片仔癀源于明朝末年，擁有近500年傳承歷史，目前公開的四項(xiàng)主要原材料為純天然上等的麝香、牛黃、蛇膽、田七，但其配方和生產(chǎn)工藝至今秘而不宣。目前片仔癀和云南白藥是我國(guó)唯二的一級(jí)中藥保護(hù)品種，在保密密級(jí)上為國(guó)家雙絕密配方，其稀缺性凸顯。根據(jù)研報(bào)指出，中藥保護(hù)品種分為一級(jí)和二級(jí)，除了申請(qǐng)條件的不同以外，最的區(qū)別在于保護(hù)期限的不同，中藥一級(jí)保護(hù)品種的保護(hù)期限分別為30、20、10年，并可以到期申請(qǐng)延長(zhǎng);二級(jí)保護(hù)品種的保護(hù)期限為7年。

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片仔癀宣布大幅漲價(jià)近三成

5月5日晚間，片仔癀公告，鑒于片仔癀產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等原因，公司決定自公告之日起，公司主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒，供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒;海外市場(chǎng)供應(yīng)價(jià)格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。

上一次提價(jià)還要追溯至3年前。根據(jù)公司公告，片仔癀2004-2020年官方指導(dǎo)價(jià)年均提升6.6%，上次提價(jià)時(shí)間為2020年1月，片仔癀錠劑終端價(jià)于提升11.3%至590元/粒后，官方指導(dǎo)價(jià)三年未變。

根據(jù)公告，此次漲價(jià)的片仔癀系列產(chǎn)品，含片仔癀錠劑、片仔癀膠囊劑和復(fù)方片仔癀含片等，其中片仔癀錠劑占主導(dǎo)地位。公司表示，價(jià)格的上調(diào)，可能使得片仔癀系列產(chǎn)品銷量出現(xiàn)變化。

中藥獨(dú)家單品或迎新一輪漲價(jià)潮

緣何過(guò)去三年未漲，此時(shí)才漲?事實(shí)上，不只是片仔癀，多家中藥上市公司的核心產(chǎn)品都出現(xiàn)了不同程度的提價(jià)，寫提價(jià)間隔較短。相比來(lái)看，片仔癀的提價(jià)幅度和間隔屬于中等水平。

比如，同仁堂核心產(chǎn)品于2021年底和2022年初提價(jià)。安宮牛黃丸終端價(jià)提升10.3%至860元/粒。同仁牛黃清心丸終端價(jià)和批發(fā)價(jià)(含稅)均提升12.8%，達(dá)到880元/盒和765元/盒。跌打丸OTC終端價(jià)提升45%至20元/盒;牛黃清胃丸終端價(jià)提升65%至19.8元/瓶;壯骨藥酒323ml和600ml兩個(gè)規(guī)格終端價(jià)分別提升25%/30%至450元/瓶和780元/瓶;同仁烏雞白鳳丸OTC終端價(jià)提升16%至80元/盒; 局方至寶丸終端價(jià)提升12.5%至898元/丸。

廣譽(yù)遠(yuǎn)的安宮牛黃丸從2022年3月起提價(jià)。其中雙天然鐵盒終端價(jià)提升14%至5880元/盒;雙天然木盒6丸/盒和18丸/盒兩個(gè)規(guī)格終端價(jià)均提升6.3%至3360元/盒和10080元/盒。

健民集團(tuán)的龍母壯骨顆粒于2020年底提價(jià)，30袋提升幅度超100%，60袋提升幅度超50%。

太極集團(tuán)于2020年底提價(jià)。藿香正氣口服液提升12%至10元/盒(5支裝)，急支糖漿從8.5-15元/ 瓶提升至28-45元/瓶;通天口服液從2.8元/支提升至5.5-7元/支;鼻竇炎口服液出廠價(jià)提升20- 30%，終端價(jià)提升2-3倍。

云南白藥的散劑出廠價(jià)于2022年1月提升13.5%。馬應(yīng)龍(27.400, 0.42, 1.56%)的痔瘡膏(10g)于2021年提價(jià)。九芝堂(14.170, -0.02, -0.14%)于2021年1月提價(jià)，其中六味地黃丸(520丸/盒)提升10%至48元/盒;天然安宮牛黃丸提升12%至598元/丸;體培安宮牛黃丸1丸/盒和2丸/盒，分別提升25%/20%至398元/盒和598元/盒;牛黃解毒丸提價(jià)超30%至15元/盒;逍遙丸、上清丸、通宣理肺丸盒銀翹解毒丸均提價(jià)超25%。

片仔癀的經(jīng)營(yíng)情況調(diào)研

除了上游原材料價(jià)格變動(dòng)，和同行量?jī)r(jià)齊升的因素外，還能從過(guò)往價(jià)格調(diào)整后的業(yè)績(jī)變化和股價(jià)變化中窺得一二。參照過(guò)往，價(jià)格調(diào)整后片仔癀的經(jīng)營(yíng)情況一般呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

根據(jù)報(bào)告，從2004年到2020年，片仔癀國(guó)內(nèi)零售價(jià)一共提價(jià)9次，最近一次提價(jià)是2020年1月，整體價(jià)位從325元的零售價(jià)提升到了590元，提升81%。出口零售價(jià)一共提了10次，從14.5美元/錠提升到了51.8美元/錠，提升257%。

具體來(lái)看，2005年，片仔癀出廠價(jià)和零售價(jià)同步提升5元，同年實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)65.2%，歸母凈利潤(rùn)同比提升106.8%，股價(jià)以53.99%位列同行上市公司漲跌幅第二，第一位漲幅61.73%的云南白藥。

2011年和2012年，片仔癀將國(guó)內(nèi)零售價(jià)分別提升60元和20元。2011年，片仔癀扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)48.16%，較前一年的32.29%有顯著提升，2012年，公司扣非后歸母凈利潤(rùn)同比依舊雙位數(shù)增長(zhǎng)，為26.64%。在此期間，同行業(yè)平均股價(jià)下跌16.47%，而片仔癀股價(jià)卻逆勢(shì)上漲52.68%。

2016年、2017年，片仔癀再次提價(jià)，零售價(jià)分別提升40元和30元，提價(jià)的結(jié)果也迅速反應(yīng)在年報(bào)中。2016年，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)回歸雙位數(shù)，達(dá)到14.88%，扣非后為增長(zhǎng)13.71%;2017年，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到8億元，同比增長(zhǎng)50.53%，扣非后同比增長(zhǎng)48.4%。到了2018年，片仔癀的歸母凈利潤(rùn)增速也依舊保持在41.62%的高位，扣非后歸母凈利潤(rùn)增速為44.97%。3年間，同行業(yè)股價(jià)平均下跌32.05%，片仔癀卻上漲91.71%，排在全行業(yè)第三。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)深度分析與發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

原料供應(yīng)決定其產(chǎn)量、銷量以及未來(lái)的增長(zhǎng)，對(duì)于具備原料稀缺的品牌中藥OTC，原料供應(yīng)為決定其發(fā)展的核心因素。原材料價(jià)格的提升，帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格提升。同時(shí)由于精品中藥品種自身的稀缺屬性，適度提價(jià)并不會(huì)影響其銷量增長(zhǎng)，在將原材料價(jià)格提升傳導(dǎo)向終端的同時(shí)反而獲得了更為主動(dòng)的定價(jià)空間，量?jī)r(jià)齊升邏輯可持續(xù)。

中藥配方顆粒又稱“免煎中藥”，是以符合炮制規(guī)范的中藥飲片為原料，經(jīng)提取、濃縮、制粒而成的單味中藥顆粒。

從2001年至2021年，中藥配方顆粒行業(yè)經(jīng)歷了生產(chǎn)試點(diǎn)到結(jié)束的過(guò)程，隨著政策放開，配方顆粒生產(chǎn)企業(yè)由牌照制轉(zhuǎn)變?yōu)閭浒钢啤?/p>

2021年，《關(guān)于結(jié)束中藥配方顆粒試點(diǎn)工作的公告》正式實(shí)施，要求中藥配方顆粒應(yīng)執(zhí)行國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有規(guī)定的，允許省級(jí)藥監(jiān)部門自行制定標(biāo)準(zhǔn)，自此，中藥配方顆粒產(chǎn)業(yè)迅速擴(kuò)容。國(guó)家藥監(jiān)局也頒布了196個(gè)中藥配方顆粒國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，各省也相繼制定了中藥配方顆粒管理實(shí)施細(xì)則，陸續(xù)開展了省級(jí)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布與備案審查工作。

當(dāng)前，由于市場(chǎng)仍處于標(biāo)準(zhǔn)切換的“調(diào)整期”，頭部制藥企業(yè)配方顆粒業(yè)績(jī)“遇挫”。華潤(rùn)三九稱，公司處方藥業(yè)務(wù)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.76億，同比增長(zhǎng)7.19%，(這一)增速略低于公司整體增速，“配方顆粒業(yè)務(wù)過(guò)去一直處于快速增長(zhǎng)，去年受到政策和市場(chǎng)變化的影響而首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)”。

此外，央企背景的中國(guó)中藥(00570.HK)業(yè)績(jī)亦因中藥配方顆粒業(yè)務(wù)不振而受到影響，該業(yè)務(wù)占據(jù)公司營(yíng)收的“半壁江山”。年報(bào)指出，2022年，中國(guó)中藥營(yíng)業(yè)額同比減少24.9%至140.04億元，“主要受到中藥配方顆粒新政策實(shí)施等因素影響”。

中國(guó)中藥年報(bào)稱，中藥配方顆粒貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)額達(dá)77.12億元，占營(yíng)業(yè)額的53.9%，同比減少42.5%，自2021年11月新政策正式實(shí)施以來(lái)，行業(yè)內(nèi)新舊標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作仍在持續(xù)推進(jìn)，“2022年上半年，除疫情影響外，受到國(guó)標(biāo)和省標(biāo)公布及備案品種不足，以及部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)由于新政策實(shí)施初期提前儲(chǔ)備企業(yè)產(chǎn)品的影響，中藥配方顆粒業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收出現(xiàn)下滑?！?/p>

我國(guó)有藥用資源1.6萬(wàn)余種，其中藥用植物1.4萬(wàn)余種，藥用動(dòng)物兩千余種，藥用礦物百余種。2022年1-9月，中藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5138.1 億元，同比增長(zhǎng) 5.8%;利潤(rùn) 598.4億元,同比增長(zhǎng) 4.8%。2022年中藥材種植規(guī)模達(dá)6400萬(wàn)畝，2020年國(guó)內(nèi)中藥材生產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)541.49萬(wàn)噸等相關(guān)信息。

從一季度業(yè)績(jī)來(lái)看，共有58只中藥股的一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，其中太極集團(tuán)、吉林敖東、生物谷等13只中藥股業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍;

太極集團(tuán)的凈利潤(rùn)增速最高，公司在今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.27億元，同比增長(zhǎng)25.27%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.35億元，同比增長(zhǎng)991.16%;

作為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈最為完整的大型企業(yè)集團(tuán)之一，太極集團(tuán)擁有西南藥業(yè)、涪陵制藥廠等13家制藥廠，國(guó)家中藥保護(hù)品種50多個(gè);

進(jìn)入2023年，太極集團(tuán)走出一輪震蕩上漲行情，從30元的低位攀升至54.33元，1月份至今股價(jià)累計(jì)上漲80.74%;

吉林敖東緊隨其后，一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.86億元，同比增長(zhǎng)719.2%，公司是吉林老字號(hào)中藥企業(yè)，1月份至今股價(jià)累計(jì)上漲16.48%;

除了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，“中特估”也為中藥板塊注入新動(dòng)能，據(jù)了解，50%以上的中藥股屬于央國(guó)企控股，中藥國(guó)企在股權(quán)激勵(lì)、混改等措施的刺激下，或迎持續(xù)超預(yù)期利潤(rùn)釋放;

《2023-2028年中國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)深度分析與發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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