6億元分別從其他股東手上收購觀致汽車的51%和12%股權(quán)，將觀致汽車持股比例提到63%。

但寶能的入局，并沒有給觀致汽車帶來更好的突破，盡管2018年觀致汽車的銷量暴漲320%至6.3萬輛，但實際上卻是因為大部分車型是賣給同屬寶能旗下的汽車租賃平臺——聯(lián)動云。

換句話說，就是自產(chǎn)自銷。

真正得到消費(fèi)者埋單的，少之又少。

此后的形勢，更是越發(fā)衰敗。

2019年-2021年，觀致汽車年銷量分別跌至2.27萬輛、1.31萬輛、5200輛，到 了2022年上半年，銷量已經(jīng)跌至1000以下。同時，期間還伴隨大量各種負(fù)面消息爆發(fā)，經(jīng)銷商集體維權(quán)、員工拖薪、離職欠薪、工廠停產(chǎn)、售后服務(wù)無法到位等等，幾乎從不間斷。

在天眼查上，觀致汽車自身風(fēng)險超過1300條，并被多地法院列為失信被執(zhí)行人，下達(dá)的裁定書多達(dá)185份。其中僅2022年份的有64份。

直到現(xiàn)在，觀致汽車的多地廠房已經(jīng)關(guān)閉停業(yè)，大量不動產(chǎn)被數(shù)十次輪候查封，生產(chǎn)線設(shè)備被放在阿里法拍網(wǎng)進(jìn)行公開拍賣。甚至一些省的汽車流通協(xié)會直接將觀致汽車品牌列入消費(fèi)黑名單，明確警示消費(fèi)者謹(jǐn)慎購買。

至此，觀致汽車的結(jié)局幾乎塵埃落定。

據(jù)稱，從寶能接盤觀致汽車之后，寶能先后在廣州、杭州、昆明、西安拿地建生產(chǎn)基地，有報道稱其累計規(guī)劃投資高達(dá)1800億。姚振華也曾表態(tài)過累計為觀致汽車投入了超過500億元，還夸下?？冢?0-15年時間將寶能汽車打造成為具備強(qiáng)大競爭力和國際影響力的汽車集團(tuán)，計劃在2022年之前發(fā)售26種新車型。

但如今看來，當(dāng)初的愿景，更像是一個笑話。

從起高樓到樓崩塌

想要弄清寶能集團(tuán)為何突然淪落如此境地的原因，要從寶能的起家模式說去。

1992年，92年在鄧公南巡講話之后，深圳成為創(chuàng)業(yè)熱土。

與當(dāng)時很多民營巨頭一樣，姚振華數(shù)次抓住國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展重大歷史機(jī)遇。

從一開始抓住國家推動“菜籃子”工程的機(jī)遇做起賣菜生意賺到第一桶金，到深圳地產(chǎn)發(fā)展紅利進(jìn)入房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，再到后來進(jìn)入物流領(lǐng)域，他不斷積累經(jīng)驗積累財富的同時也逐漸領(lǐng)悟到了資本的玩法與魅力。

2012年，姚振華組建前海人壽保險公司，首創(chuàng)“萬能險”大獲成功，成為他短期內(nèi)獲得大量資金。僅到22014年，其保費(fèi)收入就達(dá)到了347億元，進(jìn)入國內(nèi)人身保險公司前列。

2015年，姚振華利用前海人壽的險資撬動多家金融機(jī)構(gòu)的資金與華潤增多萬科的第一大股東地位，引發(fā)著名的“寶萬之爭”，2016年末寶能系再次舉牌格力被董明珠怒斥其為“破壞實業(yè)的罪人”。姚振華本人也因此成為了最著名的資本“野蠻人”。

但由此也迎來了監(jiān)管的強(qiáng)關(guān)注，最終，姚振華想要拿下格力大股東位置的愿望落空。

其實，在2015年小股災(zāi)后，監(jiān)管層已經(jīng)開始明確注意到民間金融資本失控式野蠻擴(kuò)張帶來的重大潛在風(fēng)險。

2017年，強(qiáng)化金融監(jiān)管、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險成為監(jiān)管層重要工作目標(biāo)。

寶能通過前海人壽獲得資金，然后通過大量投資控股一些通道子公司反過來為其保險注入債務(wù)資金，提高資本充足率，再釋放更多資金去投資，并依此可以持續(xù)不斷地擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，達(dá)到迅速擴(kuò)大資本體量的模式，開始被受到嚴(yán)監(jiān)管。

萬能險這樣的產(chǎn)品，開始被限制，前海人壽的展業(yè)受到明顯影響，最終導(dǎo)致后續(xù)的一系列資本操作出現(xiàn)資金斷流危機(jī)。

這無疑等于釜底抽薪。

在同時，2018年開始，房住不炒大方針之下，地產(chǎn)市場開始迎來最嚴(yán)監(jiān)管，行業(yè)迅速轉(zhuǎn)冷，以前房地產(chǎn)商賴以生存的高杠桿高周轉(zhuǎn)模式遭遇毀滅性打擊，最終導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫刺破。

寶能集團(tuán)很多土地資產(chǎn)項目現(xiàn)金流也開始斷流，甚至為了降杠桿成為反向吞噬現(xiàn)金流的拖累。

最終，寶能的現(xiàn)金流開始急速走向枯竭。

早在2020年末，寶能集團(tuán)合并口徑資產(chǎn)總額為5653.03億元，總負(fù)債5061.23億元，凈資產(chǎn)為591.80億元，資產(chǎn)負(fù)債率89.5%。

2021年，正值中國深入推進(jìn)金融監(jiān)管以及史上最嚴(yán)房地產(chǎn)監(jiān)管的一年。

在2021年初，寶能集團(tuán)各大板塊就出現(xiàn)了屢傳欠薪、裁員、債務(wù)逾期等負(fù)面消息，集團(tuán)發(fā)展經(jīng)營越發(fā)陷入困境，債務(wù)危機(jī)更是越演越烈。

據(jù)公開資料，自2021年9月起，寶能系旗下5家主要公司，鉅盛華、寶能控股、寶能地產(chǎn)、寶能集團(tuán)和寶能汽車，合計被法院執(zhí)行超180次。寶能系所持中炬高新、韶能股份、南寧百貨等上市公司股份相繼被司法凍結(jié)或輪候凍結(jié)。

據(jù)悉，為了盡快回籠資金，2021年10月寶能披露放售包括寶能集團(tuán)深圳總部等在內(nèi)的千億元資產(chǎn)，在出售重點(diǎn)專項資產(chǎn)均在上海、深圳、廣州等核心城市的最核心地段，堪稱最黃金的資產(chǎn)。但在房地產(chǎn)開始全面遇冷的大趨勢下，資產(chǎn)出售的進(jìn)程和效果卻顯然遠(yuǎn)不理想。

有數(shù)據(jù)稱，截至2021年底，寶能集團(tuán)存在超200億元的流動性缺口，旗下大量債券出現(xiàn)違約，規(guī)模累計超百億元。

而到了如今，寶能集團(tuán)以及寶能旗下各公司的債務(wù)總和已經(jīng)超過了1000億元。

曾有媒體質(zhì)疑，寶能汽車過去幾年取得的工業(yè)用地規(guī)模超過400萬平方米，但實際上造車項目一直進(jìn)展緩慢，因此可能是“名義上造車，實際上為了拿地”。

但如今看來，無論是為了造車還是拿地，寶能的算盤都打錯了，而是代價極其沉重的大錯。

尤其造車，雖然站對了賽道，也不排除原來計劃上，觀致汽車會迎著新能源車的風(fēng)口乘勢而上，像蔚小理那樣，成為諸多轉(zhuǎn)型成功的造車新勢力。

但要實現(xiàn)這樣結(jié)果的前提，是要海量的資本和和技術(shù)的投入，寶能似乎投了很多，但似乎又沒有足夠去投，導(dǎo)致半途而廢。

我們也很難知道為什么寶能造車項目為什么進(jìn)度那么慢，以至于到后面被拖到破產(chǎn)的真實原因。或許跟資金源頭大幅收縮有關(guān)，或許是被其他項目給拖累了。

只能說，他賭輸了。

客觀來講，觀致汽車從品牌建立以來就一路虧損經(jīng)營，竟然還堅持了這么多年，幾經(jīng)掙扎，直到如今最后一刻彈盡糧絕，才不得已倒下。如果不是為了死要面子撐場面，那么這種死不認(rèn)輸?shù)目範(fàn)幘?，不得不令人敬佩?/p>

但方向錯了，再多的堅持和努力都毫無意義。

甚至因為遲遲不做斷離舍，及時止損，反而把自己拖進(jìn)更加不復(fù)的深淵。

尾聲

寶能從實業(yè)到保險，從地產(chǎn)到金融投資巨頭，與同一時期的很多其他民營資本巨頭們殊途同歸地復(fù)刻著類似的奇跡成長故事，它們曾經(jīng)叱咤風(fēng)云，不可一世，一度是資本圈和無數(shù)普通人眼中夢寐以求的資本神話。

但在近幾年來，隨著時代巨變，監(jiān)管趨嚴(yán)，這種夸張的模式開始也走到了盡頭，如今寶能也終于扛不住大勢，開始褪去光芒，走下神壇。

盡管還沒有最終倒下，但這個時代，可能已經(jīng)不屬于它了。

（圖片來源：veer圖庫）

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