近期，在新糖上市供應預期增加影響下，國內糖價持續(xù)向下運行，疊加奧密克戎毒株引發(fā)的需求憂慮，國內外糖價格形成一波快速下跌行情。整體上，鄭糖主力合約從6167元/噸高點快速回落跌破5800元/噸關口，12月6日最低下探至5771元/噸，此波鄭糖持續(xù)回落幅度將近400元/噸，有其自身產業(yè)面的原因，也有來自突發(fā)事件引發(fā)的避險情緒影響。對于后市，在奧密克戎毒株引發(fā)的憂慮釋放后，回歸到基本面來看，國內糖市短期仍需筑底運行，等待春節(jié)消費啟動。

進入全面壓榨期

歷來國內甘蔗糖產區(qū)進入全面壓榨時，新糖價格通常會下行，以期吸引買需。今年，一方面，陳糖銷量擠占新糖市場影響;另一方面，南方糖廠需要在春節(jié)前積極銷售食糖兌付蔗款，這個時期糖廠挺價意愿不強，價格下行壓力較大。根據數據跟蹤，廣西新糖最初上市時報價在5890—5950元/噸區(qū)間，隨后振蕩下跌至5740元/噸一線，新糖價格已跌150—200元/噸。

從供應角度看，今年陳糖庫存偏高，榨季結轉時，全國食糖結轉工業(yè)庫存104.88萬噸，同比增加38.26萬噸，且11月中上旬陳糖銷量不錯，但同時也擠占了新糖的市場份額，制約了新糖采購。然而，當前新糖供應壓力是逐步增加的。根據中國糖協(xié)公布的數據，12月6日廣西開榨糖廠已達49家，同比減少10家，但開榨已經過半，糖市供應壓力才真正來臨。

進口預期減弱

此波國內外糖價共振下行，在此過程中，國際糖價的下跌幅度較國內糖價大，以至于前期一直支撐國內糖價上漲的因素減弱，因為前期配額外進口糖至國內處于虧損狀態(tài)，市場預期進口減弱。然而，結果并非如此，2021年10月我國進口食糖81萬噸，同比僅少7萬噸，為歷史同期進口量次高水平。商務部發(fā)布的大宗農產品信息顯示，11月預報配額外食糖裝船19萬余噸，12月預報到港33萬多噸，數量顯示進口供應壓力依然不小。近期，國內外糖價差已經顯示配額外進口利潤出現百元以上，加劇了進口加工糖的供應壓力。

我國食糖年末行情一般呈現供需兩旺特征，供應上新糖進入全面壓榨期，需求上將迎春節(jié)消費旺季。2022年春節(jié)在1月底，通常食糖消費采購會在春節(jié)前一個半月左右啟動，當前距離常規(guī)節(jié)前備貨已不遠，預計糖價仍需振蕩筑底運行，等待春節(jié)需求旺季的啟動。因此，預計中短期國內糖價將先抑后揚，不過，后續(xù)需防范需求不佳以及異常天氣引發(fā)的價格波動風險。