雖然受環(huán)保和限氣的影響甲醇供應(yīng)下降，但下游需求同樣因?yàn)槔麧櫜患央y有起色。甲醇供需兩弱，供需矛盾有限，后市將轉(zhuǎn)為振蕩走勢。

【資料圖】

開工負(fù)荷可能下降

目前，國內(nèi)煤制甲醇平均虧損在1000元/噸之上。不過，因?yàn)榘樯腖NG價(jià)格處于高位，所以煤制甲醇企業(yè)整體生產(chǎn)積極性尚有保障，開工負(fù)荷將比去年同期大幅上升12.8個(gè)百分點(diǎn)。目前來看，國內(nèi)甲醇開工負(fù)荷存在下降預(yù)期，這主要來自于冬季環(huán)保巡查對焦?fàn)t氣裝置的影響，以及原料供應(yīng)限制對氣頭裝置的影響。

進(jìn)口貨源方面，國內(nèi)甲醇進(jìn)口保持在100萬噸/月左右的水平，相對穩(wěn)定。目前國外甲醇需求疲軟，很多國家的甲醇裝置沒有配套下游，銷售目的地仍然是中國。在這種情況下，我國甲醇進(jìn)口量不會出現(xiàn)明顯的變動。雖然甲醇港口庫存低于去年同期水平，但近期有回升態(tài)勢。截至11月10日，國內(nèi)甲醇港口庫存為40.38萬噸，較去年同期下降13.9萬噸，同比下降25.61%。近期，雖然華東煤制烯烴裝置負(fù)荷上升，但甲醇港口庫存不降反升主要是受進(jìn)口貨源集中到港的影響。

下游經(jīng)營狀況不佳

目前，國內(nèi)甲醇傳統(tǒng)下游整體經(jīng)營狀況呈疲軟態(tài)勢。甲醛方面，甲醛下游板材的需求疲軟，對企業(yè)去庫存不利，造成價(jià)格下行，虧損擴(kuò)大。受虧損和訂單下降的影響，后續(xù)甲醛的開工負(fù)荷有下降預(yù)期。二甲醚方面，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，民用液化氣的需求有所上升，但由于二甲醚運(yùn)輸不暢，下游采買周期明顯延長，導(dǎo)致需求上升不能立即被轉(zhuǎn)化，市場實(shí)際交投因此并沒有明顯好轉(zhuǎn)。冰醋酸方面，目前國內(nèi)冰醋酸生產(chǎn)利潤僅為130元/噸，處于極低水平，企業(yè)的生產(chǎn)積極性有限，加之下游需求疲軟，訂單不足，開工負(fù)荷后期有進(jìn)一步下降的預(yù)期。

近期，隨著神華新疆裝置重啟，國內(nèi)煤制烯烴裝置開工負(fù)荷有所提升。本周，雖然魯西化工裝置有檢修計(jì)劃，但考慮到青海鹽湖裝置有望重啟，國內(nèi)煤制烯烴的開工負(fù)荷仍將小幅提升。目前，國內(nèi)煤制烯烴裝置仍處于虧損狀態(tài)，但需求并沒有明顯走淡。雖然短期企業(yè)停產(chǎn)保價(jià)的概率不大，但需求難以明顯上升。

綜上所述，后期甲醇基本面將呈現(xiàn)供需兩弱格局。一方面，受環(huán)保巡查和工業(yè)用氣限制的影響，甲醇焦?fàn)t氣裝置、氣頭裝置開工負(fù)荷或下降，加之國內(nèi)甲醇港口庫存偏低，后期供應(yīng)小幅下降的概率較大；另一方面，受經(jīng)營狀況不佳和季節(jié)性淡季的影響，不論是傳統(tǒng)下游還是煤制烯烴需求都難有起色，難以對甲醇價(jià)格形成支撐。不僅如此，考慮到目前甲醇期價(jià)貼水現(xiàn)貨，后市期價(jià)將逐步止跌轉(zhuǎn)為區(qū)間振蕩走勢。操作方面，建議前期的空單逐步止盈，短期觀望為主。（作者單位：中原期貨）

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關(guān)鍵詞： 甲醇基本面仍偏弱