8月27日，光伏企業(yè)億晶光電半年報出爐后，迅速引起了市場關注。

據(jù)該公司披露，2023年上半年，實現(xiàn)營收43.65億元，同比增長26%，創(chuàng)下上市以來半年度營收新紀錄；實現(xiàn)歸母凈利潤2.85億元，同比增長1106.64%；實現(xiàn)扣非凈利潤3.22億元，同比扭虧為盈。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，自2019年至今，億晶光電連續(xù)4年“0分紅”。需要關注的是，該公司控股股東唯之能源所持公司股份，處于輪候凍結狀態(tài)。不僅如此，其資產(chǎn)負債率高達71.82%，且貨幣資金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等56.23億元的資產(chǎn)受限。

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證監(jiān)會8月27日發(fā)布的新規(guī)指出，上市公司最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份等。

《華夏時報》記者致電公司董秘辦，就公司有無減持計劃等問題詢問，接聽人員稱最近沒有。記者注意到，公司近日在投資者平臺回復，也暫無股票回購計劃。

凈利潤暴增難掩營收增速下滑

資料顯示，億晶光電專注于光伏電池制備、光伏組件封裝、電站系統(tǒng)應用和電站運營維護四個環(huán)節(jié)，主要競爭領域為光伏組件市場和光伏發(fā)電市場。

據(jù)半年報，2023年上半年，億晶光電實現(xiàn)營業(yè)收入43.65億元，同比增長26%，創(chuàng)下上市以來半年度營業(yè)收入的新紀錄；實現(xiàn)歸母凈利潤2.85億元，同比增長1106.64%，增速超過10倍；實現(xiàn)扣非凈利潤3.22億元，同比扭虧為盈。

僅從公司所述的營收和凈利潤來看，公司的業(yè)績可謂“喜人”。然而，記者對比去年半年報和年報時發(fā)現(xiàn)，公司營業(yè)收入增速呈現(xiàn)大幅下降趨勢。

2022年中報顯示，公司的營業(yè)收入34.65億元，同比增長93.29%；2022年年報透露，公司實現(xiàn)營業(yè)收入100.23億元，同比增長145.47%。分季度來看，去年第四季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入42.31億元，近乎今年上半年全部收入。

組件出貨量方面，記者留意到，2022年，公司組件出貨量達5.39GW，其中國內出貨3.33GW，同比增長89.35%，海外出貨 2.06GW，同比增長208.66%。

而2023 年上半年，該公司組件累計出貨2358.30MW，同比增長24.61%，其中海外出貨1001.10MW，同比增長2.64%，國內出貨1357.20MW，同比增長47.97%。從數(shù)據(jù)上看，不足去年全年一半。

銷售方面，億晶光電稱秉持國內國際兩個市場并舉的銷售戰(zhàn)略，海外市場繼續(xù)以項目類客戶開發(fā)為重點，國內市場在大型央企發(fā)電集團優(yōu)先發(fā)展的基礎上不斷開拓民營企業(yè)訂單。

但據(jù)觀察，公司組件還是以國內市場為主，對此，記者也詢問了上述公司工作人員，該人士表示從出貨情況看是這樣的。

連年“0分紅”遇最嚴“減持新規(guī)”

記者梳理財報發(fā)現(xiàn)，自2019年至今，億晶光電已連續(xù)4年“0分紅”，基本以虧損或者累計未分配利潤為負數(shù)等為由。

對于該公司連續(xù)四年“0分紅”，中關村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長、專精特新企業(yè)高質量發(fā)展促進工程副主任袁帥向《華夏時報》記者表示，需要具體分析其背后原因，從公司的財務數(shù)據(jù)來看，母公司凈利潤總額是正數(shù)，但是年初累計未分配利潤為負數(shù)，這可能是導致不分紅的一個原因。在公司財務狀況不夠穩(wěn)定或者存在虧損的情況下，不分紅是為了保證企業(yè)的資金鏈和發(fā)展需求。

不過，袁帥也指出，當公司財務狀況穩(wěn)定并且有足夠的現(xiàn)金流時，適當分紅是可以考慮的，以回報股東對公司的支持與投資。

這次，記者翻閱公司半年報時發(fā)現(xiàn)，盡管上半年公司凈利潤同比增長超11倍，凈利潤也扭虧為盈。但公司財報的重要提示中明確透露，董事會決議通過本報告期利潤分配預案或公積金轉增股本預案，不派發(fā)現(xiàn)金紅利、不送紅股、不以公積金轉增股本。

記者獲悉，8月27日，最嚴“減持新規(guī)”來襲，證監(jiān)會最新發(fā)布的《進一步規(guī)范股份減持行為》中明確指出，上市公司存在最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份等。

據(jù)東方財富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，近三年累計現(xiàn)金分紅金額低于近三年年均凈利潤30%的有1759家。毫無懸念，億晶光電就是其中之一，符合上述情況。

財經(jīng)評論員張雪峰對《華夏時報》記者說道，證監(jiān)會的規(guī)定旨在保護小股東利益，確?？毓晒蓶|不通過減持對公司穩(wěn)定運營造成不良影響，連續(xù)多年未分紅可能會引發(fā)投資者的質疑，但影響的大小取決于公司的資金狀況、發(fā)展計劃以及股東的預期。

記者也就公司有無減持計劃詢問上述工作人員，她表示最近沒有。近期，A股出現(xiàn)回購潮，公司在投資者平臺回復，暫無股票回購計劃。

控股股東股份被輪候凍結埋“隱雷”

事實上，在公司“炸裂”的凈利潤外表下，也埋藏著一些“隱雷”。

譬如，上個月，公司發(fā)布的一則公告提示，截至2023年7月12日，公司控股股東深圳市唯之能源有限公司持有公司254696214股股份，占公司總股本的比例為21.35%，而目前其所持公司的股份均處于輪候凍結狀態(tài)。

何為“輪候凍結狀態(tài)”？北京市京師律師事務所合伙人律師盧鼎亮向《華夏時報》記者介紹，“對已被人民法院查封、扣押、凍結的財產(chǎn)，其他人民法院可以進行輪候查封、扣押、凍結。查封、扣押、凍結解除的，登記在先的輪候查封、扣押、凍結即自動生效。輪候凍結并不屬于正式凍結，在登記在先的輪候凍結尚未解除之前，輪候凍結并未產(chǎn)生正式凍結的效力?！?/p>

控股股東唯之能源被輪候凍結，會對公司產(chǎn)生怎樣影響？

億晶光電稱，“上述凍結事項對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營、控制權、股權結構、公司治理等暫不產(chǎn)生影響。如后續(xù)相應股份被變價處置，可能導致公司控制權變更，從而對公司股權結構、生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理產(chǎn)生重大影響?！?/p>

盧鼎亮指出，由于輪候凍結并不直接產(chǎn)生凍結的效力，因此本次唯之能源被輪候凍結暫時不會對公司產(chǎn)生實質影響。本次輪候凍結屬于訴訟保全產(chǎn)生的司法保全措施，最終是否會導致不利后果，還取決于訴訟結果。

同時，盧鼎亮也強調，如果登記在先的凍結以及輪候凍結措施最終導致相應的股份被強制執(zhí)行處置，可能導致億晶光電的控制權發(fā)生重大變化，從而對公司股權結構、生產(chǎn)經(jīng)營、公司治理產(chǎn)生重大影響。

袁帥提到，控股股東股份被輪候凍結，可能會對公司的融資能力和信譽也造成不利影響，增加公司的經(jīng)營風險。

受限金額高達56.23億，現(xiàn)金流不充足

不容忽視的是，億晶光電的風險點遠不止如此。

記者關注到，該公司貨幣資金35.56億元，資產(chǎn)總計114.12億元，其負債合計81.96億元，資產(chǎn)負債率高達71.82%。不僅如此，公司貨幣資金、應收賬款及多項資產(chǎn)受限，金額高達56.23億元。

“貨幣現(xiàn)金受限的這些錢在受限期內是不能動的，該公司的可用現(xiàn)金流不充足?！敝敹悓弻＜摇⒔K四維咨詢集團首席咨詢師劉志耕向記者表示。劉志耕說，“2023年6月底，該公司合并資產(chǎn)負債表的貨幣資金余額雖為35.56億元，但其中已受限的貨幣資金就為29.56億元，可以正常使用的貨幣資金僅為6億元。所以，從數(shù)據(jù)上看，該公司理論上的現(xiàn)金比率為52%，但由于大量貨幣資金受限，所以，實際上的現(xiàn)金比率僅為8.76%，遠小于可以滿足正常周轉需要的20%的比例?！?/p>

關于資金受限情況，記者也詢問了上述公司工作人員，她表示對具體情況不太清楚。

針對公司的售后回租，多位受訪人士表示在光伏圈較為普遍，是一種常見的融資手段，能夠滿足企業(yè)的短期融資需求，提高資金使用效率。

劉志耕認為，實際上，從該公司將應收賬款、固定資產(chǎn)、使用權資產(chǎn)、無形資產(chǎn)合計23.37%的資產(chǎn)用于抵押、質押等，這說明該公司嚴重缺乏流動資金。但需要說明的是，由于售后回租的資產(chǎn)仍然在該公司正常使用，該公司還需因此支付較高的租賃費，盈利會受到較大影響。

在袁帥看來，這種操作存在一定風險，如果市場行情不佳或者回租合同不利，可能會對公司的資金狀況和經(jīng)營活動產(chǎn)生影響。因此，公司在進行售后回租時需要謹慎評估風險，并確保合同條款的合理性和可行性。

張雪峰也表示，這樣的做法可能帶來靈活性，但同時要注意風險和潛在影響。

另外，公司曾于7月11日宣布終止2022年度向特定對象發(fā)行股票事項，并撤回申請文件。記者注意到，此前募資的資金用途中顯示，有6億元擬用于補充流動資金及償還有息負債。

上述工作人員告訴記者，當時定增要做的那個項目現(xiàn)在已驗收完成，投產(chǎn)了。從其表述中透露，其實資金方面也沒太大需求，都是用自有資金建的，現(xiàn)金流方面公司有出貨，回款也沒太大問題。

（圖片來源：veer圖庫）

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