近兩年來，受階段性供需矛盾等因素影響，工業(yè)硅價格波動劇烈，工業(yè)硅企業(yè)生產、經(jīng)營風險不斷加大，產業(yè)界迫切期待工業(yè)硅期貨、期權上市。

現(xiàn)貨定價機制缺失，產業(yè)盼工業(yè)硅期貨上市

據(jù)期貨日報記者了解，2021年之前，工業(yè)硅價格波動幅度較小，Si5530價格在10000—20000元/噸區(qū)間波動。而2021年以來，工業(yè)硅價格波動幅度明顯放大，極端情況下Si5530價格一度漲至50000元/噸，市場定價較為混亂。另外，工業(yè)硅定價受第三方價格即資訊網(wǎng)站的影響較大，缺乏統(tǒng)一、公開、透明的市場價格。而隨著這些新情況的出現(xiàn)，工業(yè)硅企業(yè)原本掌握的價格波動規(guī)律大都失效，在國內諸多領域企業(yè)廣泛利用期貨市場管理風險、穩(wěn)定生產經(jīng)營的當下，工業(yè)硅企業(yè)十分期待工業(yè)硅期貨上市。

【資料圖】

四川一家工業(yè)硅生產企業(yè)相關負責人介紹，目前公司主要以招標模式向下游有機硅企業(yè)進行銷售，定價以按月定價為主。“當前工業(yè)硅生產盈利狀況較好，但受電力等因素影響，前期公司產量有一定下降，整體盈利也受到了影響。”

記者了解到，目前國內某主產Si4210牌號工業(yè)硅的企業(yè)，與下游有機硅廠簽訂的是銷售長協(xié)，長協(xié)定量不定價，每月或每半月商議價格并銷售。定價參考第三方機構的華東地區(qū)報價，以每月某一天價格作為協(xié)商依據(jù)。“一般而言，我們工廠會持有一定的工業(yè)硅庫存，但枯水期臨近，我們的工業(yè)硅庫存相對偏高。今年整體利潤水平高于往年。”華東地區(qū)某工業(yè)硅生產企業(yè)相關負責人說。

上述華東地區(qū)企業(yè)負責人介紹，工業(yè)硅價格波動，一方面影響公司產品銷售，另一方面影響公司成品庫存的賬面公允價值。“工業(yè)硅價格波動時，我們的銷售價格會受到影響，為盡量減少價格波動對售價的影響，我們有時會按照每半個月定價的形式來進行銷售。另外，工業(yè)硅價格波動對財務報表上庫存的公允價值亦有影響。”

“工業(yè)硅價格波動主要影響生產企業(yè)銷售利潤，特別是在價格趨于下跌的過程中，銷售價格的下跌會令企業(yè)整體利潤承壓。另外，價格波動也會擾亂企業(yè)的生產經(jīng)營計劃，在價格持續(xù)下跌過程中，企業(yè)通常會采用提前進行停爐檢修等措施。”中信建投期貨首席分析師王彥青說。

對工業(yè)硅貿易企業(yè)來說，價格波動可能會給企業(yè)帶來更大獲利空間，但同時也會給企業(yè)的庫存帶來巨大跌價風險。華東地區(qū)某貿易企業(yè)負責人介紹，他所在的企業(yè)經(jīng)營規(guī)模尚可，日常經(jīng)營中不可避免地持有一定的工業(yè)硅庫存，“價格波動劇烈時沒有工具可以避險，對企業(yè)來說，每次都是在賭行情，不利于企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營”。

在上述受訪人士看來，工業(yè)硅產業(yè)鏈下游行業(yè)集中度較高，使得上游中小型硅廠對工業(yè)硅的議價能力較弱，在過去的現(xiàn)貨市場成交中，工業(yè)硅定價更偏向于買方市場。同時，中小型硅廠在成本端并無太多優(yōu)勢，工業(yè)硅價格大幅波動時面臨的市場風險較大，令工業(yè)硅生產企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)銷售價格與成本倒掛的情況。工業(yè)硅期貨上市后有望“熨平”現(xiàn)貨價格波動，助力中小硅廠管理價格風險。

企業(yè)可結合自身實際運用期貨工具避險

對企業(yè)來說，工業(yè)硅期貨上市后有助于增強中小硅廠的抗風險能力。2021年工業(yè)硅價格大幅波動，對工業(yè)硅生產企業(yè)經(jīng)營造成不利影響。“在工業(yè)硅生產和加工過程中，為避免價格的不斷變化導致成本上升或利潤下降，工業(yè)硅相關企業(yè)完全可以用期貨工具進行套期保值。工業(yè)硅生產企業(yè)屬于產業(yè)鏈上游風險敞口企業(yè)，當工業(yè)硅價格大幅下跌時，企業(yè)的產品及成品庫存面臨大幅貶值風險。工業(yè)硅生產企業(yè)可以利用工業(yè)硅期貨鎖定商品銷售價格，保持利潤穩(wěn)定；同時也可以對工廠庫存進行套期保值，保證庫存不因價格下跌而貶值。”中信期貨工業(yè)硅分析師辛子豪說。

辛子豪進一步解釋，基于工業(yè)硅生產企業(yè)自身需求以及面臨的風險敞口，工業(yè)硅生產企業(yè)應以賣出套保為主。假設公司銷售工業(yè)硅1000噸/月，庫存3000噸，企業(yè)可以利用工業(yè)硅期貨對每月的銷售量和庫存進行套期保值。當企業(yè)預計未來一段時間工業(yè)硅價格下跌時，可以在期貨市場賣出工業(yè)硅期貨，待現(xiàn)貨銷售完成并出庫后，對期貨頭寸進行平倉操作，用期貨賬戶的盈利來彌補庫存、銷售端產品的跌價損失。具體操作上，工業(yè)硅生產企業(yè)套保可以采用兩種思路：戰(zhàn)略保值和滾動套保。

廈門國貿有色礦產董事長謝海粟在接受期貨日報記者采訪時表示，工業(yè)硅期貨上市為工業(yè)硅現(xiàn)貨產業(yè)提供了一個有效的風險管理工具，產業(yè)鏈上中下游企業(yè)借助期貨市場能夠更好地防范現(xiàn)貨價格風險，特別是在行情波動劇烈的情況下，有利于企業(yè)平滑收益曲線，降低經(jīng)營風險。企業(yè)可以通過套期保值、基差貿易及其他衍生工具，提前鎖定利潤、安排生產，將時間和精力重點用于生產運營、降本增效上，避免出現(xiàn)沒有合理價格引導下的扎堆生產、供需錯配等情況，進而提升工業(yè)硅產業(yè)鏈整體運行效率。

“當前工業(yè)硅行業(yè)利潤尚可。不過，有機硅領域定價話語權更多在下游，工業(yè)硅生產企業(yè)大多是隨行就市銷售，企業(yè)希望工業(yè)硅期貨上市后能夠促進市場形成更加透明、市場化的定價機制。”王彥青說。

“我們十分期待工業(yè)硅期貨上市。一方面，上市工業(yè)硅期貨有助于行業(yè)形成更加權威、公開、透明的價格；另一方面，也為相關企業(yè)提供了規(guī)避市場風險的工具。”上述華東地區(qū)企業(yè)負責人說。

受訪人士普遍認為，工業(yè)硅期貨的上市使工業(yè)硅產業(yè)有了一個價格“風向標”，而隨著工業(yè)硅產業(yè)企業(yè)的不斷參與，工業(yè)硅期貨價格將會逐漸成為現(xiàn)貨交易的重要參考，使現(xiàn)貨定價更加公開、透明。與此同時，相關企業(yè)也多了一個對沖風險的工具。不僅如此，工業(yè)硅期貨還將有力促進工業(yè)硅產業(yè)轉型升級、提升運行效率。“更重要的是，工業(yè)硅期貨上市后可以有效服務‘硅能源’產業(yè)，助力‘雙碳’等國家戰(zhàn)略實施。”

2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！

報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析……

點擊鏈接了解更多：點擊查看

關鍵詞： 產業(yè)界工業(yè)硅期貨有助于熨平現(xiàn)貨價格