5月10日，國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)概念股走高。

消息面上，據(jù)工信部網(wǎng)站消息，5月9日工信部等5部門(mén)發(fā)布關(guān)于實(shí)施汽車國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事宜的公告，自2023年7月1日起，全國(guó)范圍全面實(shí)施國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段，禁止生產(chǎn)、進(jìn)口、銷售不符合國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段的汽車。

(資料圖片)

此外，針對(duì)部分實(shí)際行駛污染物排放試驗(yàn)（即RDE試驗(yàn)）報(bào)告結(jié)果為“僅監(jiān)測(cè)”等輕型汽車國(guó)六b車型，給予半年銷售過(guò)渡期，允許銷售至2023年12月31日。

標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，新增RDE測(cè)試為最大變化

資料顯示，2016年國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，并制定了“國(guó)六a”和“國(guó)六b”兩個(gè)階段的要求，國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)分兩個(gè)階段執(zhí)行，且對(duì)于不同車型具體實(shí)施時(shí)間有所不同。

據(jù)中信證券研報(bào)，國(guó)六b相較于國(guó)六a，排放要求和測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)都更加嚴(yán)格，新增RDE測(cè)試為最大變化。具體來(lái)看，

排放標(biāo)準(zhǔn)上，相比國(guó)六a，國(guó)六b要求汽油車CO下降29%，THC下降50%，NMHC下降49%，NOx下降42%，PM下降33%，PN和N2O不變，排放限值要求全面看齊甚至超過(guò)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。

測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)上，國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)新增RDE試驗(yàn)，即實(shí)際行駛排放測(cè)試，指的是測(cè)試車輛在實(shí)際使用條件下的排放水平，包括市區(qū)、市郊、高速3種工況。國(guó)六a階段中RDE僅監(jiān)測(cè)并報(bào)告結(jié)果，國(guó)六b（即2023年7月1日開(kāi)始）為正式實(shí)施RDE測(cè)試。

中信證券表示，雖然主流車企在技術(shù)上早早就按照國(guó)六b階段進(jìn)行了技術(shù)儲(chǔ)備，但由于實(shí)測(cè)場(chǎng)景較實(shí)驗(yàn)室相對(duì)復(fù)雜，RDE測(cè)試對(duì)零部件廠商和主機(jī)廠均提出了更高的要求，有部分腰部企業(yè)乃至尾部企業(yè)的部分車型出于成本等考量目前仍停留在國(guó)六a階段。

其認(rèn)為，2023年7月國(guó)六b標(biāo)準(zhǔn)的正式施行將對(duì)一部分老齡庫(kù)存車產(chǎn)生影響，國(guó)六a標(biāo)準(zhǔn)的超齡庫(kù)存車將不可避免地迎來(lái)一波降價(jià)去庫(kù)存。

這些細(xì)分市場(chǎng)空間有望打開(kāi)

除對(duì)車企銷售有影響外，在上下游環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈上，國(guó)金證券表示，國(guó)六產(chǎn)業(yè)鏈涉及領(lǐng)域眾多，分環(huán)節(jié)來(lái)看：

1）產(chǎn)業(yè)鏈上游，主要涉及生產(chǎn)制造后處理的關(guān)鍵零部件以及整車在運(yùn)行過(guò)程中消耗的耗材，具體來(lái)看生產(chǎn)后處理系統(tǒng)主要涉及貴金屬催化劑、陶瓷載體、尿素品質(zhì)傳感器、車載系統(tǒng)等關(guān)鍵零部件，對(duì)應(yīng)上市公司有貴研鉑業(yè)、凱立新材、NGK、莊信萬(wàn)豐、鴻泉物聯(lián)等，以及車用尿素生，對(duì)應(yīng)公司龍?bào)纯萍嫉取?/p>

2）產(chǎn)業(yè)鏈中游，主要涉及催化劑涂覆、封裝與系統(tǒng)集成，參與公司主要有中自環(huán)保、威孚高科、凱龍高科、銀輪股份等。

3）產(chǎn)業(yè)鏈下游，主要涉及使用后處理設(shè)備的發(fā)動(dòng)機(jī)、汽車、非道路移動(dòng)機(jī)械、船舶等使用內(nèi)燃機(jī)作為動(dòng)力的領(lǐng)域，對(duì)應(yīng)公司有濰柴動(dòng)力、福田汽車、三一重工、中國(guó)船舶等。

天風(fēng)證券則對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中重點(diǎn)細(xì)分環(huán)節(jié)受益&市場(chǎng)空間等一一作了梳理，供大家參考：

1、廢氣再循環(huán)系統(tǒng)（EGR）：重回主流技術(shù)路線。

發(fā)動(dòng)機(jī)廢氣再循環(huán)系統(tǒng)是指內(nèi)燃機(jī)在燃燒后將排出氣體的一部分分離出、并導(dǎo)入進(jìn)氣側(cè)使其再度燃燒的技術(shù)，主要目的是降低柴油發(fā)動(dòng)機(jī)廢氣中的氮氧化物（Nox）有害物。

天風(fēng)證券指出，國(guó)五階段EGR技術(shù)主要應(yīng)用于中小型柴油車，市場(chǎng)空間約3.9億，隨著國(guó)六實(shí)施，EGR將會(huì)重回重型柴油車的主流技術(shù)路線，測(cè)算EGR市場(chǎng)空間約為36.8億，是國(guó)六實(shí)施前市場(chǎng)規(guī)模的9.4倍。EGR國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中度較高，其中隆盛科技、博格華納與銀輪股份2018年市占率分別為35%、28%、24%。

2、載體：?jiǎn)诬噧r(jià)值放大，行業(yè)擴(kuò)容三倍。

天風(fēng)證券指出，國(guó)六階段排放要求提高，技術(shù)路線改變使單車載體價(jià)值大幅提升。

柴油車方面，國(guó)六階段輕型柴油車載體單價(jià)為596元，重型柴油車單價(jià)為2163元，輕柴和重柴單車價(jià)值分別增幅達(dá)365%和263%。汽油車方面，國(guó)六階段汽油車載體單價(jià)為259元，汽油車單車載體價(jià)值增幅為250%。

其表示，在國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行后，預(yù)計(jì)載體行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)93億，其中輕柴、重柴和汽油車載體市場(chǎng)空間分別為10、28和55億，是原有市場(chǎng)規(guī)模的3.4倍。

光大證券提到，蜂窩陶瓷載體為內(nèi)燃機(jī)尾氣后處理系統(tǒng)中承載涂覆催化劑或捕捉顆粒物的主要載體，根據(jù)奧福環(huán)保招股說(shuō)明書(shū)測(cè)算，2025年蜂窩陶瓷載體全球市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)280億元。

3、催化劑-沸石：增量與存量更換市場(chǎng)并存。

天風(fēng)證券指出，沸石分子篩是一種多孔晶體材料，具有比表面積大、孔結(jié)構(gòu)豐富和穩(wěn)定性強(qiáng)的特點(diǎn)，主要被應(yīng)用于選擇性氧化還原（SCR）技術(shù)過(guò)程中。

國(guó)五階段主流催化劑為釩基催化劑，沸石催化劑與之相比具有高溫表現(xiàn)更好的優(yōu)勢(shì)，能夠更好的應(yīng)用與國(guó)六技術(shù)路線中?？紤]國(guó)六增量以及使用過(guò)程中沸石的三年使用壽命周期帶來(lái)的存量更換，其測(cè)算2025年時(shí)沸石年消耗量約為2.1萬(wàn)噸，總市場(chǎng)空間約為77億。

4、催化劑涂覆+集成封裝：開(kāi)啟近千億大市場(chǎng)。

天風(fēng)證券指出，環(huán)保新規(guī)推動(dòng)尾氣處理技術(shù)升級(jí)，國(guó)六新標(biāo)實(shí)施后，柴油車需加裝DOC+DPF+ASC，汽油車需加裝GPF，催化劑市場(chǎng)單套價(jià)格得到提升。

具體來(lái)看，輕型與重型柴油車在國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行前單價(jià)分別為3456、7469元，執(zhí)行后單價(jià)則變?yōu)?452、12465元，價(jià)格平均增幅達(dá)105.72%。汽油車在國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行前單價(jià)為1000元，執(zhí)行后單價(jià)則升至3000，價(jià)格增幅200%。其測(cè)算催化劑行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)938億，市場(chǎng)規(guī)模有望增加156%。

5、車載監(jiān)控終端：純?cè)隽啃枨?，市?chǎng)空間達(dá)60億。

天風(fēng)證券指出，車載診斷系統(tǒng)（OBD）成為國(guó)六必裝設(shè)備，其通過(guò)總線與車輛ECU通信獲取發(fā)動(dòng)機(jī)以及后處理裝置傳感器信息，從而獲取車輛排放相關(guān)的故障狀態(tài)，提供給遠(yuǎn)程監(jiān)控中心進(jìn)行診斷，給予排放超標(biāo)車輛警告以及強(qiáng)制性措施（限扭、限速等）。經(jīng)測(cè)算，車載監(jiān)控終端市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)60億，其中遠(yuǎn)程O(píng)BD市場(chǎng)約22億，衛(wèi)星定位與智能視頻監(jiān)控約38億。

6、車用尿素：?jiǎn)诬囉昧亢蜐B透率提升，市場(chǎng)空間有望達(dá)438億。車用尿素主要作為SCR汽車尾氣后處理技術(shù)的必需品之一，被應(yīng)用于柴油車尾氣的凈化處理。

其指出，國(guó)六明確要求車輛加裝車用尿素質(zhì)量傳感器，加強(qiáng)了對(duì)車用尿素使用“質(zhì)”與“量”的雙方面監(jiān)管，車用尿素滲透率有望逐漸升至，經(jīng)測(cè)算2025年車用尿素的市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)438億，未來(lái)五年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)47%。目前車用尿素市場(chǎng)主要品牌包括天津悅泰石化（中石化）、昆侖之星（中石油）、可蘭素（龍?bào)纯萍迹?，龍?bào)纯萍架囉媚蛩厥姓悸始s11.2%，占據(jù)市場(chǎng)重要份額。

民生證券還提到，移動(dòng)源脫硝分子篩需求實(shí)現(xiàn)從無(wú)到有，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間約為14.1-17.6億。

（圖片來(lái)源：veer圖庫(kù)）

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