概述：二月份全國(guó)鋼坯市場(chǎng)價(jià)格趨強(qiáng)調(diào)整，整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)。截止2月28日唐山地區(qū)鋼坯出廠價(jià)報(bào)4550元/噸，月環(huán)比上調(diào)50元/噸，較去年同期高280元/噸。江陰地區(qū)（進(jìn)口資源）報(bào)4680元/噸，月環(huán)比上調(diào)40元/噸?；仡?/font>二月鋼坯市場(chǎng)，月初正值傳統(tǒng)新春佳節(jié)，市場(chǎng)進(jìn)入休市階段；二月二日北京冬奧會(huì)開(kāi)幕，京津冀地區(qū)受環(huán)保高壓影響，鋼企產(chǎn)能利用率維持低位，疊加2月正值采暖季期間，鋼坯投放量短期難有增量；月中在國(guó)家政策干預(yù)下，黑色系期貨難言樂(lè)觀，市場(chǎng)謹(jǐn)慎交易格局多顯，坯價(jià)隨盤(pán)面震蕩下行；目前春節(jié)長(zhǎng)假已過(guò)，進(jìn)入傳統(tǒng)開(kāi)工季，廠商陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，終端需求陸續(xù)啟動(dòng)，市場(chǎng)供需回暖；同時(shí)，隨著冬奧會(huì)結(jié)束疊加采暖季即將結(jié)束，限產(chǎn)力度或?qū)⒎啪彙?/font>進(jìn)入“金三”傳統(tǒng)需求旺季，市場(chǎng)是否仍存上行空間？我們從以下基本面進(jìn)行分析。

一、2月國(guó)際鋼市漲跌互現(xiàn)

據(jù)最近一周（2月18日-2月25日）我的鋼鐵網(wǎng)國(guó)際鋼價(jià)指數(shù)顯示，全球鋼價(jià)指數(shù)為283.5，周環(huán)比下降0.82%，月環(huán)比下降1.94%。其中扁平材指數(shù)267.9，周環(huán)比下降1.18%，月環(huán)比下降4.29%；長(zhǎng)材指數(shù)為330.4，周環(huán)比下降0.33%，月環(huán)比增加1.41%；歐洲指數(shù)259，周環(huán)比下降0.7%，月環(huán)比增加1.28%；亞洲指數(shù)為276.1，周環(huán)比下降0.62%，月環(huán)比增加2.04%。

圖1：中國(guó)方坯與國(guó)際方坯出口價(jià)格對(duì)比

二、2022年2月份全球粗鋼產(chǎn)量小幅減少

2022年2月份，全球64個(gè)納入國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的國(guó)家粗鋼總產(chǎn)量約為1.58億噸，同比減少2.98%；2022年2月份中國(guó)大陸粗鋼產(chǎn)量為8619.3萬(wàn)噸，較去年同期減少6.68%。中國(guó)產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的54.3%。

圖2：中國(guó)粗鋼逐月產(chǎn)量對(duì)比圖

三、2022年2月份國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)回顧

唐山地區(qū)：二月份鋼坯市場(chǎng)價(jià)格趨強(qiáng)調(diào)整，整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)：月初受冬奧會(huì)環(huán)保高壓影響，鋼企產(chǎn)能利用率維持低位，鋼坯供應(yīng)難有增量。雖然下游調(diào)坯企業(yè)多未開(kāi)工，實(shí)際需求支撐有限，但庫(kù)存遠(yuǎn)低于去年同期水平，市場(chǎng)供應(yīng)受限，給予鋼廠端起到有利支撐，故鎖價(jià)結(jié)束后坯價(jià)趨強(qiáng)調(diào)整。月中在國(guó)家政策干預(yù)下，黑色系期貨難言樂(lè)觀，市場(chǎng)謹(jǐn)慎交易格局多顯，坯價(jià)沖高回落，隨盤(pán)面震蕩下行，市場(chǎng)情緒走弱；疊加下游成品利潤(rùn)微薄，甚至部分品種已然虧損，抑制對(duì)坯采購(gòu)需求，商家多持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，多逢低按需補(bǔ)庫(kù)。月末冬奧會(huì)結(jié)束以及秋冬季限產(chǎn)任務(wù)收尾，環(huán)保限產(chǎn)放松，鋼坯供應(yīng)逐漸恢復(fù)，加之馬上進(jìn)入金三需求旺季階段，終端需求復(fù)蘇，原料價(jià)格或呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)坯價(jià)或止跌反彈。

華東地區(qū)：本周華東鋼坯價(jià)格繼續(xù)承壓下行，市場(chǎng)整體交投氛圍較弱，供應(yīng)方面，江蘇本地及周邊鋼廠繼續(xù)保持接7-20天訂單，進(jìn)口鋼坯整體到港有所增量，供應(yīng)端依舊保持偏緊態(tài)勢(shì)，庫(kù)存方面，華東主流碼頭鋼坯庫(kù)存呈增加態(tài)勢(shì)，但是增量有限，需求方面，下游調(diào)坯軋鋼廠開(kāi)工率明顯上升，但受需求端尚未啟動(dòng)，成品材整體成交偏弱，多以消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主，對(duì)坯需求情緒不高，市場(chǎng)交易集中在貿(mào)易商之間交單為主。整體看，在盤(pán)面震蕩運(yùn)行下，貿(mào)易商挺價(jià)惜售情緒仍存，預(yù)計(jì)短期江蘇鋼坯市場(chǎng)或繼續(xù)保持震蕩態(tài)勢(shì)。

圖3：唐山與江蘇鋼坯價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

（一）高爐總體狀況

Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率73.44%，環(huán)比上周增加3.85%，同比去年下降16.06%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率77.61%，環(huán)比增加2.17%，同比下降15.11%；鋼廠盈利率83.12%，環(huán)比增加2.16%，同比下降2.60%；日均鐵水產(chǎn)量208.85萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.85萬(wàn)噸，同比下降37.78萬(wàn)噸。

（二）唐山地區(qū)情況

截止2月25日，唐山地區(qū)126座高爐中有70座檢修（不含長(zhǎng)期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計(jì)57424m³；周影響產(chǎn)量約141.26萬(wàn)噸，周度產(chǎn)能利用率為54,17%，周環(huán)比上升2.03%，月環(huán)比下降15.54%，年同比下降21.96%。

據(jù)Mysteel調(diào)研唐山地區(qū)25家長(zhǎng)流程鋼企126座高爐樣本共計(jì)復(fù)產(chǎn)高爐10座，復(fù)產(chǎn)容積12710m³，日均釋放鐵水產(chǎn)量約4.23萬(wàn)噸。據(jù)我網(wǎng)跟蹤了解，唐山地區(qū)部分鋼企在未來(lái)2-3天仍計(jì)劃有3座高爐復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)容積共計(jì)4990m³，釋放日均鐵水產(chǎn)量約1.32萬(wàn)噸。另外還需關(guān)注3月上旬冬殘奧會(huì)、兩會(huì)以及秋冬采暖季限產(chǎn)任務(wù)收尾等因素對(duì)唐山高爐生產(chǎn)情況的影響。

圖4:唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率走勢(shì)圖

（三）庫(kù)存方面

截止2月25日，唐山主要倉(cāng)庫(kù)及港口同口徑鋼坯庫(kù)存41.55萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.15萬(wàn)噸，受下游軋鋼復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)，倉(cāng)儲(chǔ)鋼坯庫(kù)存有所消化。但港口方面，因部分資源入港推增了庫(kù)存趨勢(shì)。

圖5：唐山地區(qū)主要倉(cāng)庫(kù)及港口鋼坯庫(kù)存走勢(shì)圖

四、原料市場(chǎng)

鐵礦石方面：2月鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑，Mysteel62%澳粉月均價(jià)格較上月增加9.96美元/噸，但月底價(jià)格較月初下跌10.7美元/噸。其中國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格相對(duì)進(jìn)口鐵礦石堅(jiān)挺，進(jìn)口鐵礦石中低品粉塊跌幅最大，塊礦跌幅最小?；仡?/font>2月鐵礦基本面情況，遠(yuǎn)期供應(yīng)端2月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量受到澳大利亞的泊位檢修和巴西的持續(xù)降雨影響下降，較1月減少2186萬(wàn)噸至1.02億噸；近端供應(yīng)由于前期發(fā)運(yùn)偏低，2月份中國(guó)45鐵礦石到港量同步回落。需求方面，2月高爐鐵水產(chǎn)量在冬奧會(huì)期間嚴(yán)格限產(chǎn)的影響下先降后增，整體較1月下降。鐵礦石供需兩端雙降，但是供應(yīng)降幅更大，供需差從1月的1200萬(wàn)噸收窄至311萬(wàn)噸，但仍不改供大于求的局面。體現(xiàn)到庫(kù)存端，2月港口庫(kù)存月環(huán)比累庫(kù)577萬(wàn)噸，在港船舶減少了44條，因此2月鐵礦石基本面矛盾較小，對(duì)礦價(jià)并無(wú)支撐作用。此外，冬奧會(huì)限產(chǎn)嚴(yán)格疊加春節(jié)期間鋼廠消耗自有庫(kù)存為主，鋼廠需求低迷下礦價(jià)下行壓力較大，同時(shí)2月政府對(duì)價(jià)格監(jiān)管力度加強(qiáng)抑制部分投機(jī)需求，因此2月整體礦價(jià)震蕩下行。展望3月份，鐵礦石供應(yīng)量隨著主要礦山季末的沖量目標(biāo)環(huán)比將有所增加，國(guó)內(nèi)的鐵礦石產(chǎn)量也將隨著天氣好轉(zhuǎn)及其他會(huì)議影響陸續(xù)恢復(fù)，未來(lái)鐵礦石將處于供應(yīng)持續(xù)增加的趨勢(shì)當(dāng)中。需求端隨著冬奧會(huì)結(jié)束，一些相關(guān)的限產(chǎn)也就隨之結(jié)束，但3月還要召開(kāi)殘奧會(huì)、兩會(huì)，且仍處于秋冬季限產(chǎn)的階段，整體預(yù)計(jì)3月高爐鐵水產(chǎn)量將會(huì)呈現(xiàn)先降后增趨勢(shì)，整月日均預(yù)計(jì)恢復(fù)至218-219萬(wàn)噸/天左右，但還需要關(guān)注鋼廠利潤(rùn)下滑對(duì)鋼廠生產(chǎn)積極性的影響。體現(xiàn)到庫(kù)存端，雖然隨著供需差的進(jìn)一步收窄，總庫(kù)存有去庫(kù)趨勢(shì)，但由于目前壓港庫(kù)存較高，3月預(yù)計(jì)壓港仍有較大減量空間，港口庫(kù)存小幅波動(dòng)為主。

焦炭方面：2月份焦炭?jī)r(jià)格先抑后揚(yáng)，節(jié)后歸來(lái)焦炭迎來(lái)2輪合計(jì)400元/噸下調(diào)，隨后在24日順利上漲200元/噸，且市場(chǎng)仍有偏強(qiáng)預(yù)期。展望3月，鋼廠復(fù)產(chǎn)下需求持續(xù)回升，雖3月鋼廠仍有限產(chǎn)預(yù)期，但限產(chǎn)幅度或相對(duì)有限，整體鐵水產(chǎn)量也將由明顯提升，需求支撐較為強(qiáng)烈，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)并存，原料上漲下，鋼廠能否有足夠的利潤(rùn)空間來(lái)承受成本上升，預(yù)計(jì)3月焦炭?jī)r(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行，中下旬上漲趨勢(shì)或有變化。

圖6：唐山原料及鋼坯價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖

•展望

目前雖冬奧會(huì)限產(chǎn)令解除，供需兩端數(shù)據(jù)均增加，加之正月十五之后，終端需求陸續(xù)啟動(dòng)，帶動(dòng)一些需求釋放。但基于目前消息層面，即國(guó)家出手調(diào)控煤炭、鐵礦等市場(chǎng)，以及國(guó)際形勢(shì)突變，影響大宗商品期貨走勢(shì)，整體交易情緒較弱。另外天然氣價(jià)格高走，在坯材價(jià)差偏低的背景下，軋鋼企業(yè)成本壓力較大，生產(chǎn)積極性較低，同時(shí)三月初存冬殘奧會(huì)及全國(guó)兩會(huì)影響下的限停產(chǎn)預(yù)期，因此短期來(lái)看需求及消息層面仍對(duì)鋼坯形成周偏空影響。然從庫(kù)存角度來(lái)看，雖然部分進(jìn)口資源到港推增了當(dāng)前庫(kù)存趨勢(shì)，但整體仍處于偏低水平，因此底部尚存一定支撐。當(dāng)前市場(chǎng)在政策干預(yù)下，“金三”需求恢復(fù)且市場(chǎng)預(yù)期較強(qiáng)，需求釋放將逐步加速。從整體來(lái)看，三月鋼坯價(jià)格或仍存上行空間，但是上漲幅度仍需要重點(diǎn)關(guān)注下游需求恢復(fù)程度。