概述：整體來看，3月份熱卷行情在4300-4500之間波動。近期市場觸頂回調，整體需求見頂?shù)那闆r下，預計下月熱軋板卷市場或將處于震蕩弱勢下行趨勢。

截止3月31日，指數(shù)方面，國內熱卷指數(shù)為156.46，月環(huán)比上漲2.14%，較去年同期下降16.24%。價格方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)全國24個主要城市4.75mm熱軋板卷均價為4423元/噸，月累計上漲68元/噸。庫存方面，截至3月30日全國熱軋板卷社會庫存為241.61萬噸，同比減47.41萬噸。

(資料圖片僅供參考)

一、國內市場熱軋板卷供應情況

圖1：熱軋板卷周產量（分年度）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

Mysteel調研，2023年3月29日監(jiān)測的37家熱軋板卷生產企業(yè)總計64條產線實際開工條數(shù)52條，整體開工率81.25%，周環(huán)比較上周上升1.56%；本周鋼廠產能利用率為80.99%，周環(huán)比上升2.90%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產量為10.84萬噸，周環(huán)比較上周減少0.87萬噸；因不飽和生產而影響的日均產量為2.09噸，周環(huán)比減少0.46萬噸；本周鋼廠實際產量為317.01萬噸，周環(huán)比增加11.35萬噸；鋼廠廠內庫存為87.60萬噸，周環(huán)比增加3.15萬噸。具體熱軋商品卷總量約為217.39萬噸，周環(huán)比增加10.93萬噸；內部供料總量約為99.62萬噸，周環(huán)比增加0.42萬噸。

二、海外需求保持強勢，熱度有減弱趨勢

（一）出口價差

圖2：熱軋板卷進出口走勢圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至3月31日，國內天津港出口價格較國內高514元/噸，約74.82美元/噸，較上月減少14.93美元/噸，其中出口價格月環(huán)比下跌8.3元/噸左右，國內滄州熱卷價格月環(huán)比漲100元/噸左右。由此可見，雖然年初熱卷出口有所回暖，但總體內貿仍強于出口，近期出口熱度有減弱趨勢。

（二）進出口量

圖3：熱軋板卷進出口量

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2月熱軋板卷出口數(shù)量為108.92萬噸，環(huán)比增59%；2月熱軋板卷進口為4.83萬噸，同比減22%。詳見圖3。就目前來看，目前海內外價差處于100美元/噸左右，波動幅度不大，因此出口持續(xù)處于熱度減弱姐u但。

三、3月熱軋板卷庫存繼續(xù)降庫，市場成交較為火熱

（一）庫存方面

圖4：熱軋板卷社會庫存（分年度）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

據(jù)Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日全國熱軋板卷社會庫存為241.61萬噸，較上周減少47.41萬噸，較去年同期減少6.62萬噸。

（二）需求方面

3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，比上月下降0.7個百分點，高于臨界點，制造業(yè)保持擴張態(tài)勢。從企業(yè)規(guī)?？?，大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.6%、50.3%和50.4%，低于上月0.1、1.7和0.8個百分點，均高于臨界點。從分類指數(shù)看，在構成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)均高于臨界點，原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點。生產指數(shù)為54.6%，比上月下降2.1個百分點，持續(xù)高于臨界點，表明制造業(yè)生產活動繼續(xù)擴張。新訂單指數(shù)為53.6%，比上月下降0.5個百分點，持續(xù)高于臨界點，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)增加。原材料庫存指數(shù)為48.3%，比上月下降1.5個百分點，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅有所擴大。從業(yè)人員指數(shù)為49.7%，比上月下降0.5個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣水平有所回落。供應商配送時間指數(shù)為50.8%，比上月下降1.2個百分點，仍高于臨界點，表明制造業(yè)原材料供應商交貨時間繼續(xù)加快。

四、主要市場熱軋板卷價格情況

（一）熱軋板卷市場價格

圖5：國內4.75mm熱軋板卷均價走勢圖

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截至3月31日，4.75熱軋板卷全國均價4423元/噸，較上一交易日上漲16元/噸。其中主要城市價格為上海4340元/噸，沈陽4260元/噸，天津4310元/噸，樂從4135元/噸，武漢4400元/噸，成都4510元/噸，西安4520元/噸。

圖6：國內25個主要地區(qū)熱軋板卷市場價格及月度漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）成本利潤

圖7：熱軋板卷成本利潤

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至3月31日，據(jù)Mysteel測算熱軋生產成本為4398.82元/噸，較上月減少42.98元/噸，Myspic熱卷價格指數(shù)為4386.77元/噸，月環(huán)比上漲92元/噸，熱軋盈利為-12.05元/噸，月環(huán)比反向縮小134.98元/噸。目前鋼廠處于盈虧邊緣，低于去年鋼廠盈利水平約509元/噸。目前來看，目前板材生產端虧損情況開始有所轉好，但由于目前鋼廠主攻品種鋼直供，普卷供應量減少，市場缺規(guī)格情況有所發(fā)生。

五、國內市場分析總結

4月基本面來看，產量或將在近期出現(xiàn)回升，供給短期達到高位水平。鋼廠近期訂單減少，雖然央國企仍以品種鋼為主，民企則以普材為主，庫存整體偏少，但對于預期轉差的情況下，回歸壓力則有所體現(xiàn)。廠庫而言，鋼廠近期零售有壓力，而隨著檢修的減少，對于廠庫去庫難以支撐繼續(xù)去庫，因此80萬噸水平或將是短期的底部。社庫主要以剛需為主，投機消費下降，導致價格呈現(xiàn)向下的趨勢，在表需尚未見底的情況下，僅靠補庫難以緩解壓力。按照此情況預估看，表需會有一個向下調整2周左右的趨勢，庫存結構矛盾不再像之前尖銳。因此從這一節(jié)奏上看，熱軋上下端的博弈仍將繼續(xù)維持，直至鋼廠大幅減量或下端需求轉好后才會有所好轉。綜合情況看，短期市場情況來看，消費剛需尚存，但隨著套保盤的解套，鋼廠價格偏高，砸價意愿加強。雖然整體庫存去化尚存，但其速度會有所放緩，基本面與表需在逐步轉差，體現(xiàn)出矛盾，對于價格支撐偏小。因此預計下月熱軋板卷價格或將震蕩弱勢下行，區(qū)間在4100-4300左右。

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