近日由于俄烏局勢(shì)緊張，有色金屬普遍出現(xiàn)回調(diào)，但鋁價(jià)因國(guó)內(nèi)外庫(kù)存偏低而回調(diào)有限。整體來看，國(guó)際宏觀局勢(shì)對(duì)鋁價(jià)利空有限，在基本面支撐下，鋁價(jià)難以出現(xiàn)跌勢(shì)。

自去年三季度開始，歐洲能源供應(yīng)出現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，受此影響，天然氣、電價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，相關(guān)冶煉廠被迫停工停產(chǎn)。展望后市，北半球天氣預(yù)計(jì)要到3月過后才會(huì)回暖，3月之前歐洲地區(qū)對(duì)能源的需求也將維持旺盛。整體上，國(guó)際宏觀局勢(shì)對(duì)市場(chǎng)利空有限，短期鋁價(jià)將在20500—21500元/噸區(qū)間運(yùn)行。

境外冶煉廠被迫停產(chǎn)

進(jìn)入2021年12月，歐洲電力出現(xiàn)供應(yīng)緊缺情況，導(dǎo)致歐洲許多冶煉廠被迫停產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前歐洲地區(qū)共有產(chǎn)能155.2萬噸，其中計(jì)劃減產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到80.55萬噸，超過歐洲地區(qū)產(chǎn)能的一半。雖然其占全球的產(chǎn)能不高，但歐洲冶煉廠停產(chǎn)還是引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球鋁供應(yīng)的擔(dān)憂。受此影響，倫鋁持續(xù)走強(qiáng)。

從外盤庫(kù)存來看，截至1月24日，LME鋁庫(kù)存為859800噸，較上周減少6150噸;注銷倉(cāng)單為408275噸，較上周減少5350噸;注銷倉(cāng)單占比為47.48%，較上周降低0.28個(gè)百分點(diǎn)。本周庫(kù)存水平處于近5年同期的最低位，外盤庫(kù)存持續(xù)下降，也反映出全球電解鋁供應(yīng)偏緊的格局。

社會(huì)庫(kù)存方面，截至1月24日，5地電解鋁社會(huì)庫(kù)存為72.5萬噸，較上周下降0.10萬噸，去年同期庫(kù)存為68.2萬噸，當(dāng)前庫(kù)存處于近5年同期的第3高位。自去年11月18日開始，電解鋁社會(huì)庫(kù)存由升轉(zhuǎn)降，與下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)不無關(guān)系。

需求端維持穩(wěn)定

隨著芯片供應(yīng)緊張格局的改善，燃油車市場(chǎng)有所回暖。2021年，新能源汽車受芯片供應(yīng)的影響較小，而且在政策的支持下，發(fā)展較為迅猛。數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國(guó)新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量達(dá)到367.70萬輛，同比增長(zhǎng)145.60%。一輛新能源汽車的用鋁量為一輛燃油車用鋁量的兩倍，新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，將拉動(dòng)鋁消費(fèi)。

出口方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年12月，我國(guó)未段扎的鋁及鋁材出口量為562975噸，比上月增加53656噸，同比增加15.70%，同比增速比上年提高30.90個(gè)百分點(diǎn)。2021年1—12月，我國(guó)未段扎的鋁及鋁材累計(jì)出口量為5619130萬噸，同比增加9.70%。滬倫鋁比值偏低，表明外盤強(qiáng)而內(nèi)盤弱，外盤價(jià)格比內(nèi)盤價(jià)格高，有利于我國(guó)鋁制品出口。

展望后市，北京冬奧會(huì)即將舉辦，為確?？諝赓|(zhì)量，華北以及西北相關(guān)地區(qū)將進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，而河南、內(nèi)蒙古為我國(guó)電解鋁的主產(chǎn)區(qū)，當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)生產(chǎn)可能受到影響，而華東和華南是我國(guó)電解鋁主要消費(fèi)區(qū)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開工不會(huì)受影響。待春節(jié)假期歸來后，電解鋁產(chǎn)業(yè)供應(yīng)可能受到抑制，需求則將維持穩(wěn)定，供需將出現(xiàn)錯(cuò)配。

宏觀面，近日由于俄羅斯烏克蘭局勢(shì)緊張，有色金屬出現(xiàn)普遍回調(diào)，但鋁價(jià)因國(guó)內(nèi)外庫(kù)存偏低而回調(diào)有限，因此國(guó)際宏觀局勢(shì)對(duì)鋁價(jià)的利空作用有限。從技術(shù)上看，滬鋁主力合約日K線突破振蕩區(qū)間上沿，預(yù)計(jì)在良好的基本面支撐下，滬鋁短期將在20500—21500元/噸區(qū)間運(yùn)行。

關(guān)鍵詞： 有色金屬 滬鋁主力合約 日K線 冶煉廠