一、啤酒簡介

啤酒是以麥芽、酒花、水為主要原料，經酵母發(fā)酵釀制而成的飽含二氧化 碳的低酒精度酒，素有“液體面包”之稱。按照麥芽濃度，可以將啤酒分為低濃度、 中濃度與高濃度啤酒。其中，低濃度啤酒的原麥芽濃度在 2.5%-9%左右，酒精度為 0.8%-2.5%;中濃度啤酒的原麥芽濃度在 11%-14%左右，酒精度為 3.2%-4.2%;高濃度 啤酒的原麥芽濃度在 14%-20%左右，酒精度為 4.2%-5.5%。此外，按照色澤可以將啤酒 分為淡色啤酒、濃色啤酒與黑色啤酒，按照滅菌方式可以將啤酒分為鮮啤酒、熟啤酒 與純生啤酒。其中，鮮啤酒沒有經過巴氏滅菌法處理，口味比普通瓶裝熟啤鮮美，保 質期較短，而鮮啤酒經過巴氏滅菌法處理即成為熟啤酒。熟啤酒由于進行了殺菌處理, 穩(wěn)定性好且保質期較長，但口感不如鮮啤酒。純生啤酒采用其他物理方法除菌，保質 期可達半年以上。

(資料圖)

二、啤酒行業(yè)現(xiàn)狀分析

啤酒行業(yè)處于產業(yè)鏈的中游位置。從啤酒行業(yè)的產業(yè)鏈來看，上游由原料商構成，中游由品牌商構成，下游由渠道商與消費者構成。其中，啤酒上游的原料商包括種植 業(yè)、包裝材料業(yè)與食品添加劑加工制造業(yè)等;中游的品牌商以青島啤酒、重慶啤酒等 公司為代表;下游的渠道商通過線上與線下相結合的方式將產品銷售給終端消費者。 消費者可以通過商超、餐飲店、夜場等線下渠道消費產品，也可通過電商等線上平臺 購買產品。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我國目前啤酒的銷售渠道以線下為主，2020 年啤酒線 下渠道占比為 88.90%，線上占比為 11.10%。

2020年，我國精釀啤酒消費量達到82.9萬千升，2013-2020年精釀啤酒消費量CAGR高達35.38%，在啤酒銷量的下坡路上高速逆行。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國完成3411.1萬千升啤酒產銷量，同比下降7.0%，相較于2013年的5000多萬千升已經跌了三成多。2021年我國啤酒產量達3562.4萬千升，也沒有恢復到巔峰時期。

2020年，國內啤酒公司組團向高端市場發(fā)起沖擊，華潤啤酒打造“4+4”產品矩陣，在6-8元的價格帶上大力推廣Super X，承接勇闖天涯消費者升級;青啤在2020年先后推出了白啤、皮爾森等等多款高端精釀，同時用1903國潮罐升級經典1903;重慶啤酒獲得嘉士伯資產注入后完成了“6+6”品牌矩陣的拼接，在高端市場中變得更加強勢，2020年高端酒的營收和銷量分別同增 26.3%和30.4%，網紅大烏蘇和1664 兩大戰(zhàn)略單品非常強勁。

2020年，百威亞太的噸酒價為4496元，而國內品牌多集中在3000-4000元的區(qū)間內，相差很大。而根據(jù)東北證券的數(shù)據(jù)，2014年—2020年，中國市場的中、高檔啤酒銷量由972萬千升增長到1338萬千升，銷售額也由2587.35億元增長到3618.17億元。

2021年年報顯示，燕京啤酒實現(xiàn)啤酒銷量362萬千升，營業(yè)收入119.6億元，同比增加9.5%，歸母凈利潤同比增加15.8%?！笆奈濉遍_局年，燕京啤酒不負眾望，實現(xiàn)了業(yè)績突破。

青島啤酒2021年度業(yè)績報告顯示，受益于銷量增長、結構優(yōu)化、數(shù)字化轉型等因素，2021年公司共實現(xiàn)產品銷量793萬千升;實現(xiàn)營業(yè)收入301.7億元，同比增長8.7%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤31.6億元，同比增長43.3%。營收、凈利潤均創(chuàng)歷史新高。

山東是我國啤酒第一大生產省市。從啤酒產量來看，2020 年我國啤酒生產前十大省市分 別為山東、廣東、浙江、四川、河南、河北、江蘇、遼寧、福建與黑龍江。其中山東省 2020 年啤酒產量為 458.0 萬千升，位居全國第一，產量在全國占比為 13.4%。廣東、浙江與四川 2020 年的啤酒產量分別為 357.5 萬千升、259.6 萬千升與 218.0 萬千升，占比 分別為 10.5%、7.6%與 6.4%。

2020 年受疫情影響，青島啤酒關閉酒廠進程暫緩，2021 年隨著疫情趨于 常態(tài)化，公司關閉了 2 家生產效率低下的酒廠，產能利用率提高至 80%，凈利率提升至 10.79%。受益于嘉士伯的強勢入駐，重慶啤酒的經營效率、盈利水平等均有較大幅度的 提升。2016-2020 年，重慶啤酒關廠約 6 家，產能利用率從 66%提高至 107%，凈利率從 4.38%增加至 16.02%。2020 年底重慶啤酒完成了重大資產重組，嘉士伯將中國全部的啤酒資產注入至重慶啤酒，帶動重慶啤酒 2021 年酒廠數(shù)量增加了 12 家，產能利用率 2021 年提高至 117%，凈利率增加至 18.29%。

三、啤酒消費市場趨勢

我國是一直是全球啤酒消費大國，市場消費需求旺盛。未來3～5年內，我國啤酒行業(yè)競爭將上升至高層次。隨著人們經濟收入增加和消費人群年輕化，消費者對于啤酒的需求也開始往高品質、個性化、多元化等方向轉變，助推啤酒業(yè)務賽道拓寬，高端啤酒和精釀啤酒在中國市場迅速崛起，未來隨著市場競爭的加劇。

分品類看，淡啤目前是我國啤酒市場中的主要品類，其銷量基本維持 在 94%左右。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近幾年我國低端淡啤的市場份額逐年下降，中端淡 啤的市場份額微幅提高，高端淡啤的市場份額增速較快。

啤酒企業(yè)跨界白酒(烈酒)已是行業(yè)熱門話題。從整體來看，華潤的入局在速度、廣度和深度上最有看點。業(yè)內人士認為，啤酒企業(yè)擠入白酒賽道，實現(xiàn)雙品類運作，既是淡旺季互補的需要，釋放了銷售網絡的最大邊際效應，又借助白酒的超高盈利性，培育了新的利潤增長點，打造了業(yè)績增長的“第二曲線”。

目前，啤酒消費主力的年齡層占比下降，潮流化、時尚化的高端優(yōu)質啤酒愈發(fā)受到年輕消費 群體青睞。目前我國的啤酒消費年齡層級主要分布在 15-64 歲，而在該消費年齡段 中，以 20-35 歲的消費群體居多。

二線領軍品牌重慶啤酒、珠江啤酒等也在“染白”。大力推進烏蘇啤酒全國化布局的重慶啤酒總裁李志剛專門回應稱，不排除未來涉足白酒領域的可能性。珠江啤酒年報顯示，公司在2021年推進白酒項目，積極探索啤酒與白酒融合發(fā)展的新業(yè)態(tài)，實現(xiàn)銷售收入2685.57萬元。稱這是“打破以啤酒釀造為單一主業(yè)的模式，培育白酒業(yè)態(tài)是發(fā)展方向之一。”

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